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Complete Principles of Economics I/Microeconomics Notes Part 2 - Got 93% in the course!

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Department
Economics
Course
ECON 1131
Professor
All Professors
Semester
Fall

Description
Microeconomics Notes: Chapter 2 Keely Henesey Economic Systems:  set of institutional arrangements and a coordinating  mechanism that serve to respond to the economizing problem ­ Differ as to: o Who owns factors of production o Method used to motivate, coordinate, and direct economic activity ­  Command System  : government owns most property resources; economic  decision­making occurs through a central economic plan ­  Market System  : private ownership of resources; use of markets/prices to  coordinate economic activity o Laissez­Faire Capitalism: active but limited; belief that interference will  disturb efficiency o Market is the dominant economic force in deciding what to produce, how  to produce, and who will get it Characteristics of Market System: ­  Private Property  : individuals/firms own most of the property resources  (land/capital)  ▯they have property rights o Ensure mutually agreeable transactions o Encourage investment, innovation, exchange, maintenance of property,  and economic growth o Extend to intellectual property  ▯encourages people to write/create/invent  without fear others will steal ideas and rewards they bring o Encourage owners to maintain/improve property (so as to  preserve/increase its value) o Enables people to devote time/resources to produce more G&Ss rather  than protect/retain their existing ones ­  Freedom of…    o  Enterprise  : entrepreneurs/businesses are free to obtain/use resources to  produce their choice of G&Ss and to sell them in their chosen markets o  Choice  : owners can employ or dispose of their property and money as  they see fit ­  Self­Interes : motivating force of economic units as they express their free  choices  ▯usually results in economic unit delivering something of value to others   while trying to achieve its own goals Microeconomics Notes: Chapter 2 o Gives direction/consistency to economy ­  Competition   requires… [basic regulatory force in market system] o Two or more buyers and two or more sellers acting independently in a  particular product/resource market  Diffuses economic power  ▯no single buyer/seller can dictate price   of product/resource (limits abuse of power) o Freedom of sellers/buyers to enter/leave markets  Provides flexibility needed to maintain an efficient economy  (enables it to adjust to change in consumer tastes, technology, and  resource availability) ­  Markets & Prices  : market brings buyers and sellers into contact; contact allows  them to determine a set of products/resource prices o System of markets/prices are the organizing and coordinating  mechanisms of the market system itself (just as competition is the  regulatory mechanism of the market system) ­  Technology & Capital Goods : monetary rewards for new products/production  techniques encourage technology/capital goods o Invest to get more ­  Specialization  as it pertains to humans is also known as division of labor and  contributes to society’s output by… o Acknowledging/making use of differences in ability (people do what  they’re naturally good at) o Fosters learning by doing (devoting time to a single task helps to develop  skills/improve techniques) o Saves time (from not switching from job to job/doing things you aren’t  trained to do) ­  Geographic Specialization  : regions produce products that their resources are  best suited for o Produce more by specializing  ▯Surpluses are swapped w/ others ­  Use of Money   as a medium of exchange facilitates trade (socially defined) o Bartering is problematic as it requires a coincidence of wants Microeconomics Notes: Chapter 2 ­  Active (but Limited) Government : only active when market system has a  “market failure” Five Fundamental Questions: ­ What goods and services will be produced? o G&Ss that can be produced at a continuing profit (NOT those generating  a continuing loss)  o Economic Profit = TR > TC [expanded production; more resources  allocated to industry; existing firms grow and new firms enter; industry  expands] o Continuing Losses = TR 
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