Econ 1bb3.docx

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Bridget O' Shaughnessy

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Econ 1bb3 Chapter 1 • Scarcity: the limited nature of society’s resources • Economics: the study of how society manages its scare resources How People Make Decisions • Principle #1: People Face Trade Offs o Making decisions requires trading off one goal against another o Trade off between guns and butter: spend money on national defence  (guns)= protecting shores against enemies, which also means less is spent  on consumer goods (butter) to raise the standard of living o Trade off between a clean environment and high level of income: if the  government sets a tax on companies polluting, the company makes less  profit, give out less wages, and will charge higher prices  The pollution regulations will benefit us health wise but it comes  with reducing the incomes of the firms’ owners, workers and  customers o Efficiency: society is getting the most it can from its’ scarce resources o Equity: the benefits of those resources are distriuted fairly among society’s  members  Insurance policies o These two goals conflict each other • Principle #2: The Cost of Something Is What you give up to Get it o Opportunity cost: what you’ve given up to get that item  Going to school vs getting a job • Principle #3: Rational People think at the Margin o Economics assume that people are rational  Rational: systematically and purposefully do the best they can to  achieve their objectives, given the opportunities they have o Marginal changes: small incremental adjustments to an existing action  plan o Why are diamonds so expensive and water so cheap (something we need  to survive?)  A persons’ willingness to pay for any good is based on the  marginal benefit that an extra unit of the good will yield • The marginal benefit depends upon how many units a  person already has • The marginal benefit of an extra cup of water is small  because water is plentiful • Since diamonds are rare, people consider the marginal  benefit of an extra diamond to be large o A rational thinker takes an action only if the marginal benefit out weighs  the marginal cost • Principle #4: People Respond to Incentives o Incentive: something that induces a person to act o Rational people respond to incentives o Ex. Tax on gasoline would be a incentive for people to use public transit,  live closer to work, drive an electric car o For the drivers, seatbelts mean they are more safe which means they can  drive more recklessly but it also causes pedestrian deaths How People Interact • Principle #5: Trade Can Make Everyone Better Off o Trade between two countries can make each country better off o Trade allows each person to specialize in the activities he or she doe sbest  (farming, sewing or home building) o Trading with others means people can buy a different variety of goods at a  lower cost o Countries trasding with others allows the countries to specialize in what  they do best and enjoy a greater variety of goods and services • Principle #6: Markets are Usually a Good Way to organize Economic Activity o communist countries worked on the premise that central planners in the  government were in the best position to guide economic activity (the  planners decided what was produced, how much was produced and who  produced the goods and services)  the thought was that the government could organize economic  activity in a way that promoted economic well being for the  country as a whole o market economy: an economy that allocated resources through the  decentralized decisions of many firms and households as they interact in  markets for goods and services  firms decide who to hire and what to make  households decides who to work for and what to buy with income  prices and self interest guide their decisions o prices are the instrument with which the invisible hand directs economic  activity o adam smith says that participants in the economy are motivated by self  interste and that the invisible hand of the market place guides this self  interst into promoting general ecoonmoic well being • Principle #7: Governments Can Sometimes Improve Market Outcomes o Markets work only if property rights are enforced  Property rights: the ability of an individual to own and exercise  control over scarce resources (farmer won’t grow crops if they get  stolen all the time) o Government involvement in a market if good because it promotes  efficiency and equity o Market failure: the market on its own fails to produce an efficient  allocation of resources  Reasons for market failure includes  • Externality: The impact of one persons’ actions on the well  being of a bystander • Market Power: the influence of one person (or a small  group of people) to unduly influence market prices How the Economy as a Whole Works   •  Principle #8: A Country’s Standard of living depends on It’s Ability to   Produce Goods and Services o There is a large difference when it comes to the standard of living in  different countries  Ex. Average Canadian made $42,00/year in 2008  Average Mexican made $15,000/year  Bangali: $1600 o The difference in living standards in a country depends opon the countries  productivity  Productivity: the quantity of goods and services produced from  each hour of a worker’s time  The growth rate of a nation’s productivity determines the growth  rate of its average income  To boost living standards policymakers need to raise productivity  by ensuring that workers are well educated, have the tools needed  to produce goods and services and have access to the best available  technology • Principle #9: Prices Rise When the Government Prints Too Much Money o Inflation: an increase in the overall level of prices in the economy o Keeping inflation low is what everyone wants o Inflation is caused by the growth in the quantity of money  When a government creates large quantities of the nation’s money,  the value of the money falls • Principle #10: Society Faces a Short­Run Tradeoff between Inflation and  Unemployment o in the long run higher level of prices is the primary effect of increasing the  quantity of money o in the short run:   increasing the amount of money in the economy stimulates the  overall level of spending and thus the demand for goods and  services  higher demand= higher prices but also increase in quantity  produced and workers  more hiring=lower unemployment  all this leads to a short run tradeoff between inflation and  unemployment o business cycle: fluctuations in economic activity, such as employment and  production • Summary: o Individual decision making:   People face tradeoffs among alternative goals  Cost of actions are measured in terms of forgone opportunities  Rational people make decisions by comparing marginal costs and  benefits  People change their behavior in response to the incentives they  face o Interactions among people  Trade can be beneficial both ways  The markets are usually a good way of coordinating trade among  people  The government can improve the market if there is market failure  or if the market outcome is inequitable o Economy as a whole  Productivity is the ultimate source of living standards  Money growth is the ultimate source of inflation  Society faces a short run trade off between inflation and  unemployment Chapter 2 • the scientific method: observation, theory and more observation • assumptions can simplify the complex world and make it easier to understand o economists use different assumptions when studying the short and long  run effects of a change in the quantity of money • circular flow diagram: a visual model of the economy that shows how dollars  flow through markets among households and firms • factors of production: labour, land , capital o households and firms interact in two types of markets  marksets for goods and services­households are buyers and firms  are sellers o market for the factors of production: households are sellers and firms are  buyers o inner loop of the circular flow diagram represents the flows of inputs and  outputs • production possibilities frontier: a graph that shows the various combinations of  output that the economy can possibly produce given the available factors of  production and the available production technology that firms can use to turn  these factors into output o ex. Cars and computers o outcome is efficient: if the economy is getting all it can from the scarce  resources it has available o points on the PPF represent efficient levels of production o points inside the PPF mean an inefficient outcome is being produced (may  be for reasons such as unemployment o once we reach an efficient point on the ppf, the only way of getting more  of one good is by getting less of the other (trade of principle) o the PPF shows the opportunity cost of one good measured in terms of the  other good o the opportunity cost equals the slops of the production possibilities frontier • microeconomics: the study of how households and firms make decisions and how  they interact in specific markets o study rent control on industry, the effects of compulsory school attendance  on workers’ earnings • macroeconomics: the study of economy wide phenomena, including inflation,  unemployment and economic growth o study the effects of borrowing by the federal government, the changes  over time in the economy’s rate of unemployment or alternative policies to  raise the growth in national living standards • positive statements (polly): claims that attempt to describe the world as it is o ex. Minimum wage laws cause unemployment • normative statements (norma): claimes that attempt to prescrible how the world  should be o the government should raise the minimum wage • economists often appear to give conflicting advice to policymakers because: o economists may disagree about the validity of alternative positive theories  about how the world works o economists may have different values, and therefore, different normative  views about what policy should try to accomplish • almost all economists believe that rent control adversely affects the availability  and quality of housing and is a very costly wawy of helping the most needy  members of society • almost all economists oppose barriers to free trade • slope=change in y/change in x= (first y­coordinate­second  y coordinate)/(first x  coordinate­ second x coordinate) Chapter 3 • absolute advantage: comparing the productivity of one person, firm or nation to  that of another o the producer that requires a smaller quantity of inputs to produce a good is  said to have an absolute advantage in producing that good • opportunity cost: of some item is what we give up to get that item • comparative advantage: the opportunity cost of two producers o the producer who gives up less of other goods to produce good X has the  smaller opportunity cost of producing good X and is said to have a  comparative advantage in producing it • it is possible for one person to have an absolute advantage in both goods but they  cannot have a comparative advantage in both goods • unless two people have the same opportunity cost, one person will have a  comparative advantage in onne good, and the other person in the other good • the gains from specialization and trade are based on comparative advantage • when each person specializes in the good that they have a comparative advantage  on, total production in the economy rises • for both parties to gain from trade, the price at which they trade must lie between  the two opportunity costs • imports: goods and srvices produced abroad and sold domestically • exports: goods and services produced domestically and sold abroad • trade makes everyone better off because it allows people to spexialize in those  activities in which they have a comparative advantage Chapter 4 • market: a group of buyers and sellers of a particular good or service o the buyers as a group determine the demand for the product while the  sellers as a group determine the supply of a product • price and quantity of a good is determined by all buyers and sellers as they  interact in the marketplace • competitive market: there are so many buyers and sellers that each has a neglible  impact on the market price • perfectly competitive market: o the goods offered are exactly the same o the buyers and sellers are so numerous that no single buyer or seller may  influence the market price o because buyers and sellers in a perfectly competitive market must accept  the price, they are considered to be price takers o wheat market • monopoly o one seller o seller sets the price • quantity demanded: of any good is the amount of the good that buyers are willing  and able to purchase o the price of the good is the biggest determinant of the quantity demanded o it is negatively related to the price  when price falls, QD rises, and when price rises QD falls o law of demand: other things equal, when the price of a good rises, the  quantity demanded of the good falls and when the price falls, the quantity  demanded rises o demand schedule: a table that shows the relationship between the price of  a good and the quantity demanded, holding constant everything else that  influences how much consumers of the good want to buy o demand curve: a graph of the relationship between the price of a good and  the quantity demanded o shift in demand: something that shifts the demand curve to the right or left • the variables that can shift the demand curve include: o income: more income means you’d spend more and less means you’d  spend less  normal good: if the demand for a good falls when income falls then  that good is a normal good  inferior good: if the demand for a good rises when income falls,  that good is an inferior good (ex. Poor people soup, KD)  wealth effect: the impact of changes in wealth on both the amount  and composition of goods that individuals consume o Price of related goods: when the price of one good goes up, you will buy  more of another product that is similar to the product that went up (ex.  Yogurt and ice cream, coke and pepsi)  Substitutes: a fall in the price of one good reduces the demand for  another good, the two goods are called substitutes  Compliments: when a fall in the price of one good raises the  demand for another good, the two goods are called complimentes • Pairs of goods that are used together o Ex. Cars and gas, hotdog and hotdog bun o Tastes: whether you like something or not o Expectations: your expectation about the future mawy affect your demand  for a good or service today (based on price I think)  If you expect the price of something to fall tomorrow, you  probably won’t buy it today o Number of buyers: more buyers would shift the demand curve to the right • Quantity supplied: the amount that sellers are willing and able to sell o Positively related o Law of supply: other things equal, when the price of a good rises, the  quantity supplied of the good also rises, and when the price falls, the  quantity supplied falls as well o Supply schedule: a table that shows the relationship between the price of a  good and the quantity supplied, holding constant everything that  influences how much producers of the good want to sell o Supply curve: a graph of the relatiosnhp between the price of a good and  the quantity • The variables that affect a shift in the supply curve are: o Input prices: sellers have different materials to make a certain object and  when the price of one of the materials rises, selling the good for its  original will not be profitable o Technology: technology is always changing, so it helps with making the  object­ you save money and time o Expectations: the amount of ice cream a firm supplies today may depend  on future expectations  Ex. If the price of a product is said to rise in the future, they’ll put  some of it in storage o Number of Sellers • Equilibrium: a situation in which the price has reached the level where quantity  supplied equals quantity demanded • Equilibrium price: the price at the equilibrium • Equilibrium quantity: the quantity at the equilibrium • Surplus: a situation in which quantity supplied is greater than quantity demanded • Shortage: a situation in which demand is greater than quantity supplied • Law of supply and demand: the claim that the price of any good adjusts to bring  the quantity supplied and the quantity demanded for that good into balande • Chapter 5 • GDP measures the total income of everyone in the economy and the total  expenditure on the economy’s output of goods and services o Income must equal expenditure • GDP: the market value of all final goods and services produced within a country  given a period of time o The government includes the owner occupied housing in GDP by  estimating its rent value (the person living in it is renting the house  basically) o Illegal products and services are not included in the gdp  Vegetables you grow at the grocery store are in gdp but those you  grow at home aren’t • GNP: Total income eearned by a nation’s permanent residents regardless of where  they were located when the income was earned o Someone working outside of Canada , who is a Canadian citizen,  Increases the gnp of Canada, not the gdp • Net national product: total income of a nation’s residents (GNP­deprication) • The equation for GDP: o C+I+G+ (X­M)  Consumption: spending by households on goods and services with  the exception of purchases of new housing  Investment: spending on capital equipment, inventories, and  structures including household purchases of new housing • Ex. House Is under investment not consumption  Government purchases: spending on goods and services by local,  territorial, provincial and federal governments • Transfer payments are not considered government  purchases o Ex. Government pays Canada pension plan benefit  to one of the elderly (not included­ is a transfer  payment)  Net exports: the value of the nations exports minus the calue of its  imports (trade balance) • Nominal gdp: the production of goods and services valued at current prices o Px y • Real gdp: the production of goods and services valued at constant prices o y • GDP deflator: a measure of the price level calculated as the ratio of nominal GDP  to real GDP times 100 o (Nominal GDP/Real GDP) X 100 o measures the current level of prices relative to the level of prices in the  base year o ex. Inflation rate in year 2: gdp deflator in year 2­ year 1 divided by gdp  deflator in year 1 • GDP: measures the value of all income earned in Canada, regardless of the  nationality of the person earning the income • GNP: measures the value of all income earned by Camadians regardless of  whether that income is earned in Canada or foreign countries Chapter 6 • Consumer Price Index (CPI): a measure of the overall cost of the goods and  services bought by a typical consumer o CPI= (Price of Basket of goods and services in current year/price of basket  in base year)x100 • Core inflation: the measure of the underlying trend of inflation • The goal of the cpi is to measure changes in the cost of living • The problems with the cpi include: o Commodity substitution bias:  When prices change from one year to the next, they don’t change  proportionately  It ignores the possibility of consumer substitution, therefore  obersates the increase in the cost of livng from one year to the nexr o Introduction of new goods:  When a new good is introduced, consumers have more variety  from which to choose  Because the cpi is based on a fixed basket of goods and services, it  does not reflect the increase in the value of the dollar that arises  from the introduction of new goods o Unmeasured quality change:  If the quality of a good deteriorates from one year to the next, the  value of a dollar falls, even if the price of the good stays the ssame • Gdp deflator: the ratio of nominal gdp to real gdp • Differences between gdp deflator and cpi o Gdp deflator reflects the prices of all goods and services produced  domestically, where as the cpi reflects the prices of all goods and services  bought by consumers o The cpi compares the price of all fixed basket goods and services to the  price of the basket int eh base year. The gdp deflator compares the price of  currently produced goods and services to the price of the same goods and  services in the base year (the group of goods used to calculate the gdp  deflator changes overtime) • Gas prices in different years o 1957 gas price in 2009= 1957 gas price x (cpi in 2009/cpi in 1957) • indexation: the automatic correction of a dollar amount for the effects of inflation  by law or contract • cost of living allowance­ automatically raises the wage when the cpi rises • nominal interest rate: the intereste rate as usually reported without correction for  the effects o real interest rate+inflation rate • real interest rate: the interest rate corrected for the effects of inflation o real interest rate= nominal interest rate­ inflation rate Chapter 8 • Financial system: the group of institution in the economy that help to match one  person’s saving with another person’s investment o Moves the economy’s scarce resources from savers (people who spend  less than they earn) to borrowers ( people who spend more than they earn) o The Office of Superintendent of Financial Institutions (OSFI): an  independent agency of the federal government that reports to the  Department of Finanace Canada  Primary regulator of federally regulated banks, insurance  companies and pension plans in Canada • A financial system can be grouped under financial markets and financial  intermediaries o Financial market: financial institutions through which savers can directly  provide funds to borrowers  Bond Market • Bond: a certificate of indebtedness that specifies the  obligations of the borrower to the holder of the bond (IOU) o States the time in which the loan will be repaid  (Date of maturity), and the rate of interest that will  be paid periodically until the loan matures o Promise of interest and eventual repayment of the  amount borrowed (principal) o Characteristics of bonds  The bond’s term: the length of time until the  bond matures • A bond that never matures (pays  interest forever but the principal is  never repayed)­ perpetuity.  • Long term bonds are riskier than  short term bonds (have to wait longer  for repayment)  Credit risk: the probability that the borrower  will fail to pay some of the interest or  principal • Default­ failure to pay • Affected by  o The level of debt carried by  the issuer of the bond, recent  changes in the amount of  debt carried, the stability of  the issuer’s revenues • Canadian government considered a  safe credit risk • Provincial government has greater  risk than federal government because  provincial economics tend to be less  diverse than the national economy  and tax revenues are more volatile • Corporate bonds pay higher rates of  interest than provincial bonds • Junk bonds: pay considerably higher  interest rates than the bonds by more  secure corporation and by  governments • Stock market o Stock: represents ownership in a firm, and is,  therefore, a claim to the profits the firm makes o Equity finance: the sale of stock to raise money o Debt finance: the sale of bonds o The owner of shares is part owner in the company  while the owner of a companys bond is a creditor of  the company o If a company is profitable, the shareholders enjoy  the benefits of these profits, while the bondholders  only get the interest o If the company faces difficulty, the bondholders are  paid on their bonds before the stockholders receive  anything at all o Stocks have a higher risk and potentially a higher  return o USA:New york stock exchange, American stock  exchange, nasdaq (national association of securities  dealers automated quotation system) o CAN: Toronto stock exchange (tsx) o The prices at which shares trade on stock exchanges  are determined by the supply and demand for the  stok in these companies  The demand for a stuck reflects people’s  perception of the corporation’s future  profitability o Stock index: computed as an aberage of a group of  stock prices (dow jones industrial average­  computed since 1896 • Financial intermediaries: financial institutions through which savers can indirectly  provide funds to borrowers (Intermediary: reflects the role of these institutions) o Banks  Primary job is to tak
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