Study Guides (248,357)
Canada (121,502)
Biology (233)
BLG 144 (11)
Final

crib sheet 401.docx

4 Pages
158 Views
Unlock Document

Department
Biology
Course
BLG 144
Professor
Tsogbadral Galaabaatar
Semester
Winter

Description
­solve for sales (use solver), then divide sales by the # of units to find  ­if bond sells at par (face value), then cost of debt (YTM)= coupon  Chapter 10 the bid price rate PV PVCCATS Using Straight Line Depreciation Rp = cost of preferred stock #1 initial cost (­) #1 Find depreciation per year = initial cost / # of years Rp = dividend of preferred stock / current price of preferred stock #2 PV of after­tax cash flows (+) #2 Find tax shield per year = depreciation*tax rate If dividend not given, dividend = preferred % * face (par) value  (assume face (par) value is $100) #3 PVCCATS (+) #3 Put tax shield per year into PMT, and solve for PV, make PV a  #4 PV of Salvage (+) positive Chapter 22 #5 a) Investment/Buy in NWC (­)  Chapter 14 ­always use after­tax cost of debt/borrowing as your discount rate,  NEVER the WACC (in capital budgeting, you use WACC as discount       b) PV of NWC  ­use market values for WACC, not book values rate, but NOT leasing) Recovered/Recaptured (+) V = D+E+P, where V is value of firm, D is value of debt, E is value of  ­always use after­tax lease payments common stock (equity), P is value of preferred stock ­watch out for beginning/start of the year payments OR WACC = (E/V) *Re + (D/V) *Rd *(1­ T) + (P/V) * Rp ­ignore cash flows that occur whether you lease or buy the machine where Re is cost of equity/common stock, Rd is cost of  debt/borrowing, Rp is cost of preferred stock Lessee View a) NWC Recovered/Sold Now  ­to find the weights if D/E ratio is given, let’s say D/E = 1.5. Any  (+) Net advantage leasing (NAL) = cost to lease – cost to buy number is actually over 1, so it’s actually 1.5/1. Lessor View b) PV of NWC Returned (­) ­by this formula: V=D+E = 1.5 + 1 = 2.5. so, E/V = 1/2.5 = 0.40 and  D/V = 1.5/2.5 = 0.60 Net advantage leasing (NAL) = cost to buy – cost to lease NPV (sum all steps) Re = dividend growth model; Re = D1/P0 +g Cost to lease  EAC D1=dividend at year 1; D1=D0(1+g); D0 is a dividend that was paid in  #1 PV of after­tax lease payments (­ ) the PAST; P0=current stock price; Rm=expected turn on market ­#2 PV of after­tax cash flows is a NEGATIVE #2 security deposit (­) Re using CAPM/SML Re=Rf+B(Rm­Rf) ­find NPV using table above, put the NPV # into PV of TVM, then  #3 PV of security deposit (+) solve for PMT (EAC)…pick machine with lower PMT (EAC) B=beta, a measure of risk—beta of market is 1, so if question says stock  is equally as risky as market, stock’s beta is 1 Add all steps to get cost to lease, it’ll be a negative # Replacement Rf=risk­free rate/T­bill rate/Treasury rate; market risk premium =  Cost to buy ­use NPV table above, but initial cost = initial cost of new machine +  (Rm­Rf), so if market risk premium is given, just plug number directly  into bracket Steps the salvage of the old machine TODAY. Also, salvage = salvage of  new machine – salvage of old machine [note if the new salvage is LESS  than the salvage of the old, then make the PV of salvage a  Rd = cost of debt/yield to maturity on bond #1. Initial cost (­ ) NEGATIVE] N=# of payments remaining #2. PVCCATS (+) Bid Problem PV=current price of bond (enter as (­) #3. PV of salvage (+) ­use NPV table above, make NPV = 0 PMT=coupon rate*face value (divide formula by 2 if semi­annual) #4 PV of after­tax maintenance costs ( ­) ­sum up all the steps…that number will represent the PV of after­tax  FV=face (par) value (assume $1000) Add all steps to get cost to buy, it’ll be a negative # cash flows…put the PV of after­tax cash flows number into PV of  TVM, then solve for PMT Solve I% = cost of debt/yield to maturity  Breakeven/indifferent lease payment (also called max lease  ­make (sales – (fixed costs + variable costs))(1­t) = PMT (PMT was  payment for LESSEE, minimum payment for LESSOR) solved above) P/Y and C/Y are 1 if it’s an annual bond; they’re 2 if semi­annul or  zero­coupon bond #1 set PV = cost to buy – security deposit – PV of security deposit ,  Ba = measures business risk—risk arising from nature of firm’s  Note: Always use the shareholder/personal tax rate in this case, not  solve for PMT (if lease payments are at start of the year, then beginning  operations; Ba(1+D/E) = financial risk—risk arising from firm’s  the corporate tax rate. mode) capital structure (mix of debt and equity) ­the stock trade ex­dividend on or after the ex­dividend date until the  #2 divide PMT by (1­t) ­remember beta of market = 1 payment of the dividend Chapter 16 Homemade Leverage ­before the ex­dividend date, the stock trades cum dividend ­assumes  1)no transaction costs; 2) no taxes; 3) borrow and lend at  Homemade Dividend Vu=EBIT(1­t)/Ru, where Vu = value of unlevered (all­equity, no  debt) firm, t=tax rate, Ru=cost of equity (capital) of unlevered firm;  the same rate the firm can and WACC=Ru in unlevered firm ONLY ­assumes  1)no transaction costs; 2) no taxes; 3) buy and sell  Investor Prefers Debt Firm fractional shares Vu = price per share (PPS)*# of shares #1 Determine desired D/E ratio ­no matter how a firm distributes its dividends, the price of the stock  VL = Vu + D*t , where VL=value of levered (with debt) remains the same  #2 Multiply D/E by value of equity investor owns to see how much to  borrow; use borrowings to buy more equity (shares) ­you don’t care about a firm’s dividend policy (i.e., how they distribute  VL =EBIT(1­t)/WACC their dividends) because you can create your own dividends  Re=Ru + (Ru­Rd)(D/E)(1­t), where Re= cost of equity of LEVERED  Investor Prefers All­equity Firm ­for example, if the firm doesn’t pay enough dividends in year 1, you  firm, Rd=cost of debt, D/E=debt to equity ratio #1 Determine D/V of firm can simply SELL shares to get more money. Or if the firm pays too  MUCH dividends in year 1, you can simply BUY more shares to get rid  ­you may have to use the WACC formula in this chapter #2 Multiply D/V by value of equity owned (or # of shares owned) to see  of your surplus. If you’re not given the price of stock in year 1 (P1),  how much equity to sell (or how many shares to sell) and lend the  find P1 by doing P1 = D2/(1+r), where D2 is the dividend in year 2. WACC = (E/V) *Re + (D/V) *Rd *(1­ T)  money out ­If you’re not given D2, remember that P0 = D1/(1+r) + D2/(1+r)^2;  Net income (NI) = (EBIT – interest paid)(1­t), where interest paid=  M&M Theory use solver to find D2 face value of debt*coupon (interest) rate M&M#1 without taxes (no bankruptcy) ­to find the equal dividends in each year, use TVM and solve for PMT EPS = NI/# of shares ­capital structure is irrelevant; adding debt doesn’t change firm value  Stock Dividend Return on equity (ROE) = NI/equity and WACC vs unlevered firm ­New # of shares after a stock dividend = current # of  Indifferent/Minimum/Breakeven EBIT/EPS M&M#1 with taxes (no bankruptcy) shares*(1+stock dividend %) ­adding debt increases firm value and decreases WACC; firm should  ­New share price after a stock dividend = current share price /  thus be 100% debt (1+stock dividend % Current Capital Structure Proposed Capital Structure M&M#2 with or without taxes Stock Split (EBIT)(1­t)/(# of shares)          (EBIT – interest paid)/(new # of  ­add debt, risk for shareholder increases, so cost of equity goes up shares) ­New # of shares after a stock split = current # of shares*ratio (bigger                                                   = number goes on TOP of the fraction) Static Theory of Capital Structure (bankruptcy) ­New share price after a stock split = current # of shares* ratio  interest paid= face value of debt*coupon (interest) rate ­firm add debts until it’s not worth it (i.e., the value of adding debt is  (bigger number goes on the BOTTOM of the fraction) exactly offset by the increased costs of financial distress; at this point,  # of shares repurchase = amount borrowed/ price per share firm value is maximized and WACC is minimized; after this point, firm  Reverse Split value goes down and WACC goes up) New # of shares = original # of shares ­ # of shares repurchased ­New # of shares after a REVERSE stock split = current # of  Chapter 17 shares*ratio (bigger number goes on BOTTOM of the fraction) Price per share = equity value /# of shares Ex­dividend date: two BUSINESS days BEFORE the date of record.  ­New share price after a stock split = current # of shares* ratio  New price per share  = (VL – market value of debt) / new # of shares (bigger number goes on the TOP of the fraction)
More Less

Related notes for BLG 144

Log In


OR

Join OneClass

Access over 10 million pages of study
documents for 1.3 million courses.

Sign up

Join to view


OR

By registering, I agree to the Terms and Privacy Policies
Already have an account?
Just a few more details

So we can recommend you notes for your school.

Reset Password

Please enter below the email address you registered with and we will send you a link to reset your password.

Add your courses

Get notes from the top students in your class.


Submit