Class Notes (835,873)
Canada (509,459)
York University (35,286)
ADMS 3530 (82)
all (20)
Lecture

lecture_5 notes.docx

4 Pages
85 Views
Unlock Document

Department
Administrative Studies
Course
ADMS 3530
Professor
All Professors
Semester
Winter

Description
Finance ADMS 3530 ­ Winter 2012 – Professor Lois King Lecture 5 – Valuing Stocks – Jan 31 5.1 Stocks & the Stock Market − Stocks = equities. − Equity: o Common shares o Preferred shares − Common equity o Represents a ‘share’ of ownership in a corporation. o Entitled to a firm’s residual cash flow.  o Elects a board of directors.  o Entitled to any common dividends.  − Primary market o Sales of ‘new’ shares by the firm.  − Secondary market  o Where shares are resold or ‘traded’, often on a stock exchange such as the Toronto  Stock Exchange. − Preferred equity o Characteristics of both common stock and debt.  o The shares often have no maturity date.  o Dividend tends to be fixed.  o Entitled to dividends declared by the board of directors (but at the board’s  discretion). o Preferred shareholders cannot put the firm into receivership due to a missed  payment. 5.2 Stock Valuation – an Overview − Valuing stocks o Usually means determining the ‘market value’ of the shares. − ‘Value’ o The terms market value, book value and liquidation value are different.  − Book value o The accounting value of assets less the accounting value of liabilities.  − Liquidation value o The amount of cash per share that a firm could raise if it sold off its assets quickly  and paid off all its debts.  − Market value o Analyze the expected amount of future cash flows and the variability or risk  associated with those cash flows. − Equity valuation models o Expected return model o Dividend yield model o Dividend discount model (DDM)  General DDM   No growth DDM   Constant growth DDM 5.3 The Dividend Discount Model (DDM) − The dividend discount model (or DDM) o Share value = PV of all expected future dividends.   Since dividends are the cash flows which most truly belong to common  shareholders. − Problem with general DDM o It is unrealistic to know the amounts of all future dividends of a stock.  − Practical use of DDM: 2 special cases: o No growth DDM – no growth in dividends.  o Constant growth DDM – growth rate in the dividends is constant.  Instead of no growth in dividends, the dividends (and earnings) will grow  at a constant rate ‘g’.  5.4 Multi­Stage Growth Version of DDM − The basic version of the constant growth DDM: assumes constant growth in dividends  from now until infinity.  − With multiple growth versions, growth may be variable for the first few years and then  becomes constant at some future point in time until infinity. – There are multiple stages  of ‘g’.  − Four steps to solving multi­stage DDM problems: o Step 1 – identify all the variables. o Step 2 – calculate the dividends up to the year where growth rate becomes  constant.  o Step 3 – calculate the price of the stock for the year prior to which the growth  becomes constant. o Step 4 – enter the variables into your multi­stage DDM formula. 5.5 Notes on Market Efficiency − Effective capital markets: o What it means:  Financial markets and hence security prices rapidly reflect all the 
More Less

Related notes for ADMS 3530

Log In


OR

Join OneClass

Access over 10 million pages of study
documents for 1.3 million courses.

Sign up

Join to view


OR

By registering, I agree to the Terms and Privacy Policies
Already have an account?
Just a few more details

So we can recommend you notes for your school.

Reset Password

Please enter below the email address you registered with and we will send you a link to reset your password.

Add your courses

Get notes from the top students in your class.


Submit