Study Guides (238,185)
Canada (114,990)
York University (9,812)
Economics (609)
ECON 2000 (15)

EXAM REVIEW ch 6 - 10 .docx

22 Pages
Unlock Document

York University
ECON 2000
Rebecca Jubis

Chapter 9 – Possibilities, Preferences and Choices Consumption Possibilities • Consumption choices are limited by income and by prices • Budget line: describes a households limits to its consumption choices o Figure 9.1 shows alternative combinations of goods that an individual can  buy, up until they exhaust the available budget Divisible and Indivisible Goods • Divisible goods can be bought in any quantity desired – such as gasoline and  electricity • We can understand household choices as being divisible – Lisa can see half a  movie a month on average by seeing one movie every two months • Divisible goods allow consumption possibilities to be intermediates on a line Affordable and Unaffordable Quantities • Budget line is a constraint on her choices – marks affordable/unaffordable • Can afford anything on the line and inside it, but nothing outside • Changes when her income or price of a good changes Budget Equation • Budget equation starts with the fact that expenditure = income (Y) • Expenditure = sum of the price of each good multiplied by its quantity • Expenditure = (Price/pop x Quantity/pop) + (Price/movie x Quantity/movie) • Y = P p  p P Qm (misa’s budget equation) • We can find relationship between these quantities, dividing both sides by  whichever value is needed to be found • Budget equation contains two variables chosen by the household (Qm and Qp)  and two variables the household takes as given (Y/Pp and Pm/Pp) Real Income • Real income of a household is its income expressed as a quantity of goods that the  household can afford to buy • In terms of pop, Lisa’s real income is Y/p  – this quantity is the maximum  quantity of pop that she can buy, equal to her money income divided by the price  of pop – point at which budget line intersects the y axis Relative Price • Relative price of one good is divided by the price of another good • The variable Pm/Pp is the relative price of a movie in terms of pop • $8/movie, $4/pop; 2 pops = 1 movie; Lisa must give up 2 cases of pop to see one  movie – Lisa’s opportunity cost of seeing a movie • Relative price of a movie in terms of pop is the magnitude of the slope of Lisa’s  budget line Change in Prices • Price change brings about change in the budget line • Lower the price of a good measured on the x­axis, other things remaining the  same, the flatter is the budget line • Ex: price of a movie falls from $8 and $4, real income in terms of pop does not  change but relative price of a movie falls – rotates outwards due to increase of  quantity afforded  • Higher the price of a good measured on the x­axis, steeper – rotates inwards Change in Income • A change in come changes real income but does not change the relative price  • Budget line shifts, slope does not change • Decrease shifts the budget line leftward, and vice versa Preferences and Indifference Curves • Figure 9.3 shoes that she sees 2 movies and buys 6 cases of pop a month at point  C – we then plot combinations of movies and pop that she says are acceptable  to her as her current situation • Indifference curve o A line that shoes combinations of goods among which a consumer is  indifferent – consumer is just as happy to have 2 movies and buy cases of  pop as she is to have any other combination o Everything outside the curve – is indifference in opinion, preferred to  those in the grey area o Preference map is a series of indifference curves that resembele the  contour lines on a map  o Higher indifference – higher preference to a lower curve Marginal Rate of Substitution • MRS – rate at which a person will give up good y (y­axis) to get an additional unit  of good x while remaining indifferent (on same curve) • Magnitude of the slop measures the marginal rate of substitution • Steep indifference curve – high MRS – person willing to give up a large quantity  of good y to get an additional unit of good x while remaining indifferent • Flat indifference curve – vice versa to steep • slope determined by placing a tangent beside the point of interest and determing  the relative prices of each good – Figure 9.4 • Diminishing MRS is a general tendency for a person to be willing to give up less  of good y to get one more unit of good while x increases o Tightness of a bend of an indifference curve tells us how willing a person  is to substitute one good for another while remaining indifferent Degree of Substitutability Close Substitutes • Some goods substitute so easily for each other that we don’t even notice which we  consume – example: pens and pencils • Willing to forego a pen from the bookstore for one at the grocery store • Indifference curves are straight lines that slope downward Complements • Some goods do not substitute for each other at all, they are complements • Left and right running shoes – having two of each is preferred to having one of  each – but having two of one and none is no better than having one of each • Indifference curves of perfect compliments are L­shaped Predicting Consumer Choices Best Affordable Choice • When Lisa makes her best affordable choice of movies and pop, she spends all her  income and is on her highest attainable indifference curve • Her best affordable point is at C – 6 pops and 2 movies – a point on the budget  line  o For every point inside the budget line, such as I, there are points on the  budget line that Lisa prefers • Highest attainable indifference curve o Every point on the budget line lies on an indifference curve o By moving along her budget line from either F or H towards C, Lisa  reaches points on ever­higher indifference curves that she prefers to points  F or H o Point C – highest attainable indifference curve • Marginal Rate of Substitution Equals Relative Price o at point C, Lisa’s marginal rate of substitution between movies and pop  (magnitude of the slope of the indifference curve) is equal to the relative  price of movies and pop (magnitude of the slope of the budget line) o MRS of products = MRS of budget line o Lisa’s willingness to pay for a movie equals her opportunity cost of a  movie Change in Price • Price effect: change in the price of a good on the quantity of the good consumed • Movie price falls from $8 to $4 – budget line becomes flatter Figure 9.7 • Lisa’s affordable point now changes to point J – 6 movies and 4 cases of pop • When price of a movie falls and the price of pop and her income remain constant,  Lisa substitutes movies for pop The Demand Curve • Can be derived from a consumer’s budget line and indifference curves – law of  demand and downward­sloping demand curve are consequences of a consumer’s  choosing of their best affordable combination • To derive demand curve: lower the price of a movie and find her best affordable  point at different prices Change in Income • Income effect: effect of a change in income on buying plans  • With a fall or rise in come, she can buy less or more of both goods, respectively Demand Curve and the Income Effect • A decrease in come results in her demand curve shifting leftwards – she plans to  see less movies at each price – demand decreases Substitution and Income Effect • For a normal good, fall in price always increases the quantity bought,  explained by substitution and income effect • Substitution Effect o Effect of a change in price of the quantity bought when the consumer  (hypothetically) remains indifferent between the original situation and the  new one o With the change in price of a good, we must keep the affordable point on  the same indifference curve, to workout substitution effect – Figure 9.9 o Slope changes • Income Effect o Income effect: effect of a change in income on buying plans  o With a fall or rise in come, she can buy less or more of both goods,  respectively o To calculate the substitution effect, we gave Lisa a $12 pay cut o To calculate the income effect, we gave Lisa back her $12 o $12 increase in income shifts her budget line outwards – slope does not  change because both prices remain the same o As her budget line shifts outward, consumption increases, best affordable  point becomes J Inferior Goods • Inferior good is a good for which demand decrease when income increases • An inferior good, the income effect is negative, which means that a lower price  does not does not inevitably lead to an increase in quantity demanded • Substitution effect of a fall in the price increases the quantity demanded, but  negative income works oppositely and offsets the substitution effect • If negative income effect = positive substitution effect – fall in price leaves the  quantity bought unchanged – demand curve is vertical and demand is perfectly  elastic • If negative income effect is smaller than the positive substitution effect – fall  in price increases the quantity bought • If negative income effect is larger than the positive substitution effect – fall in  price decreases the quantity bought and demand curve slopes upward Chapter 10 – Organizing Production The Firm and its Economic Problem • A firm is an institution that hires factors of production and organizes those factors  to produce and sell goods and services Goal of the Firm • The goal of a firm is to maximize profit – a firm that does not maximize profit  either fails or is taken over by another firm • Firms account for profit by subtracting expenses from the total cash surplus,  as well as depreciation of the firms capital • Accountants measure a firm’s profit to ensure that the firm pays income tax and  show investors how funds are being used; to predict decisions o Goal is to maximize economic profit – total revenue minus total cost,  with total cost measured as the opportunity cost of production Firm’s Opportunity Cost of Production • Opportunity cost is the highest valued alternative foregone • Opportunity cost of production is the value of best alternative use of resources a  firm uses for its production  • Firm’s opportunity cost of production is the sum of the cost of using resources: o Bought in the market  The amount spent on these resources is an opportunity cost of  production because the firm could have bought different resources  to produce some other good or service o Owned by the firm  Firm incurs an opportunity cost when it uses it’s own capital  because it could sell that capital and use capital from another firm  Implicit Rental Rate: opportunity cost of a firm implicitly using  its own capital; two components: depreciation and forgone interest 1. Economic Depreciation: fall in the market value of a firms  capital over the year: market price of the capital at the start  of the year minus the market price of capital at the end of  the year; forgone capital is a opportunity cost of production 2. Forgone Interest: funds used to buy capital could be used  for some other purpose; next best use would be to earn  interest – opportunity cost of production o Supplied by the firm’s owner  A firms owner may supply both entrepreneurship and labour  Entrepreneurship: the return is profit, and the profit that an  entrep. earns on average is the normal profit: cost of  entrepreneurship and the opportunity cost of production  Owner’s Labour Services: in addition, might supply labour but  not take a wage; opportunity cost of supplying labour is not taking  the best alternative job SEE TABLE 10.1 Firm’s Constraints • Three features of firms environment limits the maximum economic profit it can  make: • Technological restraints o Technology: any method of producing a good or service o can include the detailed designs of machines and the layout of workplace,  as well as the organization of the firm (ex. Shopping malls) o Technology advances require increased costs and hiring more resources,  which limits the increase in profit • Information Restraints  o A firm is constrained by the limited information about the quality and  efforts of its workforce, the current buying plans of its consumers, and  plans of its competitors • Market Constraints o The quantity each firm can sell and the price it can obtain is constrained  by the consumers willingness to buy and by the prices and marketing  efforts of other firms o Resources a firm can buy is also limited by the consumer’s willingness to  work and invest Technological and Economical Efficiency o Technological Efficiency occurs when a firm produces a given output by using  the least amount of inputs o Economic Efficiency occurs when a firm produces a given output at the least cost TABLE 10.2 and 10.3   Information and Organization • Each firm organizes the production of goods and services by combining goods  and coordinating productive resources it hires; use a mixture of command and  incentive systems • Command System o Method of organizing production that uses a managerial hierarchy o Commands pass down, information travels upwards o Managers will have incomplete information, and will try to use incentives  to organize production • Incentive Systems o Method of organizing production that uses a market­like mechanism  inside the firm – can operate at all levels inside the firm o Instead of using commands, use compensation schemes o Ex: sales representatives who work largely unsupervised are given large  performance­based bonuses • Mixture of Systems o Firms use a command system when there is close supervision, and vice­ versa; but try to use a choose the mixture that maximizes profit  o Incentives are used when it is too costly to monitor the performance Principal Agent Problem • Problem of devising compensation rules that induce an agent to act in the best  interest of a principal  • Ex: stockholders of RIM are principals, and agents are the managers • However: agents can sometimes pursue their own interest  • Issuing commands does not address the problem: o Principals must create incentives that induce the agent to work in the best  interest of the principal; three ways: • Ownership o Assigned ownership to managers or workers sometimes makes it possible  to induce increased job performance – ex: West Jet offering employee  share purchase plan, so it’s workers own some of the company • Incentive Pay o Can be based on performance criteria such as profits, productions, or sales  targets – promotion as well • Long­Term Contracts o Tie the long term fortunes of agents to the success of the principals o Encourages CEO to take a long­term view and devise a strategy Types of Businesses  • Sole Proprietorship o Firm with a single owner – a proprietor – who has unlimited liability o Unlimited Liability is the legal responsibility for all the debts of the firm  up to an amount equal to the entire wealth of the owner o If a sole proprietor cannot pay its debts, those to whom money is owed by  the firm can claim personal property of the owner • Partnership o Is a firm with two or more owners who have unlimited liability o Partners must agree on appropriate management structures and how to  divide the firm’s profits o Taxed as the personal income of owners, but each partner is legally liable  for debts – limited by wealth o Liability for full debts: joint unlimited liability • Corporation o Firm owned by one or more limited liability stockholders o Limited Liability means that the owners have legal liability only for the  value of their initial investment – not required to pay personally o Stockholders pay tax on dividends and a capital gains tax on profit they  earn when they sell a stock higher than bought Table 10.4 – Pros and Cons Markets and the Competitive Environment o Economists identify four different market types: 1. Perfect Competition • Many firms, each selling an identical product, many buyers, no restrictions  on entry of new firms in the industry • Buyers are well aware about prices of products • Corn, rice, and other grain crops are examples 2. Monopolistic Competition • Large number of firms compete by producing similar products • Product Differentiation: making a product slightly different from a  competing firm • Ex: potato chips companies, pizza companies 3. Oligopoly • Small number of firms compete; computer software, air transportation • May produce identical products (cola) or slightly different (Airbus vs  Boeing) 4. Monopoly • Market structure in which there is one firm and produces goods or services  with no substitutes • Ex: water supply o Perfect competition is the most extreme form of competition, while a monopoly is  the most extreme form of absence of competition o Many factors must be considered to determine which market structure determines  real world competition  Measures of Concentration • Four­firm concentration ratio: percentage of the value of sales accounted for by  the four largest firms in an industry • Ranges from 0 (perfect) to 100 (monopoly) • Market of above 60% ­ high concentration with a low number of firms • Market lower 60% ­ regarded as indicative of a competitive industry Herfindahl­Hirschman Index • Called the HHI – square of the percentage market share of each firm summed  over the 50 largest firms • Example: four firms with 50, 25, 15, and 10 % shares o Square all values and add o HHI less than 1000 is competitive, above 1800 is considered  uncompetitive, and between 1000 and 1800 is considered moderately  competitive Limitations of a Concentration Measure • Fails to take account of o Geographical Scope of Market  Many goods are sold on a national view, but some are sold in a  regional view, and others on a global view  Ex: concentration measures for newspapers are low, but is high in  most cities  Ex: concentration for automobiles is high, indicating little  competition, but the Big Three face global competition o Barriers to Firm Entry and Firm Turnover  Some highly concentrated markets have low entry barriers, but  firm turnover is large  Also, market with few firms may face competition by entry of new  ones o Markey and Industry Correspondance  Statistics Canada calculates concentration by assigning a firm to a  particular industry, but sometimes these do not correspond closely  Ex: Pharmaceutical industry may create diff markets, like AIDS  medicine and measles medicine, which do not compete  Most firms also make several products  Firms switch from one market to the other depending on profit:  Media companies: newspapers to internet based media • Despite limitations, concentration measures provide a basis Produce or Outsource? Firm Coordination • Firms hire factors of production by using a mixture of command and incentive  systems  • Occurs when you take your car to a garage for a service – owner hires a mechanic  and tools and coordinates all the activities to service the car Market Coordination • Coordinate production by adjusting prices and making the decisions of buyers and  sellers of factors of production and components consistent • Producing a rock concert – stadium, ticket sellers, public reps, etc.  • Outsourcing – buying parts from other firms  Why Firms? • What determines whether a firm or market coordinates a set of activities? Cost • Uses the most economically efficie
More Less

Related notes for ECON 2000

Log In


Don't have an account?

Join OneClass

Access over 10 million pages of study
documents for 1.3 million courses.

Sign up

Join to view


By registering, I agree to the Terms and Privacy Policies
Already have an account?
Just a few more details

So we can recommend you notes for your school.

Reset Password

Please enter below the email address you registered with and we will send you a link to reset your password.

Add your courses

Get notes from the top students in your class.