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ECON 101
Corey Van De Waal

CHAPTER 9: POSSIBILITIES, PREFERENCES AND CHOICES 1. Consumption Possibilities  Budget line  Divisible & indivisible goods  Affordable & unaffordable quantities  Budget equation  Real income  Relative price 2. Effects of changing price & income on the budget line 3. Preferences and Indifference Curves  Indifference curve  Indifference map  Properties of indifference curve ­ negative slope (usually) ­ never cross each other ­ convex to the origin (diminishing MRS) 4. Degree of substitutability ­ Indifference curves  for ordinary goods, perfect  substitutes  &  perfect complements 5. Predicting Consumer Choices ­ best affordable choice ­ a change in price ­ a change in income 6. Substitution effect & Income effect     7. Work leisure choices & the Labour supply curve I. Consumption Possibilities A. Household consumption choices are constrained by its income and the  prices of the goods and services available. The budget line describes  the limits to the household’s consumption choices.  Figure 1 shows a consumer’s budget line. 1. Divisible goods can be bought in any quantity desired (gasoline, for  example) 2. Indivisible goods  must be bought in whole units (movies, for  instance). B. The Budget Equation 1. We can describe the budget line by using a budget equation, which  states that income equals expenditure.  a) Calling the price of Pop P , the quantity Pf pop Q , the price of  a movie PM, the quantity of movieM Q , and income Y, we can  write Lisa’s budget equation as PP P + P M M= Y, which can be rearranged as Q p= Y/P P– P MP  p Q .M 2. A household’s real income is the household’s income expressed as  a quantity of goods the household can afford to buy. For example,  the vertical intercept for the above budget line,  Y/P , is tPe  consumer’s real income in terms of pop. 3. A relative price is the price of one good divided by the price of  another good. For example, the magnitude of the  slope  of the  budget line, P MP  Ps the relative price of a movie in terms of pop.  This relative price shows how much pop must be forgone to see an  additional movie. 4. The budget line slope is reflects the rate at which one good can be  substituted for another good while keeping the level of income  unchanged. The budget line changes if the relative price of a good  changes or shifts if the household’s income changes. a) A fall in the price of the good on the horizontal (vertical) axis  increases the total affordable quantity of that good and decreases  (increases) the slope of the budget line.  Figure 2(a)) shows the rotation of a budget line after a change in  the relative price of movies. b) An increase  (decrease)  in the household  income causes  a  parallel shift of the budget line rightward (leftward). The slope  of the budget line does not change with income, as is indicated  in Figure 2(b) II. Preferences and Indifference Curves A. Figure 3 illustrates a consumer’s indifference curve and indifference  map, which is based on the idea that people can sort all possible  combinations of goods into three groups: preferred, not preferred and  indifferent. 1. An indifference curve shows those combinations of goods among  which a consumer is indifferent.  a) The consumer prefers points above the curve to points on the  curve. And the consumer prefers points on the curve to points  below the curve.  b) But the consumer is indifferent among (hence its name) all the  points on an indifference curve. 2. A single indifference curve is one of a family of curves that form  an indifference map (Figure 4), which resemble the contour lines  on a topographical map. Figure 4 B. Marginal Rate of Substitution 1. The  marginal rate of substitution, (MRS) measures the rate at  which a person will give up good y, (the good measured on the y­ axis) to get an additional unit of good x (the good measured on the  x­axis) and at the same time remain indifferent (remain on the same  indifference curve).  2. The magnitude of the slope of the indifference curve measures the  marginal rate of substitution. a) If the indifference curve is relatively steep (flat), the MRS is  high (low). 3. The diminishing marginal rate of substitution is the tendency for  the marginal rate of substitution of good x for good y to fall as more  of good  x  is consumed. Figure) shows the diminishing  MRS  of  movies for pop. C. Degree of Substitutability 1. Figure 6(a) shows the indifference curves for ordinary goods,  which display diminishing MRS. 2. Figure 6(b) shows the indifference curves for perfect substitutes,  which are straight lines with a constant MRS. 3. Figure 6(c) shows the indifference curves for perfect complements,  which are L­shaped. III. Predicting Consumer Behaviour A. The consumer’s best affordable point, illustrated in Figure 7 is: 1. On the budget line. 2. On the highest attainable indifference curve. 3. Has a marginal rate of substitution between the two goods equal to  the relative price of the two goods. B. A Change in Price 1. The price effect shows how a change in the price of a good affects  the quantity of that good demanded. 2. As the price of the good on the x­axis decreases (increases), the  budget line rotates on the y­axis intercept quantity and becomes  flatter (steeper). a) Figure 8(a) shows how a fall in the price of movies leads the  consumer to substitute away f
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