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Chapter 10 Lecture Notes.doc

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Department
Economics
Course
ECON 101
Professor
Corey Van De Waal
Semester
Winter

Description
Chapter 10: Organizing Production 1. The firm and its economic problem 2. Opportunity cost (explicit cost + implicit cost) 3. Implicit cost (economic depreciation ,interest forgone , normal  pofit) 4. Economic profit & Accounting profit 5. Technological efficiency & Economic Efficiency 6. Markets and the competitive environment Chapter 10: Organizing Production Organizing Production • Firms must organize their production so that it is as efficient  as possible. • Firms operate in markets that differ according to the  competition within the market. • Firms organize some economic activities while markets are  used for other economic activity. I. The Firm and Its Economic Problem • The number and scope of business firms in the economy is  vast and diverse.  A firm is an institution that hires factors of production  and organizes those factors to produce and sell goods  and services.  Copyright © 2006 Pearson Education Canada 153 CHAPTER 9  The firm’s goal is to maximize its profit. If a firm fails to  maximize profit it is either eliminated through  competition or bought out by other firms seeking to  maximize profit. Opportunity Cost and Economic Profit 1. A firm’s decisions respond to opportunity cost and  economic profit. 2. A firm’s opportunity cost of producing a good is the  best, forgone alternative use of its factors of  production, usually measured in dollars.  Opportunity cost includes both:  a) Explicit costs that are paid directly in money,  and  b) Implicit costs that are incurred when a firm uses  its capital, or its owners’ time in production for  which it does not make a direct money payment. 3. The firm can rent capital and pay an explicit rental  cost reflecting the opportunity cost of using the  capital.  4. The firm can also buy capital and incur an implicit  opportunity cost of using its own capital, called the  implicit rental rate of capital. This implicit cost is  made up of: a) Economic depreciation—the change in the  market value of capital over a given period. b) Interest forgone, which is the return on the funds  used to acquire the capital. 5. The cost of the owner’s resources is his or her  entrepreneurial ability and labour expended in  running the business. a) The opportunity cost of the owner’s  entrepreneurial ability is the average return from  this contribution that can be expected from  Copyright © 2006 Pearson Education Canada 154 CHAPTER 9 running another firm. This return is called a  normal profit.  b) The opportunity cost of the owner’s labour spent  running the business is the wage income forgone  by not working in the next best alternative job. Economic Profit 1. Economic profit equals a firm’s total revenue  minus its opportunity cost of production.  2. A firm’s opportunity cost of production is the sum  of the explicit costs and implicit costs.  3. Normal profit is part of the firm’s opportunity costs,  so economic profit is profit over and above normal  profit.  4. Table 9.1 (page 199) summarizes the economic  accounting concepts. Economic Accounting: A Summary To achieve profit maximization, the firm must make  five basic decisions: 1.  What goods and services to produce and in what  quantities 2.  How to produce—the production technology to use 3.  How to reorganize and compensate its managers  and workers 4.  How to market and price its products 5.  What to produce itself and what to buy from other  firms Copyright © 2006 Pearson Education Canada 155 CHAPTER 9 The Firm’s Constraints • A firm faces three basic constraints that limit its maximum  profit: • Technology Constraints A technology is any method of  producing a good or service. At the existing level of  technology, a firm can produce more output only if it  hires more resources, which increases its costs and limits  its profits.  • Information Constraints A firm has only limited  information about the quality and effort of its work force,  about the current and future buying plans of its  customers, and about the plans of its competitors.  • Market Constraints What a firm can sell and the price it  at are constrained by its customers’ willingness to pay  and by the prices and marketing efforts of other firms.  II. Technological Efficiency and Economic Efficiency • There typically are many different combinations of inputs  that can produce a specific level of output.   Technological efficiency occurs when a firm produces a  given output by using the least amount of inputs.   Economic efficiency occurs when the firm produces a  given output at the least possible cost. An economically  efficient production process is always technologically  efficient. But, a technologically efficient process might  not be economically efficient. • The table has 4 different methods of prod
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