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Boston College
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Mike Rush

Basic Finance Exam #2 Chapter 10: Capital Budget­ list of planned investment project Sensitivity Analysis­analysis of the effects on project profitability of changes in sales,  costs and so on Fixed Cost­costs that does not depend on the level of output Variable Costs­ costs that change as the level of output changes Scenario Analysis­ project analysis given a particular combination of assumptions Simulation Analysis­ estimation of the probabilities of different possible outcomes, e.g.,  from an investment project Break­Even Analysis­ analysis of the level of sales at which the project breaks even  NPV Break­Even Point­ level of sales at which project net present value becomes  positive Operating Leverage­ degree to which costs are fixed Degree of Operating Leverage­ percentage change in profits given a 1% change in sales Real Options­ options to invest in, modify, or dispose of a capital investment project Decision Tree­ diagram of sequential decisions and possible outcomes Break­Even Level of Revenues­ fixed costs including depreciation / additional profit  from each additional dollar of sales DOL: percentage change in profits / percentage change in sales DOL: 1 + (fixed costs/profits) Chapter 11: Market Index­ measure of the investment performance of the overall market Dow Jones Industrial Average­ index of the investment performance of a portfolio of 30  “blue chip” stocks Standard & Poor’s Composite Index­ index of the investment performance of a  portfolio of 500 large stocks. Also called the S&P 500 Maturity Premium­ extra average return from investing in long versus short­term  treasury securities Risk Premium­ expected return in excess of risk­free return as compensation for risk Variance­ average value of squared deviations from mean. A measure of volatility Standard Deviation­ square root of variance. Another measure of volatility Diversification­ strategy designed to reduce risk by spreading the portfolio across many  investments Specific Risk­risk factors affecting only that firm; also called diversifiable risk Market Risk­ economy­wide (microeconomic) sources of risk that affect the overall  stock market; also called systematic risk Percentage Return: (capital gain + dividend) / initial share price Variance: average of squared deviations around the average Standard Deviation: square root of variance Portfolio Rate of Return: (fraction of portfolio in first asset X rate of return on first  asset) + (fraction of portfolio in second asset X rate of return on second asset) Chapter 12: Market Portfolio­ portfolio of all assets in the economy. In practice a broad stock market  index is used to represent the market Beta­ sensitivity of a stock’s return to the return on the market portfolio Market Risk Premium­ risk premium of market portfolio. Difference between market  return and return on risk­free treasury bills Capital Asset Pricing Model (CAPM)­ theory of the relationship between risk and  return which states that the expected risk premium on any security equals its beta times  the market risk premium Security Market Line­ relationship between expected return and beta Company Cost Of Capital­expected rate of return demanded by investors in a company,  determined by the average risk of the company’s securities Project Cost of Capital­ minimum acceptable expected rate of return on a project given  its risk Beta of Portfolio: (fraction of portfolio in first stock X beta of first stock) + (fraction of  portfolio in second stock X beta of second stock) Expected Return: risk­free rate + premium R=rf + B (rm­rf) Chapter 13: Capital Structure­ the mix of long­term debt and equity financing Weighted­Average Cost of Capital (WACC)­ expected rate of return on a portfolio of  all the firm’s securities, adjusted for tax savings due to interest payments Free Cash Flow­ cash flow that is not required for investment in fixed assets or working  capital and is therefore available to investors WACC: [D/V X(1­Tc)Rdebt] + (E/V x Requity) Add preferred which is (P/V x Rpreferred) + (E/V x Requity) R­equity: (DIV1/Po) + g R­preferred: dividend/ price of preferred Chapter 14: Internationally Generated Funds­ cash reinvested in the firm: depreciation plus  earnings not paid out as dividends Financial Deficit­ difference between the cash companies need and the amount generated  internally Treasury Stock­ stock that has been repurchased by the company and held in its treasury Issued Shares­ shares that have been issued by the company Outstanding Shares­ shares that have been issued by the company and are held by  investors Authorized Share Capital­ maximum number of shares that the company is permitted to  issue Par Value­ value of security shown in the company’s accounts Additional Paid­In Capital­ difference between issue price and par value of stock. Also  called capital surplus. Retained Earnings­ earnings not paid out as dividends Majority Voting­ voting system in which each director is voted on separately Cumulative Voting­ voting system in which all votes that one shareholder is allowed to  cast can be cast for one candidate for the board of directors Proxy Contest­ takeover attempt in which outsiders compete with management for  shareholders’ votes Preferred Stock­ stock that takes priority over common stock in regard to dividends Net Worth­ book value of common stockholders’ equity plus preferred stock Floating­Rate Preferred­ preferred stock paying dividends that varies with short­term  interest rates Prime Rate­ benchmark interest rate charged by banks Funded Debt­ debt with more than 1 year remaining to maturity Sinking Fund­ fund established to retire debt before maturity Callable Bond­ bond that may be repurchased by firm before maturity at specified call  price Subordinated Debt­ debt that may be repaid in bankruptcy only after senior debt is paid Secured Debt­ debt that has first claim on specified collateral in the event of default Eurodollars­ dollars held on deposit in a bank outside the United States Eurobond­ bond that is marketed internationally Private Placement­ sale of securities to a limited number of investors without a public  offering Protective Covenant­ restriction on a firm to protect bondholders Lease­ long­term rental agreement Warrant­ right to buy shares from a company at a stipulated price before a set date Convertible Bond­ bond that the holder may exchange for a specified amount of another  security Chapter 15: Venture Capital­ money invested to finance a new firm Initial Public Offering (IPO)­ first offering of stock to the general public Underwriter­ firm that buys an issue of securities from a company and resells it to the  public Spread­ difference between public offer price and price paid by underwriter Prospectus­formal summary that provides information on an issue of securities Underpricing­issuing securities at an offering price set below the true value of the  security Flotation Costs­ the costs incurred when a firm issues new securities to the public Seasoned Offering­ sale of securities by a firm that is already publicly traded Rights Issue­ issue of securities offered only to current stockholders Shelf Registration­ a procedure that allows films to file one registration statement for  several issues of the same security Private Placement­ sale of securities to a limited numbers of investors without a public  offering Chapter 16: Capital Structure­ the mix of long­term debt and equity financing Restructuring­ process of changing the firm’s capital structure without changing its real  assets MM’s Proposition 1 (Debt­Irrelevance Proposition)­ the value of a firm is unaffected  by its capital structure Operating Risk (Business Risk)­ risk in firm’s operating income Financial Leverage­ debt financing to amplify the effects of changes in operating  income on the returns to stockholders Financial Risk­ risk to shareholders resulting from the use of debt MM’s Proposition II­ the required rate of return on equity increases as the firm’s debt­ equity ratio increases Interest Tax Shield­ tax savings resulting from deductibility of interest payments Costs of Financial Distress­ costs arising from bankruptcy or distorted business  decisions before bankruptcy Trade­Off Theory­ debt levels are chosen to balance interest tax shields against the costs  of financial distress Loan Covenant­ agreement between firm and lender requiring the firm to fulfill certain  conditions to safeguard the loan Pecking Order Theory­ firms prefer to issue debt rather equity if internal finance is  insufficient Financial Slack­ ready access to cash or debt financing R:equity: Rassets + D/E (Rassets – Rdebt) PV Tax Shields: annual tax shield/Rdebt = Tc x (Rdebt x D) / Rdebt = TcD Value of Levered Firm= value if all­equity­financed + TcD True/False: 1. Real options usually add value to a project due to flexibility in capital budgeting T 2. The standard deviation of returns is generally lower on individual stocks than it is  on the market F 3. Businesses that are less affected by the business cycle tend to have low betas and  a low cost of capital T 4. The WACC is the correct discount rate for a company’s capital investments given  any risk profile F  (if true, average) 5. A project that breaks even on an accounting basis just covers the OCC tied up in  the project F (if true, ­NPV) 6. If a company has no debt, the required return on the stock is 
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