ECO202

8 Pages
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Department
Economics
Course
ECO202Y1
Professor
Robert Gazzale
Semester
Fall

Description
ECO100Y1 Chapter 5 Production and Cost: The Supply Side in the Short Run  5.1 Profit Maximization Firms and Perfectly Competitive Markets Profit=Revenue­Expenses( Total Variable Cost) Price takers are firms who cannot influence price on the market and sell their products  by a given price.  Profit maximizing firm­firms whos main purpose is to maximize its profit. It combines  factor of production to produce a good or service.  Intermediate inputs­is an input that will be used up while producing an output( ex: paint  will be used by when house will be done) Short run and long run are terms used to distinguish how long it takes for a firm to  change all or some aspects of production. Production Function­ the technical relationship between input and output  Marginal product­increase in total output caused by increase in one unit in the variable  factor of production  A variable factor of production changes as output changes  A FIXED factor of production cannot be changed in the short run so it cannot change as  output changes. Marginal product of labor­hiring one more worker  Marginal product labor inversely related to Marginal cost of production => higher  marginal product means lower marginal cost.  Law of Diminishing Marginal Returns Beyond some point the marginal product decreases as more units of variable factor of  production are used. (works when one factor of production is fixed)  Average product is total output divided by units of variable factor of production (output  unit per unit of variable input).  5.2 Graphing the Relationships Among Total, Average and marginal Values   Studying this relationship will help us to define how the law of diminishing marginal  returns interacts with principle with increasing opportunity coast.  1  employee adds large amount of total output, the marginal product  of the 2  employee  is even bigger however the marginal product of the 3d employee is  lower, that is where  the law of diminishing marginal returns appear.  4 elements of the relationship between average and marginal product: (1) maximum marginal product occurs at a lower level of output than maximum average  product (2) Marginal product =average product => maximum average product  (3) if marginal product > average product =>  average product is increasing  (4) if marginal product  average product is decreasing.  (5) marginal product=0 and shifts from positive to negative  at the point of maximum  possible output  Fixed cost­any cost hat does not change  when output changes  Variable Cost­ any cost that changes as  Fixed factor of production is a fixed  firm changes output  cost.  Marginal Revenue is the additional revenue generated by one more unit of output.  Marginal Revenue Product is the additional revenue generated by one more unit of  labour. Marginal Cost is the increase in total cost incurred marginal revenue with marginal cost,  it is applying the cost­benefit principle.  Marginal Cost= Change in total wages paid/change in total output Marginal revenue >  marginal cost => increase in profit by  providing more output  Marginal revenue more output result in decrease in profit  When the law of diminishing marginal returns applies (i.e., when at least one factor of  production is fixed), marginal cost goes up as the firm increases production. Shut Down Case Market price for the firm’s product is less the Average variable cost Avera
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