Study Guides (248,368)
United States (123,354)
Boston College (3,492)
Accounting (44)
ACCT 1022 (14)
Lee (2)

Midterm #1 Study Guide.docx

12 Pages
Unlock Document

ACCT 1022

Midterm #1 Study Guide Chapter 5: Time Value of Money • FV = PV(1+i) n n • PV = FV/(1+i) • Annuity = constant payment, constant time interval, has an ending o Annuity due = if annuity payment made immediately (at time = 0); use  Begin mode on calculator o PV annuity dueV ordinary annuity  because annuity due is compounded for  one more period t o PV annuity Cx[1/r – 1/r(1+r)]  Terms in the brackets are called the annuity factor  C = yearly cash payment  r = interest rate  t = number of years cash payment is received o Growing annuity = pays a certain amount in the first year and successive  payments increase by 10% per year for a certain number of years  PVA n= [CF /1i – g)] x [1 – (1+g/1+i) ] • g = growth rate of annuity o Deferred/delayed annuity = payments not made for over 1 year • Use 4 decimal places, 2 for the final answer • Perpetuity/consol = constant payment, constant time interval, never ends o PV perpetuityMT/i • Higher return  ▯lower PV, lower return  ▯higher PV • For uneven cash flows, use CF registry and NPV on calculator • The more frequent the compounding, the higher the FV will be • Nominal rate (inom = quoted rate, stated rate, annual percentage rate (APR);  ignores compounding effects o Stated in contracts; periods must also be given 1/M o APR = M[(1+EAR)  – 1] o Periodic rate = nominal rate / M • Periodic rate per = nomM) o M = number of compounding periods per year • Effective (or equivalent) annual rate (EAR = EFF%) = the annul rate of interest  actually being earned, considering compounding o For annual compounding, effective rate = nominal rate o EAR (EFF) = (1+i nomM)  – 1 o On calculator, use 2  ICONV (2) function to go between nominal and  effective rates o Never divide the effective rate by M o continuous compounding x  EAR = e  – 1 • 1+real interest rate = (1+nominal interest rate)/(1+inflation rate) • loan amortization (amortization tables) o Step 1: find required annual payment o Step 2: find the interest paid in year 1 o Step 3: find the principal repaid in year 1 (PRIN = PMT – INT) o Step 4: find the ending balance after year 1 (END BAL = BEG BAL –  PRIN) Year Beg, Bal. PMT INT PRIN END  BAL 1 1,000 402 100 302 698 2 698 402 70 332 366 3 366 402 36 366 0 Total 1,206 206 1,000 o Interest causes your income to go down so have to pay fewer taxes  Government allows certain interest payments to be deductible but  not others Chapter 1: Goals and Governance of the Corporation • Corporation = a business organized as a separate legal entity owned by  stockholders o Types of corporations  Public corporations = anyone can buy shares; have to go  through registration process with the SEC; ongoing disclosure  Private corporations = not publicly traded; want to buy  stock then need to find shareholder to buy from o How do shareholders exert control?  Right to vote – elect the Board of Directors and vote on  corporate events (ex. takeovers) o Board of Directors: hires management; management runs the business  day­to­day  If the Board does not step up in case of mismanagement  then shareholders can elect new board members o Benefits (LIE)  Limited liability – owners, managers, and investors do not  have to risk their own assets; if bankrupt then only corporation’s  assets at risk  Infinite lifespan  Ease of raising capital – if a corporation wants to, they can  just issue shares o Drawbacks (DA)  Double taxation o Corporation pays dividends then investors must pay taxes  on dividends o EBIT – interest = EBT – Tax = NI – Dividends (Investor:  dividends – tax)  Agency problems o Result of improper corporate structures o Principal­agent relationship (shareholder­manager)  Managers are the agents of shareholders  When you separate ownership, there are conflicts of  interest that arise  Managers are naturally inclined to act in their own  best interests (which are not always the same as the  interest of stockholders)  Affect management behavior: (Connie Is Friendly  Towards Monica) • Compensation packages (ex. introduce stock  options, etc.) • Direct intervention by shareholders • Threat of firing • Threat of takeover • Monitoring (ex. Board of Directors,  investors, clear financial reporting)  Align the interests so conflicts not as big an issue • Bondholders (principal) – stockholders (agent)  Stockholders can benefit if risk goes well  Bondholders like limited risk and do not benefit  from upside of risk (because fixed payments)  So bondholders put in covenants (restrictions)  which is like their BOD; these covenants limit the  use of additional debt and constrain managers’  actions • Balancing shareholder value and society interests o Primary financial goal of management is shareholder wealth  maximization, which translates into maximizing stock price (firm value –  debt claim – preferred S/H claim = value of common equity (residual  value) / # shares = stock price)  Driven by cash flows  Value of any asset is present value of cash flow stream to owners  Most significant decisions are evaluated in terms of their financial  consequences   Stock prices change over time as conditions change and investors  obtain new information about a company’s prospects   Maximizing value is a LT goal o Being fair to all stakeholders and behaving in an ethical fashion is  consistent with maximizing shareholder value • Stock prices and intrinsic value o In equilibrium, a stock’s price should equal its “true” or intrinsic value  Intrinsic value is a LT concept  Stock’s price in ST may deviate from its intrinsic value  Managers should focus on LT instead of ST • Focus on earning more than the opportunity cost of capital • Investment and Financing Decisions o Investment decision (capital budgeting) = investment in real (tangible)  assets o Financing decision (capital structure) = decision involving financial assets  (intangible, ex. stock or bond, debt vs. equity) to fund those real assets,  etc. o Capital budgeting decision is the investment decision whereas the capital  structure decision is the decision on how to finance the capital budgeting  decision Chapter 2: Financial Markets and Institutions • Capital Allocation Process o In a well­functioning economy, capital flows efficiently from those who  supply capital to those who demand it  Suppliers = individuals and institutions with “excess funds”;  saving money and looking for rate of return on their investment  Demanders = individuals and institutions who need to raise funds  to finance their investment opportunities; willing to pay rate of  return on capital they borrow o How is capital transferred?  Direct transfers  Financial intermediaries (indirect transfers) • Market = a venue where goods and services are exchanged o Physical asset market = wheat, real estate, machinery, etc. o Financial (asset) market = place where individuals and organizations  wanting to borrow funds are brought together with those having a surplus  of funds; claims on real assets (i.e. stocks, bonds, mortgages, derivatives,  etc.) o Types  Stock market = equity securities  Fixed income market = debt securities (ex. bonds)  Money market = investing in ST debt securities (1 year or less);  safe (ex. commercial paper, t­bills)  Capital market = LT; equity and debt securities (ex. stocks and LT  debt)  Derivatives market = options, futures, forwards (derivatives =  securities whose payoffs depend on the prices of other securities or  commodities)  Commodities = oil, gold, silver, corn, etc.  Foreign exchange = currency • Importance of financial markets o Facilitate flow of capital from investors to users of capital o Well­functioning economic markets promote economic growth and  performance • Financial intermediaries o Mutual fund = an investment that pools the savings of many investors and  invests in a portfolio of securities; heavily regulated because anyone can  buy one o Hedge fund = a private investment pool, open to wealthy or institutional  investors, that is only lightly regulated and therefore can pursue more  speculative policies than mutual funds; less regulated than MF because  open only to certain investors o Pension fund = fund set up by an employer to provide for employees’  retirement  Defined benefit = employer committed to benefit so take on risk of  investment  Defined contribution = risk on employee; decide what to invest in  and how much; employer makes contribution (ex. to match  investment); benefit is you can end up with more than DB • Derivatives o A derivative security’s value is “derived” from the price of another  security (ex. options and futures) o Can be used to “hedge” or reduce risk o Speculators can use derivatives to bet on the direction of future stock  prices, interest rates, exchange rates, and commodity prices  Increase risk though because magnified returns if right, but bigger  losses if wrong o Options  Call option • Gives you right to buy at a locked in price (strike/exercise  price); when price rises above locked in price, you exercise  your right because getting option at a discount • There are premiums (right to buy/sell) though because the  seller is obliged to sell the option at exercise price (buyer  does not have an obligation) • Expiration date  Put option • If stock price falls, you lock in a price to sell the stock for  and the buyer has an obligation to pay • Opposite of call option o Futures contract = agree today about the asset, date, and price for a future  exchange; both positions have obligation to follow through; standardized  and publicly traded (cannot customize)  Long position = agrees to take delivery of the underlying asset  (benefits if value of asset increases)  Short position = agrees to make delivery of the underlying asset  (benefits if the value of the asset decreases) o Forward = agree today to exchange at some future date (like a future) but  customizable and privately negotiated • Types of financial institutions o Investment banks = help firms raise capital o Commercial banks = can get lower rate than direct transfer of capital o Financial services corporations o Credit unions = share accounts, treated as non­profit; no taxes o Pension funds = saving for retirement o Life insurance companies = protect against tragedies; invest what put forth o Mutual funds = available for anyone to invest in o Exchange traded funds = passive approach; can trade throughout the day  like stocks vs. MF, which is once a day o Hedge funds = limitation on type of investor vs. mutual fund o Private equity companies = pull together invested money and then make  investment with it • Stock market transactions o Primary market = when Apple sells shares; original company issues and  received proceeds directly from investors o Secondary market = trading amongst investors, so investors receive  proceeds; gives share liquidity • Initial Public Offering (IPO) occurs when a company issues stock in the public  market for the first time o Enables a company’s owners to raise capital from a wide variety of outside  investors o Public companies subject to additional regulations and reporting  requirements • Functions of financial markets and intermediaries (Tanner Risks Love Pour  Ingrid) o Transport cash across time (don’t need money for years so get rate of  return) o Risk transfer and diversification (i.e. insurance company) o Liquidity (ex. if give loan to friend, then cannot get money back quickly) o Payment mechanism o Provide information  Commodity prices  Interest rates  Company value
More Less

Related notes for ACCT 1022

Log In


Join OneClass

Access over 10 million pages of study
documents for 1.3 million courses.

Sign up

Join to view


By registering, I agree to the Terms and Privacy Policies
Already have an account?
Just a few more details

So we can recommend you notes for your school.

Reset Password

Please enter below the email address you registered with and we will send you a link to reset your password.

Add your courses

Get notes from the top students in your class.