Class Notes (860,738)
CA (521,239)
York (37,349)
ADMS (3,404)
ADMS 3530 (82)
all (20)

lecture_6 notes.docx

4 Pages

Administrative Studies
Course Code
ADMS 3530

This preview shows page 1. Sign up to view the full 4 pages of the document.
Finance ADMS 3530 ­ Winter 2012 – Professor Lois King Lecture 6 – NVP and Other Investment Criteria – Feb 7 6.1 Net Present Value (NPV) − The financial manager was responsible for 2 major decisions: o Capital budgeting decision  Which projects or assets should a firm invest in? o Financing decision  How should the firm pay for projects that are accepted? − Unit 6  ▯we will look at different decision criteria that managers use in making the first  decisions, the capital budgeting decision. − Capital Project – an investment in a project that is expected to generate revenues or cash  inflows for the firm for a period of more than one year.  − Tangible Assets – new pipeline for an oil company. − Intangible assets – research expenditures for a pharmaceutical company. − Project Analysis o ▯ PV o  ▯IRR o  ▯Payback (simple or discounted) o  ▯Book rate of return − NPV investment criteria: o ‘Gold standard’ of investment criteria. o Single best rule.  o A company will maximize shareholder wealth by accepting all projects that have a  positive NPV.  − The NPV of a project = sum of the PV of all future cash flows – PV of the cost(s). − NPV Rule – accept any project as long as the project NPV > 0.  − Advantage of NPV o It always gives the correct investment decision as NPV is the amount that a  project will add to shareholder wealth.  − Disadvantage of NPV o It may have to be adapted slightly when looking at competing projects.   6.2 Internal Rate of Return (IRR) − Another popular investment criteria that is used in the real world.  − Can be defined as the discount rate which gives the project a zero NPV.  − NOTE: o The project’s IRR measures the profitability of the project. It is an internal rate of  return as it depends only on the project’s own cash flows.  o In IRR valuations, the opportunity cost of capital is the standard for deciding  whether or not to accept the project.  − IRR rule – accept any project as long as: o Project IRR > Opportunity cost of capital (or the discount rate).  − Advantage of IRR  o It gives the same answer an NPV rule, as long as the NPV of a project declines  smoothly as the discount rate increases.  − Disadvantages of IRR (3 problems): o For mutually­exclusive projects, IRR mistakenly favours quick payback projects.  o IRR tends to be confusing when dealing with lending vs. borrowing situations.  o Some projects can have multiple IRRs – that is, there can be as many different  IRR’s as there are changes in the cash­flow stream.  6.3 Other Investment Criteria − Investment criteria for evaluating capital projects: o NPV – ‘The gold standard’ o IRR – often used in real world but has a few disadvantages.  − Other investment criteria: o Payback  o Discounted payback o Book rate of return − Payback (or simple payback) o A project’s payback is the length of time before you recover (or payback) your  initial investment.  o Advantage:  It is simple to use and easy to understand.  o Disadvantages:  Payback does not consider any cash flows that arrive after the payback  period  ▯it biases the firm against accepting long­term projects.   It gives equal weight to all cash flows arriving before the cut off period  ▯it   ignores the time value of money (there is no discounting!) − Payback period = initial cost / cash flow per period.  − Payback Rule  o A project should only be accepted if: the payback period 
More Less
Unlock Document
Subscribers Only

Only page 1 are available for preview. Some parts have been intentionally blurred.

Unlock Document
Subscribers Only
You're Reading a Preview

Unlock to view full version

Unlock Document
Subscribers Only

Log In


Don't have an account?

Join OneClass

Access over 10 million pages of study
documents for 1.3 million courses.

Sign up

Join to view


By registering, I agree to the Terms and Privacy Policies
Already have an account?
Just a few more details

So we can recommend you notes for your school.

Reset Password

Please enter below the email address you registered with and we will send you a link to reset your password.

Add your courses

Get notes from the top students in your class.