Class Notes (839,626)
Canada (511,431)
York University (35,597)
ADMS 3530 (82)
all (20)

lecture_9 notes.docx

3 Pages

Administrative Studies
Course Code
ADMS 3530

This preview shows page 1. Sign up to view the full 3 pages of the document.
Finance ADMS 3530 ­ Winter 2012 – Professor Lois King Lecture 9 – Introduction to Risk and Efficient Markets – Mar 6 9.1 Overview of Cost of Capital − The discount rate ‘r’ has many different names: o Cost of capital o Market interest rate o Opportunity cost of funds o Yield to maturity (bonds) o Internal rate of return (if NPV=0) − Definitions o Cost of capital – the rate of return that shareholders could expect to earn if they  invested in equally risky securities.  o Market risk premium – the compensation for taking on the risk of common stock  ownership, and can be shown as follows:  Rate of return on common stocks = rate of return on treasury bills +  market risk premium. − 3 components o Real rate of return in the economy.  o Rate of inflation  Note: 1 + 2 = the nominal risk­free rate of return or the return you would  expect to receive from investing in a risk­free security such as a Canadian  treasury bill. o Risk premium – which is the return above and beyond the nominal risk­free rate.  The third component is the most difficult to figure out. − How can we calculate the cost of capital? o Using historical returns to help calculate cost of capital:  If the project has no risk  ▯use the expected T­bill rate of return as our cost  of capital.   If the project has a risk level equivalent to the market portfolio of common  stock  ▯use the expected common stock rate of return as your cost of  capital. 9.2 Return & Risk for Individual Securities − Definitions from Statistics: o Risk – An increased dispersion of possible outcomes. Where increased volatility  => increased risk.  o Variance – Probability­weighted average of squared deviations around the  expected return.  o Expected (or mean) return – Probability­weighted average of possible outcomes. − Two types of variance: o Population variance – Includes all possible outcomes and probabilities are  assigned. The divisor for population variance is ‘n’, versus ‘n­1’, as in sample  variance.  o Sample variance – Which is used to measure variance in stock returns and sample  populations (no probabilities assigned as probabilities are not usually known). 9.3 Correlation & Diversification − Volatility (as measured by variance or standard deviation) is a good measure of total risk  of individual securities. However those measures (as calculated for individual securities) 
More Less
Unlock Document

Only page 1 are available for preview. Some parts have been intentionally blurred.

Unlock Document
You're Reading a Preview

Unlock to view full version

Unlock Document

Log In


Join OneClass

Access over 10 million pages of study
documents for 1.3 million courses.

Sign up

Join to view


By registering, I agree to the Terms and Privacy Policies
Already have an account?
Just a few more details

So we can recommend you notes for your school.

Reset Password

Please enter below the email address you registered with and we will send you a link to reset your password.

Add your courses

Get notes from the top students in your class.