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Principles of Microeconomics NOTES - 4.0ed this course!

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ECO 2023

ECO 2023 Microeconomics 8/21/13 • Syllabus 8/22/13 • Fundamental questions o What shall be produced and in what quantities? o How will the goods and services be produced? o Who should get the goods and services? • Ways to answer the questions o Tradition o Command  Has government planners  Inefficient because people have no incentives. Doesn’t channel self­ interest into social interest  Former Soviet Union is example  Cuba and North Korea now o Prices, markets, and property rights  Our economy, self­interested decisions advance the social interest  Market – any mechanism that allows buyers and sellers to transact  their business  Property rights – socially determined legal rights that govern the use of  and disposal of property 8/26/13 • Production Possibilities Frontier (PPF) o Maximum combination of dates and gpa that this person can produce  o Line of the curve is the frontier – shaped like a backwards C in quadrant 1 o Points outside of the curve are not attainable, points on the curve are  attainable and production efficient, points within the frontier are attainable but  are production inefficient o Higher gpa = fewer dates, vice versa etc. – called Opportunity Cost o The opportunity cost of an action is the next best alternative foregone (When  you come to class, the opportunity cost is the next best thing you could be  doing, ex sleeping) o If you choose to eat pizza for lunch, the opportunity cost is a taco (which is  the second choice) not the taco and the burger, it’s just the next best choice o Production possibilities frontier for a simple economy chart (graph created  from this) Production  Opportunity cost  possibility Machines Gumballs of a gumball A 10 0 B 9 1 1 C 7 2 2 D 4 3 3 E 0 4 4 • What limits the production? Two factors are what can shift the ppf o Resources  Labor (quantity/quality of work), capital  (computer/machines/assembly line/equipment), land (all natural  resources), entrepreneurship (people who manage businesses) o Technology  How we assemble our resources 8/27/13 • For fourth column in chart, to find opportunity cost, do loss/gain (loss over gain) • For the first one, loss is one machine, gain is one gumball • The units for the fourth column are mach/gum (machines per gumball) • The pattern of increasing opportunity cost is exactly the pattern we’d expect to see in  the real world o At the top of the chart, to make one extra gumball you move the workers who  are bad at making machines and good at making gumballs so you don’t have  to move many, but as it goes down, you start to have to move more to get an  increase in a gumball o As it goes down you move people who were better at making machines, so it  makes more of a decrease in the machines produced than removing the people  who were bad at making machines o At the bottom, as you move workers who were good at making machines, the  opportunity cost goes up • Law of Increasing Opportunity Cost – moving along a ppf, as more of a good is  produced, the opportunity cost of an additional unit increases o Accounts for bowed out shape (backwards c) of the ppf • When the ppf increases from year to year and moves outward (which is due to  making more capital/machines and less consumption/gumballs), it is economic  growth. o Some points which were not attainable before are now attainable 8/28/13 • Chapter 3 is important • Based on the interaction in the market of buyers (demanders) and sellers (suppliers),  you end up with price and quantity • Price influences demand Price Quantity $30 25 $60 15 $90 10 • Plot points, and put price on vertical x axis and quantity on horizontal y axis o Line should look like a C, and it’s called the demand curve • Law of Demand o If price increases, quantity demanded decreases o If price decreases, quantity demanded increases • Income influences demand Quantity Quantity Price (Low income) (High income) $30 25 80 $60 15 40 $90 10 30 • Change in income shifts demand curve o It looks like the same shape, but it moved to the right • Movement along demand curve means the same thing as change in quantity  demanded (changing price) • Shift of demand curve means the same as change in demand (changing income/other  factors) • Factors that shift demand curve o Income  Normal goods – when income increases, demand increases and  demand curve shifts to the right, and vice versa. Most goods are  normal goods  Inferior goods – when income increases, demand decreases and  demand curve shifts to the left, and vice versa. Examples are things  like ramen noodles or bus tickets o Preferences  Like it more – demand increases and demand curve shifts to the right  Like it less – demand decreases and demand curve shifts to the left 8/29/13 • Factors that shift demand curve continued o Prices of related goods  Substitutes – “or” – you buy one or the other • Example is vending machines. When price of the substitute (coke)  increases, demand (for the product, pepsi) increases and curve  shifts right, and vice versa  Compliments – “and” – you buy one and the other • Example is grocery shopping. You buy hotdogs with hotdog buns.  When price of compliment (buns) increases, demand (for product,  hotdogs) decreases and curve shifts left, and vice versa o Number of demanders  Number of demanders increases, demand increases and demand curve  shifts right  Number of demanders decreases, demand increases and demand curve  shifts left o Credit market conditions – how easy is it to get a loan  Good, easy to get a loan, demand increases and curve shifts right  Bad, hard to get a loan, demand decreases and curve shifts left  More for expensive products like houses, cars, or appliances o Expected future price  If you expect it to be higher in the future, demand increases and curve  shifts right  Expected future price is lower, demand decreases and curve shifts left • Supply – think about profit o At $30, how many shoes would you be willing to produce?  At $60, it may be more profitable to hire a night shift and make more  (Demand question was how many shoes would you buy for $30?) o Supply curve looks like a backwards C, exponentially increasing • Law of supply o As price rises, quantity supplied increases o As price falls, quantity supplied decreases • Movement along supply curve means the same as change in the quantity supplied  (changing price) • Shift of the supply curve is the same as change in the supply (cost/other factors) • Factors that shift supply curve o Cost (not price. Price is what demanders pay/suppliers receive, cost is what  suppliers pay to make product)  When cost rises, profitability decreases, and line shifts to the left  When cost falls, suppliers produce more, and supply curve shifts to the  right 9/3/13 • Factors that shift supply curve continued o Technology  When technology increases, supply increases and supply curve shifts  to the right o State of nature  Growing season/hurricanes/floods  Good state of nature increases supply and shifts curve right  Bad state of nature decreases supply and shifts curve left o Number of suppliers  As number of suppliers increases, supply increases because you’re  adding up more  If the number decreases, it decreases supply and shifts the supply  curve to the left o Prices of related goods  Substitutes in production “or” – if price of substitute rises (and  therefore supply of substitute rises), then supply of product decreases  and curve shifts to the left, and vice versa  Compliments in production “and” – if price of compliment rises, that  means the profit from producing the product (and the compliments that  come with it) has increased, so the supply increases and the supply  curve shifts to the right, and vice versa o Expected future price  If expected future price rises, supply decreases and curve shifts to the  left  A decrease in expected future price causes an increase in supply and  the supply curve shifts to the right • Downward sloping demand curve and upward sloping supply curve (like hands in Cs) o Quantity horizontal price vertical o Under the x, demand is higher than supply at a given price, so there is a  shortage  This forces the price to rise  As you go up and get closer to the intersection of the x, the demand  (the shortage) decreases and the supply increases o At the price at the intersection of the x, the quantity demanded equals the  quantity supplied  There is no shortage and no pressure for price to increase, and no  surplus and no incentive for price to fall  Equilibrium price – situation in which opposing forces balance,  situation in which there is no automatic tendency for change. Once you  get to equilibrium, it will persist o Above the x, supply is higher than demand, so there is a surplus  Forces the price to fall so suppliers can sell the product  As you go down and get closer to the x, you decrease supply and  increase demand 9/4/13 • Study abroad lecture 9/5/13 • It becomes stylish to wear multiple watches. What happens to the price and quantity  of a watch? o Preference shifts demand. Demand curve shifts to the right. o What was the equilibrium point becomes a shortage. o Price rises o Quantity rises at the new equilibrium point • Suppose the number of firms producing smartphones increases. What happens to the  price and quantity of a smartphone? o Step 1: Draw a demand/supply diagram, label axis, price and quantity, and  curves o Step 2: Determine which curve shifts  Supply curve o Step 3: Determine the direction of the shift  Increases supply and supply curve shifts right o Step 4: Draw the new curve and read the answer. Look at new equilibrium and  compare the new price and new quantity  Make sure to look at price/quantity not supply/demand  Price decreases and quantity increases • Suppose the price of cotton used to produce cotton shirts rises. What happens to the  price and quantity of cotton shirts? o When cost rises, supply curve shifts to the left o Price rises, quantity decreases • Suppose cheese is a normal good and people’s incomes increase. At the same time,  new technology for producing cheese is introduced. What happens to the price and  quantity? o Step 1: Draw two demand/supply diagrams o Do steps 2 and 3 for the first factor that changes  Income affects demand. For a normal good, when income increases,  demand increases and curve shifts right o Do steps 2 and 3 for the second factor that changes  Technology affects supply. It shifts supply curve to the right o Step 4a: In one diagram, draw a big demand shift and small supply shift  Price rises quantity increases o Step 4b: In the other diagram, draw a small demand shift and big supply shift  Price falls, quantity increases o Step 4c: Compare the answers  Impact on the price is ambiguous, quantity definitely increases • Suppose a large hurricane is forecast to enter the Gulf of Mexico in a week. The  forecasted track takes it amongst the oil platforms in the gulf. What happens right  now to the price and quantity of oil. o In one week  Supply curve shifts to the left. Price rises, quantity decreases  This means that expected future price increases o Expected future price is a factor for both supply and demand, so draw two  diagrams  Expected future price rises, demand increases and curve shifts right  Expected future price rises, supply decreases and curve shifts left o With big demand and small supply shifts, price increases and quantity  increases o With small demand and big supply shifts, price increases and quantity  decreases o Answer: price rises, impact on quantity is ambiguous 9/9/13 • Elasticity – an example with qualitatively the same answer o Qualitatively the same is how price/quantity change o Quantitatively is by how much they change  Price rises a lot in one and barely in another, that’s qualitatively the  same and quantitatively different • Key word for elasticity is responsiveness o Flat demand curve is strong responsiveness; steep demand curve is weak  responsiveness? Maybe? • Price elasticity of demand – the percentage change in the quantity demanded caused  by a percentage change in the price o To compare demand curves without units • Elasticity =  |  %      | d   |  %ΔP   | o Q  – quantity demanded • The larger the value of elasticity the more responsiveness there is • If elasticity is greater than 1, the demand is elastic o Demand has responsiveness • If elasticity equals 1, it is unit elastic • If elasticity is less than 1, it is inelastic d • E =  |         |▯ lasticity formula      |  %ΔP   |      = |   ΔQ        ) x 100| = |   ΔQ        )   x  | =      ΔQ        m▯ idpoint         |    (ΔP/P) x 100    |   |   (ΔP/P) x 100    |    |   ( ΔP/P  ) | o Use this formula to find the elasticity of two points on the demand curve  Have two points on demand curve  Difference between them (subtract) divided by Q. Q is the  average/midpoint between the two Q’s  Same for price • E =  |   ΔQ        | = | (ΔQ /Q ) x (P/ΔP)  | = | (ΔQ P)/(Q ΔP)  | = ΔQ d          d | ( ΔP/P  d   | d d = | (ΔQ P)/(ΔPQ )   =   (ΔQ /ΔP) x (P/Q )  | o Since ΔQ /ΔP is the inverse of slope (slope is ΔP/ΔQ ), d = | (1/slope) x (P/Q )  d  ▯ oint­slope formula won’t be questioned on • If you have a straight, downward sloping demand curve, the elasticity is going to  decrease as you move down it o No economic rationale, just math o If you have a rectangular hyperbola (the regular C demand curve) the  elasticity won’t change 9/10/13 • “Inelastic” (unresponsive) ­ |steep • “Elastic” (responsive) ­ \flat • Vertical line is perfectly inelastic and the elasticity at any point is zero • Horizontal line is perfectly elastic and elasticity at any point is infinity o If price rises, quantity goes to zero (largest possible change) o If price falls, quantity goes to infinity (obviously largest possible change) • Total revenue test – how does a change in price affect a firm’s total revenue? o Total revenue = Price x Quantity  If elastic E>1, when price rises, quantity demanded reacts (decreases)  a lot, so the total revenue falls  If inelastic E<1, when price rises, quantity demanded reacts  (decreases) less, the total revenue goes up  In unit elastic E=1, when price rises, quantity demanded reacts  proportionally, so total revenue stays the same  Vice versa • What factors influence the size of the elasticity o Number of substitutes  The more substitutes, the larger the elasticity  Luxury (lot of substitutes) vs. necessity (few substitutes)  Time passed since price changed – more time has passed, more  substitutes customers can find and the larger the elasticity  Broad definition of a good (soda, substitutes are water coffee milk  etc.) vs. narrow definition (Pepsi max, substitutes are diet Pepsi, coke,  and all the ones that broad has), so narrow has more substitutes and  larger elasticity 9/11/13 • What factors influence the size of the elasticity continued o Fraction of the budget spent on the good  The larger the fraction the larger the elasticity • Other elasticities o Income elasticity of demand  E =  %      ▯ o abs. (+) means normal, (­) means inferior good %ΔInc o Cross elasticity of demand – percent change in quantity demanded caused  (divided by) by percent change in price of another good d  E =  %    different good means substitute, (­) means compliment %ΔP o Price elasticity of supply  Percentage change in quantity supplied caused (divided) by percent  change in supply  E =  %        ▯ o abs, always positive     %ΔP • Allocative efficiency o Which points on the ppf are most desirable, how much of a good/service to  produce • Marginal analysis o If the marginal benefit of an action is greater than the marginal cost of the  action, then do the action  Marginal = additional o If the marginal benefit of an action is less than the marginal cost of the action,  then do not do the action 9/12/13 • Look at demand curve for marginal benefit because demander pays price o Marginal benefit to the consumer is the highest price the last consumer is  willing to pay for the last one (the price the point is at) MB o Marginal social benefit is the same as the benefit to the consumer because  consumer is in society MSB o The marginal benefit and the marginal social benefit decreases as quantity  increases • Look at supply curve for marginal cost because producer pays cost o Price is minimum price for which a producer is willing to sell the last one o The marginal cost is the cost to the producer for the last one (price the point is  at) MC o Marginal cost (cost to producer) is the same as the cost to society (marginal  social cost) • Put curves together in an X o MSB goes top left to bottom right, MSC goes bottom left to top right o Look at any quantity (vertical line) such as at 1, and the MSB > MSC so you  do it o Surplus of benefit over cost is the difference between MSB and MSC o Total surplus of benefit over cost for all quantities is surplus of benefit of 1  plus surplus of benefit of 2 o If you produce the equilibrium quantity at the equilibrium price (center of X),  you’ve produced all quantities to the left, which are all quantities where MSB  > MSC to add to the surplus  You’ve produced largest possible surplus that has a benefit to society  Allocative efficient quantity 9/16/13 • The equilibrium quantity on MSB/MSC graph is called the Allocative efficient  quantity o Bottom left to top right is MSC (supply). Top left to bottom right is MSB  (demand) • This is how an economy based on markets, prices, and property rights channels  consumers and producers looking out for their self­interest, into a benefit for society’s  interest • Adam Smith, Wealth of Nations 1776, People looking out for only their self­interest  are nonetheless led by an invisible hand to advance society’s interest • Allocative efficient (equilibrium quantity) o Where msb=msc o To calculate surplus (triangle to the left)  You have equilibrium quantity $30 million, minimum MSC $2, and  MSB maximum $22  You do area of the left triangle  ½ x base ($30 million) x height (22­2=$20) = $300 million • Consumer surplus: difference between the MSB (max price consumer will pay) and  price actually paid, summed over the quantity consumed o Draw a line from equilibrium point to the left axis, and that’s the equilibrium  price o Any point on the MSB connected straight down to that line is the consumer  surplus for that quantity o You sum all of the consumer surpluses for all the quantities o Consumer surplus is the top half triangle of the surplus triangle o The equilibrium price was $12 so ½ x base (still $30 million) x height (22­ 12=$10) = $150 million  Of the total surplus of $300 million, consumers get $150 million • Producer surplus: difference between the price actually received and the marginal  social cost (minimum price for which the producer will produce the unit), summed  over the quantity produced o Look at equilibrium price minus any point on the MSC line (for a particular  quantity) and subtract is the producer surplus for that quantity o Find the area of the triangle under the equilibrium price to find producer  surplus o ½ x base (still $30 million) x height (12­2=10) = $150 million • Consumer surplus and producer surplus are NOT always equal • Consumer surplus + producer surplus = total surplus 9/17/13 • What happens if less than the allocative efficient quantity is produced? o Deadweight loss • Draw a vertical line at the quantity that is actually produced (to the left of  equilibrium/efficient) o Everything to the right of the line to the equilibrium point (triangle between  the line of actual quantity and the efficient quantity is deadweight loss o Deadweight loss is loss of consumer surplus and producer surplus  Society is worse off o The new surplus is the surplus minus the deadweight loss (the trapezoid to the  left of the deadweight loss triangle) • If we overproduce, do the same thing (with the actual quantity line to the right of the  efficient quantity) to find the triangle opposite (vertical angle) to the surplus triangle o Deadweight loss too o To find society’s surplus when society overproduces, find surplus and subtract  the deadweight loss triangle (even though deadweight loss triangle doesn’t  cover the surplus triangle) • Government intervention o Two types of price controls  Price ceiling: the government sets the maximum legal price (ex. rents)  Price floor: the government sets the minimum price that is legal (ex.  minimum wage • Price ceiling effects o Horizontal line is drawn below the equilibrium point, making the equilibrium  rent price illegal  (If the ceiling is above the equilibrium, nothing changes) o Everything above the ceiling is illegal  Go to where the ceiling crosses the demand/MSB line and draw a  vertical line down, and that is the quantity demanded  Go to where ceiling crosses supply/MSC line (the left) and draw the  vertical line down, and that is the quantity supplied  People demand more than is supplied, so there is a shortage. Typically  a shortage forces the price higher, but the ceiling prevents that o Price ceiling below equilibrium will cause  Increased Search  Black markets: markets in which an otherwise legal good trades at an  illegal price  Underproduce and have a deadweight loss • Same triangle as before from equilibrium to the left to quantity  produced (which is vertical line where ceiling crosses supply)  Producer surplus is on the bottom left, the triangle between (under) the  ceiling and  (above) the supply line  The rectangle of everything to the left of the deadweight loss is the  loss from the search  Consumer surplus is the opposite of the producer one. At the top, the  area of the triangle between (under) demand and (above) loss from  search  Ceiling makes society worse off 9/18/13 • Price floor effects o Horizontal line is drawn above equilibrium point, making equilibrium wage  illegal  (if minimum wage is set below equilibrium, nothing will change) o Quantity (of workers) supplying is where minimum wage line crosses supply  line o Quantity (of employers) demanding is where minimum wage line crosses  demand line  This is going to be the employment with the minimum wage o Because supply is greater than demand, there is a surplus, which is  unemployment (workers who are looking for work but can’t find an employer) o Price floor above equilibrium will cause  Illegal hiring: some workers and firms will agree to wages lower than  minimum wage  Search: as workers search for jobs, they are unemployed o On the supply/demand graph, with minimum wage horizontal above the  equilibrium point  The area of the top left triangle (demand line down to minimum wage  line) is the demand (firms’/employers’) surplus  Go from where the minimum wage crosses the demand curve and  draw a vertical line down to where it crosses the supply curve. Draw a  horizontal line there. The rectangle to the left of the vertical line and  under the minimum wage is search cost  Supplier (workers’) surplus is the triangle below the search cost and on  top of the supply line  The triangle to the right of the search cost rectangle is the deadweight  loss 9/19/13 • Taxes on sellers o On supply/demand graph, equilibrium quantity is 30 million and equilibrium  price is $6 o Tax affects supply curve o When the price received and kept by the sellers is $6, then the quantity  supplied is 30 million  However, if there is a tax, the producers will have an increased cost  and therefore an increased price and therefore a decreased quantity  supplied o With a $4 tax, what price must consumers pay so that suppliers keep $6?  $10 so demanders charge $10  The equilibrium point has to go straight up by $4 (from $6 to $10) so  that suppliers can keep 6 and consumers can keep 30 million  Moving the price up moves the supply curve to the left o Tax on the seller shifts the supply curve upward by the amount of the tax o Start at the equilibrium price (before supplier tax) on supply/MSC and  demand/MSB graph  Identify consumer surplus on top and producer surplus on bottom (of  left triangle, separated by equilibrium point price)  Draw new supply curve ($4 up), and identify new equilibrium price,  which is the price with tax  Price rises by $2 (less than the tax of $4)  New price is $8 • New price ($8) minus tax ($4) (vertical distance of old/new  supply curves is $4, the price kept by suppliers o Tax is divided equally here but does NOT have to be divided equally  Suppliers pay $2 because their profit went from $6 to $4  Demanders pay $2 because the price increased from $6 to $8 o Consumer surplus (under demand curve above price) decreases o Producer surplus (above supply curve below price) decreases o Government gets tax revenue of $4(price with tax) x $20 million(new  equilibrium quantity) = $80 million  This is the rectangle between the two surpluses o What is left over of the original surplus triangle (the little triangle to the right  of the tax revenue) becomes deadweight loss o Tax incidence: how the tax gets divided by demanders and suppliers  Not usually equal like it was in the example  Tax incidence depends on the price elasticity of demand and the price  elasticity of supply  The larger the price elasticity of demand, the less of the tax demanders  pay. The smaller the price elasticity of demand, the more of the tax  demanders pay  The larger the elasticity of supply, the less of the tax the suppliers pay.  The smaller the elasticity of supply, the more of the tax suppliers pay 9/23/13 • Basis for international trade o Comparative advantage: a nation has a comparative advantage when it can  produce a good at lower opportunity cost than other nations can • Exports o Price in the rest of the world is higher than the price in the US so the price in  the US goes up to the rest of the world price o Like a price floor (horizontal line drawn above equilibrium) supply increases  and demand decreases down the curves  The difference between the quantity supplied and quantity demanded  is what gets exported o Consumer surplus decreases, producer surplus increases, and total surplus  increases  Exports make society better overall • Imports o Rest of the world has a comparative advantage, the price in the rest of the  world is lower o Like a price ceiling (horizontal line drawn below equilibrium), which causes  US price to fall o US quantity demanded increases and US quantity supplied decreases down the  curves  The difference between quantity supplied and quantity demanded is  what gets imported o Producer surplus decreases, consumer surplus increases, and total surplus  increases 9/24/13 • Tariff: tax on imports o Tariff causes the horizontal line of the price to go up by the amount of the  tariff o Raising the price decreases quantity demanded and increases the quantity  supplied  This makes the difference between quantity supplied and quantity  demanded (which is the imports) smaller, so tariff makes there be less  imported o Consumer surplus decreases, producer surplus increases, government gains  revenue (imports x tariff) which is middle rectangle, and total surplus  (consumer + producer + government) decreases  There is deadweight loss on the two small triangles on either side of  the government revenue • Quota: quantitative limit on imports o What is the total amount being supplied to the US  Quantity supplied (by domestic firms) + quantity imported = quantity  demanded o (Domestic) supply is 30, imports is 70, demand is 100  Quota of 50 is put in  Total being supplied is now 30 + 50 = 80  The quota makes a total supplied to economy (supply+import) supply  curve to the right of the supply curve by 50  New equilibrium where total supply curve crosses demand curve • Price increases • Demand goes left on demand curve and decreases • Supply goes right on supply curve (to be at the same price  horizontal to equilibrium but not at equilibrium point) and  increases • Difference between supply and demand quantity decreases so  imports decrease  Consumer surplus decreases, producer surplus increases, total surplus  decreases  Importers buy at the original, lower world price and sell at the new  higher price • They get the (imports x price increase) rectangle and that’s  their profit • Importers benefit  There is deadweight loss on small triangles on either side of the  importer profit 9/25/13 • Consumers make themselves as well­off as possible o Utility: satisfaction, happiness, pleasure  Cardinal utility: assumes that utility can be measured   Ordinal utility: assumes that a person can tell us if a change makes him  or her better off, worse off, or no change • Cardinal utility Total  Marginal  Total  Marginal  Quantity  Utility  Utility  MU pizza Quantity  Utility  Utility  MU salad Pizza Pricepizza Salad Pricesalad Pizza Pizza * Salad Salad 0 0 – – 0 0 – – 1 160 160 40 1 240 240 60 2 280 120 30 2 320 80 20 3 360 80 20 3 360 40 10 4 420 60 15 4 380 20 5 5 460 40 10 5 388 8 2 o Marginal utility is change in total utility over change in quantity (ΔTU) / (ΔQ)  Example: first one is (160­0) / (1­0) = 160  As quantity increases, marginal utility decreases, and vice versa  As quantity increases, total utility increases (you’re not much better  off, but you're better off o Prices and income limit consumption o Marginal utility over price  (Price of pizza is $4 and price of salad is also $4)  Tells how much utility one dollar spent on the good buys me 9/26/13 • To maximize total utility o (Price pizza x quantity pizza) + (price salad x quantity salad) = income o MU pizza ricepizza U salad Pricsalad • Suppose the price of pizza rises o MU pizza ricepizza U salad Pricsalad U pizza ricpizza MU salad ricesalad o When price of pizza rises, quantity of pizza decreases o Same opposite happens if price of pizza falls Wealth Total Utility Marginal Utility (per $1,000 of wealth) $0 0 – $1,000 150 150 $2,000 250 100 $3,000 300 50 $4,000 330 30 $5,000 350 20 • As wealth increases, total utility increases, but marginal utility decreases 9/30/13 • This shows total utility if there is no uncertainty • Consumers maximize expected utility, which is the average of the utilities o E(U) = (150 x 0.5) + (350 x 0.5) = 250 • Expected wealth o E(W) = ($1,000 x 0.5) + ($5,000 x 0.5) = $3,000 • “Expected” line goes from first point (not zero) to last point. Straight line under the  curve • The “TU curve” shows the situation with no risk. The “expected line” shows the  situation with risk • Will the person buy insurance? o Pays $4000 if there is an accident, $0 if there is no accident o Compare expected utility with no insurance to the expected utility with  insurance o Premium $2,000  No insurance: E(U) = (150 x 0.5) + (350 x 0.5) = 250  If they buy insurance • With accident, Wealth = $1,000(car) + $4,000(insurance pays)  – $2,000(premium) = $3,000 • Check the chart and utility (no risk) is 300 • Without accident, Wealth = $5,000(car) + $0(insurance pays) –  $2,000(premium) = 300 • E(U) = (300 x 0.5) + (300 x 0.5) = 300  Yes, they buy the insurance because the expected utility (300) is higher  with insurance due to no risk than the utility without insurance/ with  risk (250) 10/1/13 • To find the maximum cost that a consumer would spend on insurance, draw a  horizontal line at the point. At the same total utility, where is it on the curve without  risk • Will the company be willing to sell insurance? o Premium $2,500  Revenue: $2,500  With accident, cost is $4,000. Without accident, cost is $0 • E(Cost) = ($0 x 0.5) + ($4,000 x 0.5) = $2,000 o Profit of $500, so they are willing to sell • Adverse selection: the only people who buy the insurance are the risky people • Screening and signaling o The company wants to screen consumers into the appropriate risk group o Low risk consumers want to signal their risk group o Look at driving record, gender, age, employment record 10/2/13 • Chapter 9: Ordinal Utility • Assumed in chapter 8 o Measure utility o Diminishing marginal utility as you consume more o People maximize total utility  Found the law of demand from these three assumptions • New assumptions o Instead of measuring utility, we assume a person can tell how a change affects  them (better/worse/same) o Decreasing marginal rate of substitution  At the top, the indifference curve has a steep slope (high marginal rate  of substitution, the x­axis good is worth a lot of the y­axis good)  Moving down the indifference curve, the marginal rate of substitution  decreases. The slope decreases and each unit of the x­axis good is  worth less of the y­axis good o Continue to assume that people maximize total utility • Make a graph with one good on x­axis and one good on y­axis o Put point based on how much of each good o Draw horizontal and vertical lines from the point o The top right is more preferred, the bottom left is less preferred • There is a curve of points where at every point, the person doesn’t care which points  they get because each point has the same total utility o There is an indifference curve going through every point on the graph o Moving along an indifference curve, the person is indifferent. Moving from  one indifference curve to another, there is preference because higher  indifference curves have higher utility o Indifference curves (for a particular individual person) can’t cross • Marginal rate of substitution: (magnitude of) slope of indifference curve • Budget constraint o Income = (P  x Qy) + yP  x Qx) x • Y­axis was bread, x­axis was wine 10/3/13 • Budget line • (P  x Q ) + (P  x Q ) = Inc y y x x o Subtract (P  xxQ ) x o (P  xyQ ) y – (P  xxQ ) +xInc o Divide by P y o Q  =y– (P /Px) y Q  + xInc/P ) y • Y = mx + b o Y variable is Q . Xyvariable is Q . x o Slope is – (P /P ) x y o Y­intercept is (Inc/P ) y • Change in the budget line o Focus on x and y intercepts. X­intercept is max x good (Inc/P ), y­inxercept is  max y good (Inc/P ) y o Change in price  P ydecreases • Increases max y, raises y­intercept • Max x (x­intercept) doesn’t change • Line rotates outward (around max x point) to have steeper  slope  P ydecreases • Increases max x, moves x­intercept right • Max y (y­intercept) doesn’t change • Line rotates outward and the slope becomes flatter o Change in income  Inc increases • Both maximums (intercepts) increase • The whole budget line shifts outward • Put indifference curves and budget line on the same graph o Person can afford anything on the budget line, which would move them from  indifference curve to indiff
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