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Erbil_MicroExam2_StudyGuide.docx

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Department
Economics
Course
ECON 1131
Professor
Can Erbil
Semester
Fall

Description
Micro Exam 2 Terms 11/11/2013 Chapter 8 Imports­ goods/services purchased from other countries Exports­ goods/services sold to other countries Globalization­ phenomenon of growing economic linkages among countries Ricardian Model of International Trade­ shows that trade between two countries makes both  countries better off than they would be in autarky Autarky­ county cannot trade with other countries  Heckscher­Ohlin Model­ country has comparative advantage in a good whose production is  intensice in the factors that are abundantly available in that country  Factor Intensity­ measure of which factor is used in relatively greater quantities than other factors in  production Domestic Demand Curve­ shows how quantity of a good demanded by domestic consumers  depends on price of that good Domestic Supply Curve­ shows quantity of a good supplied by domestic producers depends on  price of that good  World Price­ price at which that good can be bought/sold abroad Exporting Industries­ produce goods/services that are sold abroad Import­Competing Industries­ produce goods/services that are also imported Free Trade­ government does not attempt either to reduce of to increase the levels of exports and  imports that occur naturally as a result of supply and demand Trade Protection­ policies that limits imports Also known as Protection Tariff­ tax levied on imports, raises domestic price above world price▯ fall in trade/total consumption, rise  in domestic production Import Quota­ legal limit on quantity of a good that can be imported International Trade Agreements­ treaties in which a country promises to engage in less trade  protection against the exports of other countries in return for a promise by other countries to do the same  for its own exports NAFTA­ North American Free Trade Agreement­ United States, Canada, and Mexico EU­ European Union­ Customs Union­ 27 European nations WTO­ World Trade Organization­ multinational organization that seeks to negotiate global trade  agreements as well as adjudicate trade disputes between member countries Offshore Outsourcing­ when businesses hire people in another country to perform various tasks Chapter 9 Explicit Cost­ cost that involves actually laying out money Implicit Cost­ does not require outlay of money, measured by value (in dollar terms) of the benefits that  are forgone Capital­ value of a business’ assets (building, tools, inventory, etc.) Implicit Cost of Capital­ opportunity cost of capital used by a business Accounting Profit­ business’ revenue minus explicit costs and depreciation Economic Profit­ business’ revenue minus opportunity cost of resources (often less than accounting  profit) Marginal Cost­ additional cost incurred by producing one more unit of that good/service Constant MC­ cost of producing an additional unit is the same as the cost of producing the previous unit  Decreasing MC­ marginal cost falls as number of units produced increases Marginal Cost Curve­ shows how the cost of producing one more unit depends on the quantity that  has already been produced  Marginal Benefit­ additional benefit earned from producing one more unit of that good/service Decreasing MB­ when each additional unit of the activity produces less benefit than the previous unit Optimal Quantity­ quantity that generates the maximum possible total net gain Principle of Marginal Analysis­ optimal quantity is the quantity at which marginal benefit is greater  than or equal to marginal cost (where MC curve and MB curve intersect) Sunk Cost­ cost that has already been incurred and is nonrecoverable (should be ignored in making  future decisions)  Irrational­ make choices that leave them worse off than if they had chose another available option Mental Accounting­ some dollars are perceived to be more valuable than other dollars  Loss Aversion­ oversensitivity to a loss, leading to an unwillingness to recognize a loss and move on Status Quo Bias­ tendency to avoid making a decision altogether  Rational­ choose the available option that leads to the outcome you most prefer Bounded Rationality­ making a choice that is close to but not exactly the one that leads to the  greatest possible economic payoff because that effort of finding the best payoff is too costly Risk Aversion­ willingness to sacrifice some economic payoff in order to avoid a potential loss Chapter 10 Utility (of a Consumer)­ measure of the satisfaction the consumer derives from the consumption of  goods and services  Consumption Bundle­ collection of all the goods/services consumed by an individual  Utility Function­ gives total utility generated by his/her consumption bundle Util­ unit of utility  Marginal Utility­ change in total utility generated by consuming one additional unit of that good/service Marginal Utility Curve­ shows how marginal utility depends on the quantity of a good/service  consumed Principle of Diminishing Marginal Utility­ each successive unit of a good/service consumed  adds less to total utility than the previous unit Budget Constraint­ requires that the cost of a consumer’s consumption bundle be no more than the  consumer’s total income Consumption Possibilities­ set of all consumption bundles that can be consumed given the  consumer’s income and prevailing prices Budget Line­ shows the consumption bundles available to a consumer who spends all of his/her  income Optimal Consumption Bundle­ maximizes a consumer’s total utility given his/her budget constraint Marginal Utility per Dollar­ additional utilit
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