Class Notes (836,424)
United States (324,505)
Boston College (3,565)
Economics (206)
ECON 1131 (64)
Lecture

Microeconomics Notes (Ch.4-5)

9 Pages
85 Views
Unlock Document

Department
Economics
Course
ECON 1131
Professor
Richard Tresch
Semester
Fall

Description
Chapter 4 10/01/2013 Markets Markets have both product and geographic dimensions Economists define individual markets by product or factor of production Industry  – The collection of all firms producing the same product Characteristics of Modern Market Economies Three Characteristics of the modern market economy place special burdens on prices 1. That production is highly specialized Specialization in production separates economic agents from one another and increases the number of  market exchanges they must engage in 2. Market exchanges do not occur in isolation 3. The Sheer size and diversity of a developed market economy As economies develop, people become generalists in consumption and specialists in production Specialization in production and economic development go hand in hand; neither can proceed without the  other Division of labor  – as an economy grows and as business firm become larger, the process by which  factors of production tend to become ever more specialized, performing highly specific tasks associated  with only one small part of the production process Applies to capital as well Ex) The automobile assembly line is a classic example. One worker bolts the right­hand side of the engine  block to the chassis. Farther down the line another worker mounts the left front tire, and all the workers  along the assembly line have their own sets of tools and machines Economies of Scale  – a characteristic of production in which production costs rise proportionately less  than output as production increases. So that costs per unit of output fall Barter  – an exchange of goods directly for other goods Not necessary because of money International Specialization and Trade: The Principle of Comparative Advantage The gains from specialization and international trade result from differences among nations in their  opportunity costs of producing goods and services, and not necessarily from any absolute productivity  advantages they many have Comparative Advantage  – The principle that a country should specialize its production in those goods  that it can produce with lower opportunity costs than can other countries and trade for those goods that  other countries can produce with lower opportunity costs David Ricardo’s principle It shows that Relative cost advantages/disadvantages motivate people and countries to exchange goods  and services Powerful argument against tariffs, quotas and other means of “protecting” nations from foreign competition Circular Flow of Economic Activity Interdependence is also a fundamental principle of market exchange Individuals and business firms have 2 economic roles to play Individuals purchase goods and services from firms and supply them with the three primary factors of  production, labor, land, and funds to buy capital Business firms purchase the factors of production to produce the goods and services that they then sell to  individual Circular Flow of Economic Activity  – The flow of goods and services and factors of production  through the product and the factor markets of the economy that results from the interactions of individuals  and business firms; the flow is circular because firms sell products to individuals in the product markets and  individuals sell factors of production to firms in the factor markets Circular Flow Diagram  – Graphical representation National Product  – The total dollar value of the flow of economic activity through the product markets of  a nation National Income  – The total dollar value of the flow of economic activity through the factor markets of a  nation Government, the other key players in the economy, play 2 roles: They act as both buyers and suppliers of goods and services, most often suppliers. They also redistribute purchasing power Neither role upsets the circular flow of economic activity One exception to the concept of an economy as a giant, closed circle Exports and imports For most countries the value of imports approximately equals the value of exports, which means that the  dollar values of domestic national product and national income are equal as well The US is an exception US imports have exceeded US exports by a wide margin since 1983 Only about 5% The U.S. Economy Economy is divided into four major subsectors The household sector, business sector, government sector, and the rest­of­world sector Household Sector  – The sector of the economy that consists of individuals in their dual roles as  consumers of final goods and services and as suppliers of the primary factors of production to business  firms A household refers to people living together, related or not related Largest user of the final goods and services produced by the economy, accounting for 71% of all purchases Not all the income received by households in the factor markets is available for their own consumption and  saving Ex. Taxes Consumption­ Economists distinguish three kinds of consumer goods and services 1) Consumer Durables  – Manufactured goods that typically last more than one year 2) Consumer Nondurables  – Manufactured goods that typically last less than one year 3) Services  – Purchases by consumers that are not manufactured, but that provide them with something  useful Saving occurs in 2 ways: Households can purchases real, or tangible assets such as a home or a parcel of land Or they can purchases financial assets such as corporate stocks and bonds, insurance of various kinds,  pensions that will provide an income during retirement A household’s  Wealth , or net worth, is the accumulation of all its savings over time Business Sector  – The sector of an economy that consists of all the private business firms and is the  major producer of final goods and services Are distinguished by their size, their legal structure, and the kinds of products that they can produce FIRM SIZE:  Most businesses in the U.S. are small businesses However, few large firms dominate in terms of value of goods and services produced LEGAL STRUCTURE: Single Proprietorship  – A form of business in which a single owner has total control over the operation  of the business and has complete freedom to transfer funds into and out of the business Are relatively small businesses Own personal wealth is at risk Ex. Family run businesses, dry cleaners Partnership  – A form of business with two or more owners who have total control over the operation of  the business and who jointly determine how to transfer funds into and out of the business Own personal wealth is at risk Corporations  – A form of business that is (1) a recognized legal entity distinct from the owners of the  firm, (2) allows owners to transfer their shares of stock, (3) allows owners to delegate authority and  responsibility to a group of managers, (4) has a potentially unlimited life, (5) and has limited liability for  business losses. 5 main principles of incorporation  Main disadvantage of the corporate structure is that U.S. tax laws recognize the corporation as a separate  identity subject to its own set of taxes Therefore income earned by corporations is taxed twice, first by corporation taxes and then by personal  income taxes TYPE OF PRODUCT: No one industry is dominant in the U.S. economy The U.S. is primarily a producer of services Government Sector  – In the U.S., the economic activities of the federal, state, and all local  governments. Are significant purchasers and producers of final goods and services. They purchase factors of production so are in direct competition with the business sector for these  resources Transfer Payment  – The redistribution of existing income from one economic agent to another Fall into one of three categories: Largest category is transfers to individuals as part of a legislated government program. They are based on  who the people are rather than on any services they have provided to the government Ex. Social security Second largest category is interest payments of the government debt Third is of transfer payments in grants­in­aid from one government to another Budget Deficit  – A situation in which a government’s expenditures exceed its revenues Budget Surplus  – A situation in which a government’s revenues exceed its expenditures Rest­of­World Sector  – The sector of an economy that consists of a country’s economic relations with  foreign countries Chapter 5 10/01/2013 The Individual Demand Curve The demand for any one product depends on tastes or preferences, income, and prices. In economics we  see them as constant (other things equal) Individual Demand Schedule  – the quantity of a good that an individual is willing and able to buy at 
More Less

Related notes for ECON 1131

Log In


OR

Join OneClass

Access over 10 million pages of study
documents for 1.3 million courses.

Sign up

Join to view


OR

By registering, I agree to the Terms and Privacy Policies
Already have an account?
Just a few more details

So we can recommend you notes for your school.

Reset Password

Please enter below the email address you registered with and we will send you a link to reset your password.

Add your courses

Get notes from the top students in your class.


Submit