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Complete Principles of Economics I/Microeconomics Notes Part 7 - Got 93% in the course!

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ECON 1131

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Microeconomics Notes: Chapter 2 Keely Henesey Four Market Models ­ Imperfect Competition: o  Pure Monopoly : one firm is the sole seller of product  Entry of additional firms are blocked  Product differentiation isn’t an issue because they are producing a single unique  product o  Monopolistic Competition : relatively large number of sellers producing differentiated  products  Widespread nonprice competition (product is distinguished based on attributes like  design/workmanship; NOT price)  Entry/Exit is pretty easy o  Oligopoly : only a few sellers of a standardized OR differentiated product; each firm is  affected by the decisions of the other firms and must take them into account in determining its  own price and output ­  Pure Competition : large number of firms producing a standardized product o New firms can enter/exit easily Pure Competition: Characteristics & Occurrence ­ Very Large Numbers  ▯large number of sellers; large market ­ Standardized Product  ▯identical/homogeneous product o Buyers view products from firms B, C, D, & E as perfect substitutes for the product of firm A  o If price is constant across all firms, buyers are indifferent to which firm the buy from ­ Competitive Firms Are “Price Takers”  ▯cannot influence market price; can only adjust to it  [ at the  mercy of the market] o WHY? Each firm produces such a small fraction of total output that their own personal  production decisions will not perceptibly influence total supply or, therefore, product price ­ Free Entry & Exit  ▯it’s easy; no significant obstacles prohibit new firms from selling output in  competitive market (legal/technological/financial) Demand as Seen by a Purely Competitive Seller ­ Demand faced by entire competitive market is NOT perfectly elastic o By acting independently, but together, firms can increase or decrease price (through changes  in output) o Individual Firm Can’t  ▯ output is too small a fraction of total output  ­ Individual Firm: o Demand curve is perfectly elastic [straight, horizontal line] o Demand Curve = Average Revenue = Marginal Revenue   AR : revenue per unit  • [AR=Price] in purely competitive model (because demand curve is  perfectly elastic)   MR : change in total revenue that results from selling one more  MR=P  in pure competition o Total revenue increases by constant amount with each extra unit sold ¿ P∙Q   TR  S    ▯ ∴  SLOPE IS CONSTANT Profit Maximization in the Short Run: Two Approaches ­ Purely competitive firm attempts to maximize its economic profit (or minimize its economic loss) by  adjusting its output Micro
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