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Economics (Arts)
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ECON 302
Tom Velk

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Lecture 6 09/19/2013 Dunn • Trying to argue an for a heavily involved government • In the Tinbergen tradition, Dunn trying to say that this is a good thing At the helicopter level, we see that Dunn eventually takes you along the road to a point where he has a  • delicately nuanced package of strategies where the treasury (controls taxes and government spending)  is closely involved with the central bank and regulators – all of them working together is a bit of a  utopian view of how government policy really works • Argues that monetary policy for BOP problems and fiscal for domestic • Diagram 1s • Shows fiscal policy (taxes – government spending) o Has surplus, zero and negative o Going up, T­G is getting tougher fiscal policy • Horizontal axis is the interest rate, starting with low interest rates where central bank is not  tough at all, higher interest rate means central bank getting tougher • Along DD is a collection of point with combo of fiscal and monetary toughness/weakness  where because you’ve exactly balanced things have gotten just so balanced that they can  maintain a constant level of income (100, the full employment level of income) • Very small number of things that we’re actually saying in macro • Same thing when we talked about Tinbergen’s algebra (that reduced equation that gives the level of  income), by different mixtures of ‘a’ and ‘x’ we could have gotten different levels of income if we had  different values of ‘a’ and ‘x’, all kinds of combos of ‘a’ and ‘x’ could give you the same level of income • We’re doing the same thing here and we’re sort of using the same variables. Think of T­G as ‘a’ and  interest rate axis as another instrument that could exchange with government spending • The story here is that in the first place to the right of the D curve, the policy package is too tight for the  level of income being 100, you have high interest rates and a budgetary surplus, fiscal surplus and  therefore you might be in a recession • To the left, policy is too easy, gives you perhaps inflation • DD is all the combinations that give you the same level of income • If DD was perfectly flat, would mean that you could by selecting just the right level of stimulus (T­G) you  could get your ideal level of income no matter what the interest rate was, a perfectly flat DD curve is  super Keynesian believing that central bank rly has no function to serve in managing the economy and  you can do everything with more/less stimulus • Moreover, Dunn wants to tell you (as a Keynesian) that the fiscal policy is more powerful vis­à­vis  domestic income than is monetary policy • Here he is following a practice that Keynes himself started in the 30s, and Keynes himself  because he was a kind of Obama­level hater of rich people and investors wanted to say or  believe that monetary policy was terribly unimportant because that was in the hands of the rich  guys and bankers, etc. His belief was that if you put the responsibility of running the economy  in the hands of politicians they would do a better job than the private sector. Prof says just a  bias of Keynesians have against the private sector • The curve is flat as Dunn draws it because he takes on the belief that a small change in the  degree to which the government runs a surplus or deficit as would be a huge change in the  deficit in keeping a level income • Diagram 2 • Shows combo of fiscal and monetary policy which when taken together give you the same level of BOP • Think back to Tinbergen model, if you do a bit of the math, you could use diff mixtures of ‘a’ and ‘x’ to  get the same level of the deficit, for example if you always wanted a 0 deficit, you could always get that  no matter what income level was by ensuring that ‘x’ was always equal to imports by taking 0.3*level of  income • FF is steep which is consistent with Dunn’s belief that BOP is best controlled with monetary policy  (interest rate is powerful with respect to BOP). Extreme version: vertical line, by selecting just the right  monetary policy which is proxied by having the right interest rate, wouldn’t matter what government  deficit/surplus was on budgetary side (T­G, not BOP) you’ll still have a balance determined by the  interest rate • If you are to the RIGHT of the FF line, you have a BOP surplus because the int rate is high and the  budget is in the surplus area so that the high int rate would draw in lots of money which gives a BOP  surplus and the restrictive fiscal policy where T>G pushes down income and imports therefore giving a  (+) balance on trade side so you have surplus on trade and capital side • On LEFT side, deficit because of low interest rate which means not much money coming in from  abroad and you're in the area of deficit spending meaning you're boosting up consumer spending and  hence imports which adds to deficit problem • What he then does is intersect there curves. He’s doing all of this to make this Tinbergen point of  having a bigger government which does all kinds of things. in this intersection he lays out 3 James  Meade conflict cases (what is it? About the question of goal conflict. We keep doing the same thing  over and over in macro, we did this in a slightly diff way when we looked at algebra of Tinbergen model,  turned out that raising income via ‘a’ (stimulus) we got more income but at the same time get a bigger  deficit due to increased imports. Next step on this highway to hell was export­led growth by solving  policy conflict, conflict of goals. Eliminating the conflict by putting more power in the hands of the  politicians who could attack both the recession problem AND the deficit problem.) that’s where were  going in this diagram too. It allows us to talk about 4 cases where we have a conflict of goals and  supposedly we’re going to see from Dunn how that problem is solved by having this very active  government where we manipulate monetary and fiscal policy in a cleverly integrated/organized way. • Diagram 3 • Area 1
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