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ECON 101
Corey Van De Waal

CHAPTER 12: PERFECT COMPETITION 1. What is Perfect Competition? 2. How perfect competition arises 3. Price takers  4. Economic Profit and Revenue, TR,MR & AR curves 5. The Firm’s Decision in Perfect Competition  Short­run decision  Long­run decision 6. Profit­Maximizing Output 7. Marginal Analysis 8. Profits and Losses in the Short Run  Three possible profit outcomes 9. The Firm’s Short­Run Supply Curve 10.Short­Run Industry Supply Curve 11.Output, Price and Profit in Perfect Competition in Short­Run 12.Output, Price and Profit in Perfect Competition in Long­Run  Changing Tastes  Changing Technology 13.Competition and Efficiency Fiona Tasnim Rahman, Winter2011, ECON101 1 1.What is Perfect Competition? Perfect competition is an industry in which  Many firms sell identical products to many buyers.  There are no restrictions to entry into the industry.  Established firms have no advantages over new ones.  Sellers and buyers are well informed about prices. 2.How Perfect Competition Arises  Perfect competition arises when firm’s minimum efficient scale is  small relative to market demand so there is room for many firms  in the industry.  And when each firm is perceived to produce a good or service  that has no unique characteristics, so consumers don’t care which  firm they buy from. 3.Price Takers  In perfect competition, each firm is a price taker.  No single firm can influence the price—it must “take” the  equilibrium market price. Fiona Tasnim Rahman, Winter2011, ECON101 2  Each firm’s output is a perfect substitute for the output of the  other firms, so the demand for each firm’s output is perfectly  elastic. 4. Economic Profit and Revenue  The goal of each firm is to maximize economic profit, which  equals total revenue minus total cost.   Total   cost   is   the  opportunity   cost  of   production,   which  includes normal profit.  A firm’s total revenue equals price, P, multiplied by quantity  sold, Q, which is P × Q.  A firm’s marginal revenue is the change in total revenue that  results from a one unit increase in the quantity sold. Because  in perfect competition the price remains the same as the  quantity sold changes, marginal revenue equals price. Figure 12.1 illustrates a firm’s revenue concepts. Part (a) shows that market demand and market supply determine the  market price that the firm must take. Fiona Tasnim Rahman, Winter2011, ECON101 3  The demand for a firm’s product is perfectly elastic because one  firm’s sweater is a perfect substitute for the sweater of another  firm.  The market demand is not perfectly elastic because a sweater is a  substitute for some other good. A perfectly competitive firm’s goal is to make maximum economic  profit, given the constraints it faces. So the firm must decide: 1. How to produce at minimum cost 2. What quantity to produce 3. Whether to enter or exit a market We start by looking at the firm’s output decision. 5.The Firm’s Output Decision  A perfectly competitive firm chooses the output that maximizes  its economic profit. Fiona Tasnim Rahman, Winter2011, ECON101 4  One way to find the profit­maximizing output is to look at the  firm’s the total revenue and total cost curves. Figure 12.2  looks at these curves along with the firm’s total profit  curve.  At low output levels, the firm incurs an economic loss—it can’t  cover its fixed costs.  At intermediate output levels, the firm makes an economic profit.  At high output levels, the firm again incurs an economic loss— now the firm faces steeply rising costs because of diminishing  returns. Fiona Tasnim Rahman, Winter2011, ECON101 5  The firm maximizes its economic profit when it produces 9  sweaters a day. 7.Marginal Analysis and Supply Decision  The firm can use marginal analysis to determine the profit­ maximizing output.   Because   marginal   revenue   is   constant   and   marginal   cost  eventually increases as output increases, profit is maximized by  producing the output at which marginal revenue,  MR, equals  marginal cost, MC.  Figure 12.3 shows the marginal analysis that determines the  profit­maximizing output.  If MR > MC, economic profit increases if output increases.  If MR 
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