Study Guides (248,551)
United States (123,414)
Economics (62)
ECON 200 (27)
all (6)

PRIN MICRO-ECONOMICS [Version 2] Notes Part 1 -- got 4.0 on the final

25 Pages
Unlock Document

ECON 200
All Professors

Chapter 1 09/02/2012 Economics Field of study, began in 18  century Founder = Adam Smith, Scottish prof. Scientific method on people/economics Smith’s book: The Wealth of Nations Set foundations, published in 1776 On British economics, used by US th 18  century Economics primarily agricultural with industrial revolution underway Production/exchanging changed because of Smith’s book Smith’s principles are relevant today Since book, economists refined/expanded understanding of economics Micro­economics How people make certain choices in economies How people in an economy interact (buying/selling) How resources are allocated to various possible uses Ten Principles of Economics How people make decisions Principle 1: People face trade­offs Efficiency vs. equality Maximum benefits from scarce resources vs. benefits being distributed uniformly among society’s members Scarcity : used to refer to the limited nature of society’s resources Decisions are affected by the fact that resources are limited Ex. Time and money Principle 2: The cost of something is what you give up to get it Because people face trade­offs, making decisions requires comparing the costs and benefits of possible  choices Decision makers should be aware of the opportunity costs that accompany each possible action Opportunity cost : the value of the foregone options when one makes a choice Ex. Cost of college is $ spent on it; opportunity cost is loss of time to work, etc. Principle 3: Rational people think at the margin Rational people systematically & purposefully do their best to achieve their objectives, given the available  opportunities Marginal change : small incremental adjustment to an existing plan of action (margin=edge) Marginal cost : extra cost resulting from an increase in production or consumption Marginal benefit : extra benefit resulting from an increase in production or consumption Rare/good items have higher marginal cost (diamonds vs. water) Will make choice if the marginal benefit of the action > the marginal cost Principle 4: People respond to incentives An incentive is something that induces a person to act Benefit, reduced cost, reward, punishment, etc. “People respond to incentives. The rest is commentary.” Prices affect incentives Higher price­ buyers buy less & sellers produce more Many policies change the costs or benefits that people face which changes their behavior Ex. Higher gas prices = more hybrid cars, higher cigarette taxes = less teen smoking An incentive for people & firms is income Firm’s income is revenue divided by costs & profit Household’s income is personal income How people interact Principle 5: Trade can make everyone better off Exchange = trading Voluntary, both parties get something they want Competition with buying and finding the lowest prices is good ­ not buying at all would be even worse Trade allows countries to specialize in what they do best & exchange it for other goods/services rather than  being self­sufficient Get a better price abroad for goods they produce Buy other goods more cheaply from abroad than could be produced at home Four major economic questions 1. What is produced? 2. How are goods produced? 3. For whom are goods produced? 4. Who decides? Principle 6: Markets are usually a good way to organize economic activity Communism: gov. runs the economy (Karl Marx) Central planning, answered the 4 questions Theory: only the gov. could organize the economy in a way that promoted economic well­being (wants  “invisible hand” to be the gov.) Market : situations in which exchanges occur Market economy : allocates resources through the interaction of consumers (individuals, households) &  private firms When gov. prevents prices from adjusting to supply & demand, it damages the economy’s ability to  coordinate the decisions of households & firms Famous insight by Adam Smith in The Wealth of Nations Consumers & producers act as if “led by an invisible hand” to promote general economic well­being Principle 7: Governments can sometimes improve market outcomes People & organizations can benefit in an economy when the gov.: Provides basic national security (military & homeland) Provides public safety (no public safety▯ will not want to go to a store) Establishes & enforces property & contract rules (farmers will not grow crops if he expects them to be  stolen, etc.) Can promote efficiency & equality Set up a “safety net” for the poor Defend workers from their employers Protecting weak firms from stronger competitors (antitrust laws) Efficiency Market failure : a situation in which the market on its own fails to produce an efficient allocation of  resources Externality : impact of one person’s actions on the well­being of a bystander (pollution) Market power : the ability of a single person or small group to negatively influence market prices Equality Directly or indirectly provide goods & services (healthcare, education, mail) Income tax & welfare system aim to create an equal distribution of economic well­being Just because the gov. can improve on market outcomes, it does not mean that it will Political process is not perfect Policies are sometimes designed to reward the politically powerful Principle 8: A country’s standard of living depends on its ability to produce  goods and services High income countries have more TVs, cars, better nutrition, better healthcare, & longer life expectancy  than those in low income countries Variation of living standards is because of differences in countries’ ivity : the quantity of goods &  services produced from each unit of labor input Boost living standards ­ policymakers need to raise productivity by improving education & technology Living standards are also based on credit labor unions & minimum wage laws Principle 9: Prices rise when the government prints too much money Inflation : an increase in the overall level of prices in the economy Inflation is typically caused by the growth of the quantity of money (more money – money is less valuable) Principle 10: Society faces a short­run trade­off between inflation and  unemployment Increasing the amount of money in the economy stimulates the overall level of spending & the demand for  goods & services Higher demand may over time cause firms to raise their prices & also encourages them to hire more  workers and increase productivity More hiring means lower unemployment Business cycle: the irregular & largely unpredictable fluctuations in economic activity as measured by  productivity or the number of people employed Policymakers influence demand by changing the amount the gov. spends, taxes, & money it prints Chapter 2 09/02/2012 Thinking like an economist Chapter 2 09/02/2012 In most of the work that economists do, they are either being Social scientists (trying to explain the world) Policy advisors (trying to improve the world) Social scientists Address economics with scientist’s objectivity Use the scientific method ▯ Adam Smith Devise theories/hypotheses A lot of the observations used in economics are “natural experiments” provided by history (oil prices) Use observations to verify or refute the theories Model : simplified representation of a more complicated reality, makes assumptions to focus on a smaller  part of the world then apply it to the bigger picture Words or equations that depict particular features of the economy Economics models are usually abstractions rather than tangible objects Economists try to choose abstractions that share important features of the real object in order to isolate  them and study them more closely First economic model Diagram which illustrates how money and some of the things that are bought with money flow in an  economy Two types of decision­makers: Households (consumers) Firms (producers) Two types of markets: Chapter 2 09/02/2012 The market for goods & services The market for factors of production Factors of production : resources the economy uses to produce goods & services (labor, land,  capital) Capital = buildings & machines used in production Second economic model Combination of goods : quantity of each good (quantity of first & second good) With a given quantity of inputs, only certain quantities of goods can be produced (ex. guns vs. butter) Guns (millions) Butter (millions of tons) 100 0 90 40 70 70 40 90 Chapter 2 09/02/2012 0 100 Chapter 2 09/02/2012 Production possibilities frontier : a graph that shows the combinations of output that the economy  can possibly produce given the available factors & available production technology Boundary of what can be produced is called the “production possibilities frontier” or “production possibilities  curve”                   Points on the production possibilities curve A, B,E, F; Possible & efficient Economy is getting all it can from the resources Points below the production possibilities curve D; inefficient & possible, producing less than it could from the resources (ex. Unemployment) Points above the production possibilities curve C; impossible because resources are scarce Efficient : it is not possible to produce more of one good without producing less of another Moving along the frontier involves shifting resources (trade­offs when wanting to produce more of  something) If we start at a point on the curve & we consider the point where there is one more unit of product 1, the  slope between the 2 point tells us the following tradeoff: How many units of product 2 we must give up to get an additional unit of product 1 When we calculate the slope of the curve using a one unit increase in product 1, the slope tells you the  opportunity cost of one unit of product 1 On the production possibilities curve: Slope is always negative For successive one unit increases in product 1, the slope, the slope decreases Chapter 2 09/02/2012 These properties are implications of the production possibilities curve being bowed out from the origin in  the graph The opportunity cost of any product rises as the economy produces more of it The curve is bowed out from the origin because when output is increased, the production of additional  output is more difficult At points high on the curve, most workers are producing product 1 even if they are better at producing  product 2­ low opportunity cost of product 2 At points low on the curve, more people are producing product 2 but those producing product 1 are the best  at it­ high opportunity cost of product 2 because moving more workers away from their best work at product  2 would reduce the output of product 2 A technological advance in product 1 enables the economy to produce more of product 1 for any given  number of product 2 ▯ as a result the frontier shifts outward Microeconomics and macroeconomics Microeconomics : study of how households & firms make decisions & how they interact in specific  markets Study of the small, very specific Macroeconomics : study of economy­wide phenomena Study of the large, how the overall economy behaves Policy advisors Positive vs. normative analysis Positive statements : descriptive, claims that attempt to describe the world as it is Normative statements : claims that attempt to prescribe how the world should/ought to be Positive statements can be refuted by examining evidence Normative statements cannot be judged using data alone; involves ethics, religion, political philosophy, etc.  (cannot be based on science) Economists in Washington, DC Policy decisions are not easy & always involve trade­offs (equality at the cost of efficiency, better for future  generations but worse for current, etc.) Council of Economic Advisers ▯ advise president since 1946 3 members, staff of a few dozen economists Write the annual Economic Report of the President Department of Treasury Department of Labor (unemployment, etc.) Department of Justice (mostly lawyers, economists) Congressional Budget Office (staffed by economists) Congress uses their advice The Federal Reserve Why economist’s advice is not always followed Focus on one question: what is the best policy for the gov. to pursue? Chapter 2 09/02/2012 President turns to many advisers before deciding on policies Communication advisers tell the president how to best explain the proposed policy to the public Press advisers tell the president how the news media will report on the proposal & about opinions Legislative affairs advisers tell how Congress will view the proposal, what amendments members of  Congress will suggest, & the likelihood that Congress will pass a version of the proposal into law Why economists disagree Why economists so often appear to give conflicting advice to policymakers: Economists may disagree about the validity of alternative positive theories about how the world works Differences about how the economy operates (positive) What models to use in analysis, differences in assessing the quantitative magnitudes of the analysis Economists may have different values & different normative views about what policy should try to  accomplish Differences about how to evaluate the consequences of policies (normative) Economists ay have different values leading them to disagree about the policies the gov. should puruse Differences in scientific judgments Economy is a young science so there is much to be learned Disagreements Whether the gov. should tax a household’s income or its consumption (spending) ▯ disagreements because   economists have different positive views about the responsiveness of saving to tax incentives Differences in values Economists disagree on whether policies are fair or not Values are not scientific Perception vs. reality Realities of the political process are obstacles Economists have not yet convinced enough of the public that certain policies are undesirable Economists agree more than the public believes they do Economists may be united in their advice but policymakers may choose to ignore it Chapter 3 09/02/2012 Interdependence and the gains from trade Basic terms for international trade Exports : goods produced domestically & sold abroad Imports : goods produced abroad & sold domestically Specialization and trade Efficient trades offer both parties combinations of goods that would be impossible to make alone Trade allows one party to specialize in making one good that they can make best ****Example of interdependence/gains from trade Without trade, US & Chinese consumers both get 200 airplanes and 10,000 garments (same point on graph  for both countries) Assume each country always chooses output levels that are on its frontier Each country changes airplane production by 100­ China to 100 and America to 300 China can now produce 10,000 more garments & America will produce 1,000 less garments The world production of airplanes is unchanged­ 400 The world production of garments has increased by 9,000 Therefore the two countries not engaging in trade would be inefficient Possible level of trade for the two countries (example cont.) US exports 100 airplanes to China & imports 5,500 garments from China America Garments Airplanes Change in output ­1,000 +100 Export 0 100 Import 5,500 0 Gain 4,500 ­100 Garments Airplanes China Change in output +10,000 ­100 Export 5,500 0 Import 0 100 Gain 4,500 0 Chapter 3 09/02/2012 Both countries gain/benefit Where do the gains come from? When country A is able to produce a particular good using fewer resources than country B would, we say  that country A has an olute advantage  in producing the good (resources = time, other inputs) If each country has an absolute advantage in one good & specializes in that good, then both countries can  gain from trade One way to measure the cost of a good is to figure out what inputs are required to produce it ****Example­ labor requirements for production Per camera Per computer Germany 2 hours 16 hours America 1.5 hours 9 hours Sometimes, one country is better at producing everything Is trade possible between them? ▯ yes America increases computer production by 600 & exports them to Germany Germany increases camera production by 4,000 & exports them to America When America increases computer production by 600, that uses up 5,400 hours­ camera production  decreases by 3,600 cameras When Germany increases camera production by 4,000, that uses up 8,000 hours­ computer production  decreases by 500 America Cameras Computers Change in output ­3,600 +600 Imported 4,000 0 Exported 0 600 Gain 400 0 Cameras Computers Germany Change in output +4,000 ­500 Imported 0 600 Exported 4,000 0 Gain 0
More Less

Related notes for ECON 200

Log In


Join OneClass

Access over 10 million pages of study
documents for 1.3 million courses.

Sign up

Join to view


By registering, I agree to the Terms and Privacy Policies
Already have an account?
Just a few more details

So we can recommend you notes for your school.

Reset Password

Please enter below the email address you registered with and we will send you a link to reset your password.

Add your courses

Get notes from the top students in your class.