Study Guides (248,404)
Canada (121,536)
Accounting (369)
ACC 821 (7)

Midterm Review.docx

8 Pages
Unlock Document

ACC 821
Ken Caplan

Define and Explain: • Risk  o Auditors try to reduce the risk (probability of something going wrong) by  carefully managing the engagement o The risk that an auditor will not discover errors or intentional  miscalculations (i.e. fraud) while reviewing a company's or individual's  financial statements • Materiality o Materiality is the largest amount of uncorrected misstatement that might  exist in financial statements that still fairly present the company’s financial  position and results of operations. o Misstatements are material if a users decisions would be changed  o Matter of professional judgment  o Based on surroundings and size and nature ­ Includes omissions o Based on common financial information need of users – possible specific  users needs are not considered  Unimportant errors do not affect users, cost vs. benefit analysis o Assume that users have reasonable knowledge of business and accounting  o Determines nature timing and extent of risk assessment and audit  procedures  o  Qualitative vs. Quantitative   Qualitative materiality is important because an omitted disclosure  may not have a dollar sign amount, but may affect a user’s decision o Some benchmarks (normalize/average income measures):  5% of income from continuing operations  5% of net income before bonus  ½ to 2% of revenues or expenses for NFP organizations  ½ to 1% of net asset value for the mutual fund industry  1% of revenue for the real estate industry o Performance Materiality ­ amount set by the auditor at less than  materiality for the financial statements as a whole to reduce to an  appropriately low level the probability that the aggregate of uncorrected  and undetected misstatement exceeds materiality for the financial  statements as a whole – acts as a cushion for auditor  Aggregate misstatements may cause financial statements to be  materially misstated and leaves no margin for error o Intentional misstatements, violations of the law and earnings management  are considered material, no matter what amount  o Small misstatement that can be material if they:  Mask a change in earnings or other trends,  Hide a failure to meet analysts’ consensus expectations for the  client,  Change a loss into net income or vice versa,  Concern a segment of the business that is considered significant,  Affect the client’s compliance with regulatory requirements,  Involve concealment of unlawful transactions, or  Have the effect of increasing management compensation. o If material items are not corrected, reservation required  o Need written representation from management that the effect of  uncorrected misstatements are immaterial ­ attach summary to the  representation • Significant Risk o An identified and assessed risk of material misstatement that, in the  auditor’s judgment, requites special audit consideration o Non­routine transactions, judgment involved, unusual due to size or nature  – manual intervention for accounting treatment, complex calculations o Risk of fraud?  o Controls must be tested in current period using substantive procedures and  tests of details  o Substantive procedures – reconcile financial statements to accounting  records and audit all material journal entries  • Professional Skepticism o An attitude that includes a questioning mind, being alert to conditions  which may indicate possible misstatement due to error or fraud, and a  critical assessment of evidence  o Circumstances may exist that will make the financial statements materially  misstated o Question contradictory audit evidence and reliability of documents   If documents are questionable, auditor must investigate further and  may need to do additional audit procedures  • Independence o Must not only be independent, but also appear independent to others o Unbiased and objective state of mind o Independence is the condition of mind and circumstance that would  reasonably be expected to result in the application by a member of  unbiased judgment and objective consideration in arriving at opinions or  decisions in support of the member’s report.  o • Prohibition o Circumstances and activities which members and firms must avoid when  performing an assurance engagement, because adequate safeguards do not  exist that would, in the view of a reasonable observer, eliminate a threat or  reduce it to an acceptable level  Ownership in an assurance client (financial interest) • No adequate safeguards available   Loans/guarantees  Recent employment  Creation of source documents (journal entries)  Management functions  Legal and bookkeeping/accounting services • Safeguards o Measures that are preventative in nature. There are three categories: o Safeguards created by the profession, legislation or regulation  Education, training, practical experience, professional standards,  disciplinary process o Safeguards within the assurance client  Competent employees, client’s policies and procedures, a client’s  audit committee  o Safeguards within the firm’s own systems and procedures  Firm­wide policies and procedures regarding independence,  rotation of senior personnel • Threat o Five categories of threat to independence: o Self­Interest Threat  Benefit from financial interest or self­interest conflict  Having financial interest in client o Self­Review Threat  Product/judgment from previous engagement must be evaluated o Advocacy Threat  Firm/auditor promote an assurance client’s opinion to the point that  objectivity may be impaired  Promoting shares of assurance client o Familiarity Threat  Auditor becomes too sympathetic to client’s interests due to close  relationship with client/ employees o Intimidation Threat  Auditor deterred from acting objectively or exercising professional  skepticism by threats (actual or perceived) from assurance client   Threat of being replaced over account principle disagreement • Professional Judgment o A professional reaching a complex decision by incorporating standards  and ethics in a coherent manner o Think of all possible reasons for something to have occurred o Critical thinking Important Topics • CAS – Canadian Auditing Standards by CICA • Independence – be able to respond to scenarios • Fraud, error, illegal acts o Intentional vs. unintentional misstatement  o Fraud – An intentional act by one or more individuals among involving the  use of deception to obtain an unjust or illegal advantage  Fraudulent financial reporting • Manipulation, falsification, alteration of records • Misapplication of GAAP • Overriding internal controls   Misappropriation of assets  • Embezzling, stealing, personal use o Motivation, Perceived Opportunity, Rationalization  o It’s the Board’s primary responsibility (management) o Auditor must obtain reasonable assurance that free of fraud/errors o Use professional skepticism and perform risk assessments – incorporate  element of unpredictability  o Areas of high risk: banking, investing, mining, pollution o Direct­effect illegal acts have direct and material effects on financial  statement amounts and they are dealt with in the same manner as errors  and irregularities. o Indirect­effect illegal acts refer to violations of laws and regulations that  are far removed from financial statements. o Dangling debit ­ an asset amount that is investigated and found to be false  or questionable • Going concern issue • Revenue recognition – audit issues • Risk assessment procedures (do not provide sufficient appropriate audit evidence  on their o
More Less

Related notes for ACC 821

Log In


Join OneClass

Access over 10 million pages of study
documents for 1.3 million courses.

Sign up

Join to view


By registering, I agree to the Terms and Privacy Policies
Already have an account?
Just a few more details

So we can recommend you notes for your school.

Reset Password

Please enter below the email address you registered with and we will send you a link to reset your password.

Add your courses

Get notes from the top students in your class.