Study Guides (248,356)
United States (123,340)
Economics (110)
ECON 101 (50)
All (17)
Midterm

ECON 101 EXAM 2 STUDY GUIDE

17 Pages
185 Views
Unlock Document

Department
Economics
Course
ECON 101
Professor
All Professors
Semester
Fall

Description
ECON 101 EXAM 2 STUDY GUIDE Price Controls Do market forces operate so that price and quantity move towards the equilibrium? YES! Price controls – distortion created Price cannot ration scarce resources Price Floor – minimum price Price Ceiling – maximum price Price Floor Price floor ­ Minimum price Helps suppliers  when equilibrium price “too low” Binding – affects output, cannot go below floor Equity Model Incomplete Control for Market Power Quantity Supplied > Quantity Demanded Transaction point determined by demand at price floor Downward pressure on price but price cannot fall ▯ excess supply/surplus Minimum Wage Helps labor when equilibrium wage “too low” Labor Supplied > Labor Demanded Employment determined by demand at price floor Downward pressure on price but price cannot fall ▯ excess supply/unemployment Price Ceiling Price Ceiling – maximum price Helps demanders  when equilibrium price “too high” Quantity Demanded > Quantity Supplied Transaction point determined by supply at price ceiling Upward pressure on price but price cannot rise ▯ excess demand/shortage Non­Price Mechanism needed for rationing Coupons, waiting, black market sales, side payments, market for resale, lottery Quantity Restriction Quota – restriction on quantity supplied Excess demand at equilibrium price Upward pressure on price; decrease in quantity traded With non­binding quota, no effect on equilibrium Prohibition Prohibition – law prohibiting trade of a good Simple idea: illegal, so no sale or use? Increase in enforcement decreases supply Increase in production costs Exit from industry Demand for illegal drugs believed to be price inelastic Supply shift leads to increase in expenditure on drugs Model of Consumer Choice Utility – numerical measure of satisfaction; bigger is better Marginal Utility – additional utility from another unit of a good Law of Diminishing Marginal Utility – marginal utility gets smaller as more of a good is  consumed Maximize Utility – choose the best bundle affordable Budget Constraint – set of affordable bundles Budget Line – set of  exactly affordable  bundles Spend entire income Rational Spending Rule – marginal utility per dollar spend equal for all goods MU A= MU B  P         P     A B The Substitution and Income Effects Substitution effect – measures the change in the quantity consumed of a product that results from a  change in the price of that product compared to their prices of other products Good A becomes more expensive compared to good B, so you consume less of good A Income effect – measures the change in the quantity consumed of a product that results from a change  in how much a consumer’s income can buy when the price of the product changes Normal good ­ Your income wont buy as much and good A is a normal good, so you consume less of good  A Inferior good – your income wont buy as much and good A is an inferior good, so you consume more of  good A The demand curve for every normal good slopes downward because the substitution and income effects  reinforce each other  The total effect of a change in the price of a good and the amount of the good consumed is the sum of the  substitution effect and the income effect Substitution effect is positive, income effect is negative Total effect is positive if substitution effect is larger than income effect Total effect is negative if income effect is larger than substitution effect Total effect is zero if substitution effect and income effect are the same size and offset each other Giffen good – a good for which the quantity demanded increases when its price increases An inferior good for which the income effect dominates the substitution effect An individuals demand curve for a giffen good is upward sloping Rational consumer buying gas (G) and salads (S), P   G Two effects Substitution or Pure Price Effect ­ P and G ,S   G   Income or Effect of Change in What Income Buys Normal good – incom   and  Substitution and income effect reinforcing Normal good – demand curve must be downward sloping Rational consumer buying potatoes (P) and meatpM), P   Two effects SubstitutionP  and  ,  Income Inferior good – ino and  Substitution and Income Effect in Opposite Directions Giffen Effect – demand curve is upward sloping Buy more as good becomes more expensive Advanced Analysis Indifference Curves – all bundles on same curve have same utility Bundle with higher utility preferred over one with lower utility Higher utility on higher indifference curve Optimal where indifference curve touches budget line Time Frames Short Run – at least one input is fixed Does not vary with output Must be “used” Long Run – all inputs are variable Increases with output Is not used if no output is produced Production Function Production Function – maximum output produced as a function of inputs, all else constant Average Product of Labor – output per unit of input AP L= Q  L Marginal Product of Labor – additional output from one more worker, all else held constant MP  =ΔQ L     ΔL Productivity Law of Diminishing Returns – marginal product will eventually diminish Relationship between marginal and average product of labor curves Marginal  Average ▯ average increasing Marginal = Average ▯ average at its max Costs Costs determined by Technology Cost of inputs Average Costs Average Variable Cost = Total Variable Cost = wL                                   Quantity             Q AVC increases with Q when AP  is falling L Falls initially and then rises quickly as capacity reached AVC shifts with Change in AP L Change in cost variable input Average Total Cost = Total Cost                         Quantity ATC = AVC + AFC; ATC = TC/Q; TC = ATC x Q ATC shifts with Shift in AVC Shift in AFC AFC fall steadily as output increases AVC fall initially and then rises quickly as capacity reached ATC fall ini
More Less

Related notes for ECON 101

Log In


OR

Join OneClass

Access over 10 million pages of study
documents for 1.3 million courses.

Sign up

Join to view


OR

By registering, I agree to the Terms and Privacy Policies
Already have an account?
Just a few more details

So we can recommend you notes for your school.

Reset Password

Please enter below the email address you registered with and we will send you a link to reset your password.

Add your courses

Get notes from the top students in your class.


Submit