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COMPLETE Principles of Economics II/Macroeconomics Notes - Part 1 (got 4.0 on the final)

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Macroeconomics, Test #1 Keely Henesey Chapters 5­7 Chapter 5: Macroeconomics Three Macroeconomic Goals (achieving these benefits everyone) −  Economic Growth : the increase in our production of goods and services that occurs over  long periods of time o  Real GDP (  gross domestic product  ) : total quantity of goods/services produced in a  country over a year (used to monitor economic growth)  Used to monitor economic growth  When real GDP rises faster than the population, output per person and the  average standard of living rises  Real GDP per capita is closely related to the value of goods and services the  average person can consume each year o Growth does not benefit everyone  Some argue everyone benefits in the long run, others feel gov’t must correct  these inequalities through taxes and benefits −  Low Unemployment Rate : percentage of workforce searching for job but hasn’t found one o Unemployment Decreases Living Standards  ▯same number of people, fewer goods  and services o  Unemployment Act of 1946 : requires gov’t to “promote maximum employment,  production, and purchasing power” o  Full Employment & Balanced Growth Act : (1978) provided numerical target of 4%  unemployment o Employment & the Business Cycle:  Real GDP and employment are closely related (when firms produce more,  they tend to hire more workers; vice versa)   Business Cycles : fluctuations in real GDP around its long­term growth trend  (business cycles occur around the long­run trend of economic growth)   Expansion : a period of increasing real GDP   Recession/Contraction : a period of significant decline in real GDP (depth,  breadth, and duration) •  Depression : an unusually severe recession −  Stable Prices : through maintaining a low and steady inflation rate (also must be sure to  prevent the inflation rate from falling to low, which may lead to deflation) o  Severe Inflation is Costly to Society   ▯people resort to bartering in a breakdown of  the monetary system (time and resources are spent on bartering rather than  producing and average standard of living FALLS) Macroeconomics, Test #1 Keely Henesey Chapters 5­7 o  Less Severe Inflation is Costly Too   ▯eventually the government must make painful  corrective actions to lower the inflation rate (these can cause GDP to decrease and  unemployment to rise)  Ex. Gov’t policy purposely caused a severe recession in 1981­1982 − Expansion Vs. Economic Growth ▯  both refer to increases in GDP o Economic Growth  ▯long­run upward trend in output ( usually over a decade)  Measured as average annual change in output over entire period o Expansion  ▯rise in real GDP over business cycle ( usually a shorter period) The Macroeconomic Approach − Microeconomics (individual firms and markets); Macroeconomics (entire economies) − Macroeconomics seeks to understand how the economy behaves as a whole o Markets for goods/services, labor, AND financial assets (stocks/bonds) − Aggregation: process of combining various things into a single category and treating them as  a whole o To consider the entire economy at once AND keep as simple a model as possible,  one must aggregate all markets into the broadest possible categories o Consumption Goods (all G&Ss households buy); Investment Goods (all capital  firms buy); Output/Real GDP (ALL goods into one category) Macroeconomic Controversies − Classical View: “laissez­faire”; economy works without interference of government − Keynesian View: economy requires continual guidance from an activist/well­intentioned  government Summary − Three Main Economic Goals: o Economic Growth (if output/real GDP grows faster than population, the average  has a higher standard of living) o Low Unemployment (unemployment hurts the unemployed AND society as a whole —society loses output that could have been produced) o Stable Prices (inflation imposes costs on society & can lower living standards) − Models used to analyze large and complex economies must be highly aggregated Chapter 6: Production, Income, & Employment Production & GDP −  Gross Domestic Product (GDP) : the total value of all final goods and services produced for  the market place during a given year Macroeconomics, Test #1 Keely Henesey Chapters 5­7 “The total value…” − The dollar value of every good adjusted for inflation − Only count final goods are counted (because value of intermediate  goods is included in value of final goods) “…of all final…” o Final Good : a good sold to its final user o Intermediate Goods : goods used up in producing final goods “…goods and services…” − Goods are obvious, services aren’t always as obvious “…produced…” − Goods that weren’t produced don’t count oEx. Land, financial assets (stocks/bonds) “…for the marketplace…” − Only goods with the intention of being sold − Only goods that were produced in current period “…during a given period…” oEx. Used Goods (these were produced, but they weren’t  produced in the current period) “…within the nation’s  − Only output produced within US borders (regardless of whether it  borders.” was produced by Americans) − Tracking & Reporting GDP: o GDP is Reported Quarterly and Annualized (multiply amount produced in that single  quarter by four) o ALWAYS Use Real GDP (allows GDP comparisons over time)   Nominal Variable : not adjusted for the dollar’s changing value   Real Variable : adjusted for changes in the dollar’s value o Focus is on the Annual Growth Rate of Real GDP from Quarter to Quarter  Annualize actual growth rate from one quarter to the next Expenditure Approach: measuring GDP by adding the value of goods and services purchased by  each type of final user (consumption, investment, government purchases, and net exports) GDP=C+I+G+NX −  Consumption (C) : part of GDP purchased by households as final users; exceptions… o Imported Consumption Goods and Components are Counted  Suppose US firm purchases $15,000 worth of imported components to make  a $20,000 sold to a consumer  Only the remaining $5,000 of the car’s value was actually produced in the  US but all $20,000 are accounted for in consumption spending o Two Imputed Items are Included: (even though they aren’t actually purchased)  Total Value Of Food Products Produced On Farms • Estimate of how much the food consumed on the farm could have  been sold for Macroeconomics, Test #1 Keely Henesey Chapters 5­7  Total Value Of Housing Services Provided By Owner­Occupied Homes • Estimate of how much homes could have been rented for o New Home Construction Isn’t Included in Consumption −  Investment (I) : part of GDP purchased by business firms as final users o Business Purchases of Plant, Equipment, and Software o Changes in Inventories Are Included   Inventories : goods that have been produced but not yet sold  Amount that inventories increase is added to GDP (amount that inventories  decline is subtracted)  Treatment of inventories as investment spending extends to those goods that  would be otherwise considered intermediate goods o New­Home Construction Is Included Here For Two Reasons:  Houses are purchased in large part because of the benefits it will provide for  many years in the future  Investment has an important relationship to the nation’s capital stock o Private Investment & Capital Stock: private investment adds to the nation’s capital  stock  Some Important Provisos: • Excludes Government Investment • Excludes Consumer Durables • Excludes Human Capital • Ignores Depreciation (the capital used up during the year)  BEA estimates depreciation of the private and public capital stock allowing  us to calculate net investment •  Net Investment : nvestment−Depreciation] −  Government Purchases (G) : federal, state, and local government spending on goods o Includes government consumption and investment purchases o  Transfer Payments : any payment that is not compensation for supplying goods,  services, or resources  Transfer payments are included in government budgets as outlays  (purchases + transfer payments), but not in GDP [Total Exports−Total Imports] −  Net Exports (NX) :  o Accounts for output sold to, and bought from foreigners Other Approaches to Measuring GDP: Macroeconomics, Test #1 Keely Henesey Chapters 5­7 − Why It’s Important to Measure GDP in Different Ways: o Each method is subject to measurement errors o Each method offers different insights into the structure of the economy −  Value­Added Approach : measuring GDP as the sum of the values added by all the firms in  the economy o Value Added= Firm sRevenue −[Costof IntermediateGoods] −  Factor Payments Approach : measuring GDP by summing the factor payments earned by all  households in the economy o  Factor Payments : payments to owners of the resources used in production Factor Payments=Wages∧Salaries+Interest+Rent+Profit o Total factor payments are equal to total household income, thus…  GDP is equal to the total income earned in the economy Measuring GDP: A Summary Expenditure Approach:GDP=C+I+G+NX Value­Added Approach:  GDP= ∑ Value AddedBy All Firms ' ¿ Firm sRevenue −[Costof IntermediateGoods] Factor Payments Approach: GDP= ∑ Factor PaymentsEarnedBy All Households How GDP Is Used:  − Short Run: sudden changes in GDP can alert us to the onset of a recession or a too­rapid  expansion that can overheat the economy − Long­Run: used to measure long­run growth rate of the economy’s output o  Standard of Living : output per capita (GDP divided by the population) o  GDP Growth Rates Needed For…   Growing Population: 1%  Growing Population With Growing Productivity: 3% • Faster rate is needed to generate enough jobs Problems with GDP: − Quality Changes: ignoring quality improvements can cause GDP to underestimate the true  growth from year to year − The Underground Economy: some production is hidden from government authorities  because it is illegal or because those involved are avoiding taxes Macroeconomics, Test #1 Keely Henesey Chapters 5­7 o BEA does attempt to estimate legal but unreported activity, but does not attempt to  estimate the production of illegal goods o Causes GDP to Understate Total Output o HOWEVER: Because the relative importance of the underground economy doesn’t  change rapidly, the BEA’s estimation of changes in GDP from year to year shouldn’t  be seriously effected − Nonmarket Production: with a few exceptions, GDP excludes nonmarket production o  Nonmarket Production : goods that are produced but not sold in the market o In recent years, much production has shifted away from the home and into the  market, causing real GDP to increase even though our production has not  THUS: Exaggerated growth in GDP over long periods of time − Other Aspects of Economic Well­Being: two parts o Output per capita is an imperfect measure of living standards  Ignores many economic “goods” and “bads” (leisure time, crime, etc.) o GDP doesn’t distinguish between production that makes us better off and production  that only prevents us from being worse off  Ex. Automobile Accidents (contribute to GDP but we’d be better off if the  same output were devoted to things we enjoy) Using GDP Properly: − Due to measurement problems, small changes in long­run growth rates, or modest  differences in real GDP per capita between one country and another, may not tell us much  about the economy − Short­term changes in real GDP are fairly accurate reflections of the economy’s state o  Direction  GDP is going in from quarter­to­quarter is usually significant Employment & Unemployment − Economic Costs of Unemployment: o When there is cyclical unemployment, the nation produces less output, forcing some  group or groups within society to consumer less output o  Potential Output : level of output economy could produce if operating at full  employment o  Slump : the entire period in which real GDP is below its potential and/or the rate of  employment is below normal (GDP can be below potential for several quarters or  years after the end of a recession)  National Bureau of Economic Research (private, nonprofit) determines  when a recession begins and end − Broader Costs of Unemployment: o Serious psychological and physical effects Macroeconomics, Test #1 Keely Henesey Chapters 5­7 o The burden of unemployment is not shared equally (especially for minorities)  This contributes to a vicious cycle of poverty and discrimination Types of Unemployment: −  Frictional Unemployment : people who are between jobs or just entering/reentering the labor  market (short term) o Has Benefits—time searching helps people find jobs for which they are better  suited, allowing them to become more productive −  Seasonal Unemployment : related to changes in weather, tourist patterns, or other seasonal  factors (short term) o  Seasonal Adjustment : adjusting an economic variable to remove the effects of  changes predicted to occur at that time of year −  Structural Unemployment : arises from 
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