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Economic 1P91.docx

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Department
Economics
Course
ECON 1P91
Professor
Professor Cottrel
Semester
Winter

Description
Economic  Growth • Increased capability of an economy to produce • Usually brought about by some technological change • Able to produce more of all commodities  • Causes PPF to shift outwardly  o Increase in resources o Sudden population increase o To forego present consumption so as to accumulate capital goods in favor  of future consumption If point is inside the curve then that means that the resources are not being used  efficiently. If point is beyond the curve then that means that the recourses to produce that have not  ben met yet. Shifts of the PPF: Whipping cream • Increase in working population  • Overall production increased • Outward shift of entire PPF Better irrigation method developed for  STRWBERRIES WHIPPING CREAM • PPF rotates outwards • Advances in technology in production of strawberries • No change in whipping cream production – original axis remains Marginal Benefits: • Benefit received from consuming one more unit  • Measured by the maximum we are willing to pay for an additional unit • Marginal benefit curve shows the relationship between the marginal benefit of a  good and quantity consumed  Decreasing Marginal benefit • More we have the smaller the marginal benefit and the less we will pay for  another unit • The price you are willing to pay is the quantity of the other goods and services  your are willing to forego Marginal cost • Opportunity cost of producing one more unit • Slope of PPF • As the production of strawberries increases, the PPF gets steeper and the marginal  cost increases • Opportunity cost of each additional basket of strawberries is increasing as the  quantity of strawberries produced increases Allocative Efficiency: • Marginal costs equal Marginal Benefits • Efficient allocation of resources • Production efficiency: to produce more of one good, we must give up some of  another good – on PPF • Pareto Optimality: Cannot produce more of one good without giving up some of  another good which we value more highly – at point of Allocative efficiency Positive and normative statements: Positive statements: consistent with observation, give us an understanding of economic  & allow us measure, build & test models • Cause and effect relationships • Tells what is, was, or will be • Appeals to facts • Testable Normative Statements: basically your opinion; how one envisions the economy  (motherhood and apple pie) • What should or ought to be in a moral sense • What one would like to have happen • Value judgment • Not testable or factual Demand and Supply: • Demand & supply schedules, curves & graphs • Determinants of demand and supply • Changes in quantity demanded and quantity supplied Relative Price: • Ratio of one price to another • Opportunity costs Demand: Consumers • Consumers willing to purchase • At various market prices • At any given period of time Demand Curve: • Inverse relationship between Price and Quantity • As (Q) quantity increases, Marginal Benefit of extra unit falls, Price (P) decrease Quantity Demanded: • Amount\time • Particular price • Ceteris paribus [all other things being equal] Demand Curve: • Downward Sloping • Inverse relationship between Price and Quantity Equation of a straight line: Y = mX+b Demand curve: P = ­2Q^d+47 [Inverse Demand]          Also, Q^d=23.5­0.5P                  Q^d = quantity demanded P=­3q^d + 47 P+2Qd=47 Substitution Effect: • Prices, or relat
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