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Chapter 13.docx

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Department
Economics
Course
ECON 1B03
Professor
Hannah Holmes
Semester
Winter

Description
Chapter 13: The Costs of Production  • The economic goal of every firm is to maximize its profits  Totally Revenue, TR • The amount a firm receives for the sale of its output  Total Cost, TC • The market value of the inputs a firm uses in production  Profit,  Π • The firm’s total revenue minus its total cost  Profit = Total Revenue – Total Cost  Π  = TR – TC • A firm’s cost of production includes all the opportunity costs of making its output  of goods and services  Explicit and Implicit Costs  • A firm’s cost of production include explicit costs and implicit costs •  Explicit cost  require a direct outlay of money (you have a receipt to show your  accountant) •  Implicit cost  do not require a direct outlay of money (no receipts because you  didn’t spend anything outright)  e.g. you didn’t earn any interest on $25000; you bought new PCs for the office  ▯ the interest lost is an implicit cost  •  Economists  measure a firm’s economic profit as total revenue minus total cost,  including both explicit and implicit costs, i.e., total opportunity costs  •  Accountants  measure the accounting profit as the firm’s total revenue minus only  the firm’s explicit costs  • When total revenue exceeds both explicit and implicit costs, the firm earns  economic profit  • Economic profit is smaller than accounting profit because it includes implicit  costs  The Production Function •  Production Function:  shows the relationship between the quantity of inputs used  to make a good and the quantity of output of that good  Jerry’s TV Inc.  • Jerry’s TV assemble plasma TV’s • There is only one input to production – labour • Jerry’s production function is given below  • L = number of workers  • Q = quantity of TVs assembled per week  Notice:  th • Output increases as Jerry adds workers, but after the 20  worker, it does so at a  decreasing rate  • Each additional group of workers adds to total output, but each one adds less than  the prthious group  • The 6  group of workers actually takes away from total output! Marginal Product • Marginal Product: is the increase in output Q that arises from using one more  input  • MP = change in total output  = change in Q                   change in # of inputs        change in L * We use L here because it’s our only input  • Marginal product is the rate of change in total product from a small change in  inputs  • MP is the slope of the total product function  Notice: • The MP of the workers gets smaller as Jerry adds workers. We call this feature of  production:  Diminishing Marginal Product •  Diminishing Marginal Product:   the MP of an input decreases as the quantity of the  input increases  • For example, when Jerry hires the first 10 workers, they each add 5 TVs to this  total output  • When he hires the next 10, they each add 7 TVs to his total output  • The next 10 workers he hires each add 3 TVs to total output (and so on…) Why diminishing MP? • Could be that too many workers get in each others way • May not be enough work for everyone at the same time  • Anything that could make workers less productive than if there were fewer of  them  * will get diminishing MP when there are fixed inputs • We often refer to diminishing MP as diminishing returns to an input • In our example, we have diminishing return to labour Jerry’s Production Function • Notice that TP is maximized when the slope of the TP function is zero  • Since the slope of the TP function is MP, * TP is maximized when MP = 0 * Also related to production is the concept of: Average Product, AP =      Q    . # of inputs       • AP tells us the quantity of output per input, in our case, Jerry’s labour • AP will also diminish at some point  Things to note: • TP is maximized when L = 50  • This means that MP = 0 when L = 50  • AP intersects MP at max AP  • Whenever MP > AP, AP must be increasing • Whenever MP 
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