Study Guides (238,420)
Canada (115,127)
Accounting (79)
ACCT 2240 (3)
Ali (1)

ACCT 2240 Exam Review

12 Pages
Unlock Document

University of Guelph
ACCT 2240

WEEK 1 – 3  Bank Reconciliation  Reconciling Items per Bank:  1. Deposits in transit (+) Deposits in transits at beginning of period + Deposits recorded in company’s  books this period – deposits recorded on this period’s bank statement = Deposits  in transit at end of period  2. Outstanding cheques (–) Outstanding cheques at beginning of period + Cheques recorded in company’s  books this period – Cheques recorded on this period’s bank statement =  Outstanding cheques at end of period  3. Bank Errors (+/­) Reconciling Items per Books:  1. Credit memoranda and other deposits (+) 2. Debit memoranda and other payments (–) 3. Book Errors (+/­)  Adjusting Entries  Prepayments:  1. Prepaid Expenses  DR. Expense  CR. Asset  2. Unearned Revenue  DR. Liability  CR. Revenue  Accruals: 1. Accrued Revenues DR. Asset CR. Revenue  2. Accrued Expenses DR. Expense  CR. Liability  Journal Entries for HST  Sales Entries: DR. Cash CR. Sales  CR. HST Payable Purchases Entries:  DR. Asset  DR. HST Recoverable  CR. Liability  Remitting the HST: DR. HST Payable  CR. HST Recoverable  CR. Bank  Journal Entries for Payroll Recording Payroll:  DR. Salaries Expense  CR. CPP Payable  CR. EI Payable CR. Income Tax Payable  CR. Salaries Payable  Recording Employer’s Expense and Liability:  DR. Employee Benefits Expense  CR. CPP Payable CR. EI Payable  Recording Payment of Salaries:  DR. Salaries Payable  CR. Cash    WEEK 4   Preface to the CICA Handbook – Accounting  Part I – International Financial Reporting Standards  Part II – Accounting Standards for Private Enterprises  Part III – Accounting Standards for Not­for­Profit Organizations  Part IV – Accounting Standards for Pension Plans  Part V – pre­changeover accounting standards Options for Different Enterprises • Publicly accountable enterprises, other than pension plans and other entities  within the scope of Part IV of the Handbook (see paragraph 8), apply the  International Financial Reporting Standards (IFRS) in Part I of the Handbook. • Private enterprises apply either accounting standards for private enterprises in Part  II of the Handbook or the IFRS in Part I of the Handbook. • Not‐for‐profit organizations apply either accounting standards for not‐for‐profit  organizations in Part III of the Handbook or the IFRS in Part I of the Handbook. • Pension plans, and benefit plans that have characteristics similar to pension plans  and provide benefits other than pensions, apply accounting standards for pension  plans in Part IV of the Handbook. They do not apply IAS 26 Accounting and  Reporting by Retirement Benefit Plans, included in Part I of the Handbook. • When an entity can choose the standards in more than one Part of the Handbook  as selected unless that Part specifies otherwise. Information Asymmetry  Adverse selection:  a type of information asymmetry whereby one party to a  contract has an information advantage over another party – Buying a used car – One party’s actions that are not available to the other  Moral hazard:  A type of information asymmetry whereby one part to a contract  observe some actions relating to the fulfilment of contractual terms by the other  party – Buying insurance for the car – Hidden actions that will happen in the future Demand and Supply For Accounting Information  Demand – people making decisions under uncertainty demand information to  alleviate that uncertainty  Supply ­ Management of companies, prepare and communicate  Conceptual Framework for Financial Reporting Think of the Conceptual Framework as a strategic plan that identifies demands of users  and how to supply product that meets those demands.  DEMAND for information: who are the users, what are their information needs and what  are the desirable characteristics of the information  (qualitative characteristics) Supply for information What to recognize (the elements), how to measure, when to  recognize assumptions and constraints. IFRS Conceptual Framework Why have a Conceptual Framework?   Guides implementation and evaluation of more specific accounting standards – “Assist preparers of financial statements in applying IFRSs and in dealing  with topics that have yet to form the subject of an IFRS”  From a student perspective:  Helps you to understand ‘why’ existing standards are  what they are. ASPE Conceptual Framework  Very similar to IFRS  Accounting standards board plans to converge with IFRS  This course will focus on the conceptual framework under IFRS Objective of Financial Reporting  Focus is on existing and potential investors, lenders and other creditors rather than  management’s information needs. Why?  “General purpose financial reports are not designed to show the value of a  reporting entity; but they provide information to help [users] estimate the value of  the reporting entity.” Why is this the case? WEEK 6 Quantitative Characteristics Relevance: Info that makes a difference in a decision • Predictive: Helps users make informed predictions about future events. (Example:  Will the company generate sufficient cash flow to pay its current liabilities) • Feedback/Confirmatory: Users can confirm or dispel previous predictions.  (Example: Confirm that the company was able to generate sufficient cash flows to  pay is current liabilities) • Materiality: the items impact the company’s financial statements would not  change a user’s decision. Representational Faithfulness: Info reflects economic substance (faithfully represents)  of the transaction. (Reflects the true nature of events) • Complete: all information necessary to record events and transactions have been  included. (Example: Liabilities that can be estimated are included on the financial  statements) • Neutrality: info is factual, truthful, without bias. Info cannot be selected to favor  one user over the other. (Example: liabilities are not materially overstated) • Free from Material Error: there are no errors or emissions in the description of the  phenomenon and the process used to produce the reported info has been selected  and applies with no errors in the process. (Doesn’t mean perfectly accurate. *To meet the objective of financial reporting must have both “relevant and  representational faithfulness”*  Enhancing Quantitative Characteristics: Comparability: Info is presented in the same way from year to year from company to  company. Verifiability: An independent user would record the transaction the same way. (Example: an auditor recalculated depreciation and achieved the same as management) Timeliness: Information should be available to users before it loses its ability to  influence their decisions. Understandability: Classifying characterizing and presenting information clearly and  concisely. Assume that need to have a reasonable knowledge of the business in financial  accounting matters.  Constraints: • Users incur costs to interpret and analyze • Cost Benefit: info has a cost and the cost must outweigh the benefits enjoyed by  users of the information *Not always possible to have enhancing characteristics* Substance vs. Form • When preparing a journal entry for a transaction, consider the following: •  Does the entry provide predictive and confirmatory values? •  Does the entry accurately reflect the transaction? •  What motivated recording the transaction in a specific   way? •  How would an independent person record the entry? •  Have all disclosures been made? Historical Cost vs. Fair Market Value Recoverable historical cost  Amount of cash that was paid or received or the fair value that was ascribed to the  transaction when it took place  Issues in measuring cost? – Laid­down cost – any cost that is incurred to get the asset ready – Manufactured inventories – Self­constructed assets – Taxes Fair market value  The price that would be received to sell an asset or paid to transfer a liability in an  orderly transaction between market participants at the measurement date  Issues in measuring fair value? – Lack of active markets (ABCP) – Reliability (appraisals) WEEK 7 Elements of Financial Statements: Asset: a resource controlled by the entity as a result of past events and from which future  economic benefits are expected to flow to the entity. Liabilities: a present obligation of the entity arising from past events, the settlement of  which is expected to result in the outflow from the entity of resources embodying  economic benefits. Equity: equity is the residual interest in the assets of the entity after deducting all its  liabilities. Income: increases in economic benefits during the accounting period in the form of  inflows or enhancements of assets or decreases of liabilities that results in increases in  equity other than those relating to contributions form equity participants. Expenses: decrease in economic benefits during the accounting period in the form of  outflows or depletions of assets or incurrences of liabilities that result in decreases in  equity, other than those relating to distributions to equity participants. *Income and expenses are defined in terms o assets and liabilities* Criteria for Classifying Transactions/Activities as Elements (or not) Recognition: An item that meets the definition of an element should be recognized if: 1. It’s probable that any future economic benefit associated with the item will flow  to or from the entity. 2. The item has a cost/value that can be measured with reliability” • Different ways to measure with reliability o Historical Cost o Current Cost o Realizable (settlement) Value o Present Value Recognizing Elements (Further Defined): Assets: recognized in the balance sheet when it is probable that the future economic  benefit will flow to the entity and the asset has cost or value that can be measured  reliably. • Criteria 1. Control 2. Past Event 3. Future Economic Benefit Liabilities: Recognized in the balance sheet when it’s probable that an outf
More Less

Related notes for ACCT 2240

Log In


Don't have an account?

Join OneClass

Access over 10 million pages of study
documents for 1.3 million courses.

Sign up

Join to view


By registering, I agree to the Terms and Privacy Policies
Already have an account?
Just a few more details

So we can recommend you notes for your school.

Reset Password

Please enter below the email address you registered with and we will send you a link to reset your password.

Add your courses

Get notes from the top students in your class.