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Chapter 14 Lecture Notes

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Department
Administration
Course
ADM1340
Professor
Lamia Chourou
Semester
Winter

Description
Chapter 14 ­ Performance Management Learning Objectives • Identify and calculate ratios that are used to analyze liquidity, solvency, and profitability. • Limitations of financial analysis. Ratio Analysis 1. Liquidity Ratios • Measure short­term ability of the company to pay its maturing obligations and to meet  unexpected needs for cash 2. Solvency Ratios • Measure the ability of the company to survive over a long period of time 3. Profitability Ratios • Measure the earnings or operating success of a company for a given period of time Liquidity Ratios • Short­term lenders and other creditors such as bankers and suppliers are particularly interested in  assessing liquidity • Main liquidity measures: o (1) Working capital o (2) Current ratio o (3) Cash current debt coverage o (4) Receivables turnover o (5) Average collection period o (6) Inventory turnover o (7) Days in inventory 1. Working Capital • Measure of short­term ability to pay obligations • Positive working capital indicates the likelihood for paying current liabilities is favourable • Working Capital = Current assets ­ Current liabilities 2. Current Ratio • Measure of short­term ability to pay obligations • More dependable indicator of liquidity than working capital • Current Ratio = Current assets / Current liabilities 3. Cash Current Debt Coverage • Better indicator of liquidity because it uses cash provided (or used) by operating activities that  covers a period of time, rather than current assets that represent a balance at a point in time • Cash Current Debt Coverage = Cash provided (used) by operating activities / Average current  liabilities 4. Receivables Turnover • The ratio measures the number of times, on average, that receivables are collected during the year • Receivables Turnover = Net credit sales / Average gross receivables 5. Average Collection Period • Average Collection Period = 365 days / Receivables turnover 6. Inventory Turnover • The ratio measures the number of times, on average, that inventory is sold during the period • Inventory Turnover = Cost of goods sold / Average inventory 7. Days in Inventory • Indicates the average age of the inventory • Days in Inventory = 365 days / Inventory turnover Solvency Ratios • Long­term creditors and shareholders are interested in a company’s long­run solvency, particularly  its ability to pay interest as it comes due and to repay the face value of debt at maturity • Main measures: o (1) Debt to total assets o (2) Times interest earned o (3) Cash total debt coverage o (4) Free cash flow 1. Debt to Total Assets Ratio • Measures the percentage of assets financed by lenders and other creditors • The higher the percentage of debt financing, the riskier the business and the lower a company’s  solvency • Debt to Total Assets = Total liabilities / Total assets 2. Times Interest Earned • An indication of a company’s ability to meet interest payments as they come due • Times Interest Earned = (Profit + Interest expense + Income tax expense) / Interest expense 3. Cash Total Debt Coverage • Indicates the company’s ability to repay its liabilities from cash generated from operating activities  (without having to liquidate productive assets) • The higher the cash total debt coverage ratio is, the more solvent a company is • Cash Total Debt Coverage = Cash provided (used) by operating activities / Average total liabilities 4. Free Cash Flow • Describes the cash remaining from operating activities after adjusting for capital expenditures and  dividends • Free Cash Flow = Net cash provided (used) by operating activities ­ Net capital expenditures ­  Dividends paid Profitability Ratios • Profitability ratios are important because a company’s profits or lack of it, affects its ability to  obtain debt and equity financing, its liquidity position, and its growth • Creditors and investors are interested in evaluating profitability • Profitability is frequently used as the ultimate test of management’s operating effectiveness • Common measures: o (1) Return on common shareholders’ equity o (2) Profit margin o (3) Return on assets o (4) Asset turnover o (5) Gross profit margin o (6) Earnings per share o (7) Price­earnings ratio o (8) Payout ratio o (9) Dividend yield 1. Return on Common Shareholders’ Equity • Widely used ratio that measures profitability from the common shareholders’ viewpoint • Profits available to the common shareholders are profits less any preferred dividends • Return on Common Shareholders’ Equity = (Profit ­ Preferred dividends) / Average common  shareholders’ equity 2. Return on Assets • An overall measure of profitability • The return on assets ratio indicates the amount of profit generated by each dollar invested in assets • Return on Assets = Profit / Average total assets 3. Profit Margin • A measure of how much the selling price covers all expenses (including cost of goods sold) • Measures the percentage of each dollar of sales that results in profit • Profit Margin = Profit / Net sales 4. Asset Turnover • Indicates how efficiently a company is able to generate sales with a given amount of assets, in  other words, how many dollars of sales are generated by each dollar invested in assets • Asset Turnover = Net sales / Average total assets 5. Gross Profit Margin • Expressed as a percentage • Indicates a company’s ability to maintain an adequate selling price above its cost of goods sold • Gross Profit Margin = Gross profit / Net sales 6. Earnings per Share • Measures the profit earned on each common share • Provides a useful perspective for determining investment return • Earnings per Share = (Profit ­ Preferred dividends) / Weighted average number of common
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