ECN 202 Notes Exam 1.docx

17 Pages

Course Code
ECN 202
Bret Anderson

This preview shows pages 1,2,3,4. Sign up to view the full 17 pages of the document.
Chapter 1: Ten Principles of Economics 02/10/2014 Vocab: Scarcity – the limited nature of society’s resources Economics – the study of how society manages its scarce resources How People Make Decisions Principle 1: People Face Trade­offs Efficiency vs. Equality Efficiency – the property of society getting the most it can from its scarce resources Size of the economic pie Equality – the property of distributing economic prosperity uniformly among the members of society How the pie is divided into individual slices Principle 2: The Cost of Something Is What You Give Up to Get It Opportunity cost – whatever must be given up to obtain some item Principle 3: Rational People Think at the Margin Rational people – people who systematically and purposefully do they best they can to achieve their  objectives Decisions made by comparing  marginal benefits  and marginal costs Persons willingness to pay for a good is based on the marginal benefit The marginal benefit has to exceed the marginal cost Marginal change – a small incremental adjustment to a plan of action Principle 4: People Respond to Incentives Incentive – something that induces a person to act The influence of prices affects how the economy allocates resources People alter their behavior when the policy changes incentives How People Interact Principle 5: Trade Can Make Everyone Better Off Allows you to specialize in what you do best Principle 6: Markets Are Usually a Good Way to Organize Economic Activity Market economy – an economy that allocates resources through the decentralized decisions of many  firms and households as they interact in markets for goods and services Promote overall economic well­being “invisible hand” leads you to desirable market outcomes Buyers look at price for demand Sellers look at price for supply Taxes distort prices Principle 7: Governments Can Sometimes Improve Market Outcomes Property rights – the ability of an individual to own and exercise control over scarce resources Government is needed because: To promote efficiency Market failure – a situation in which a market left on its own fails to allocate resources efficiently Externality – the impact of one person’s actions on the well­being of a bystander Ex. Pollution Market power – the ability of a single economic actor to have a substantial influence on market prices To promote equality People rewarded based on ability to produce more entertainment aka money Ex. Basketball player gets more than chess player How the Economy as a Whole Works Principle 8: A Country’s Standard of Living Depends on Its Ability to Produce Goods and Services Productivity – the quantity of goods and services produced from each unit of labor input Growth rate of productivity determines the growth of it’s average income Principle 9: Prices Rise When the Government Prints Too Much Money Inflation – an increase in the overall level of prices in the economy Known as “public enemy number one” Cause is growth in quantity of money, which makes the value of money decrease Principle 10: Society Faces a Short­Run Trade­off between Inflation and Unemployment Business cycle – fluctuations in economic activity, such as employment and production Tuesday, January 28, 2014 02/10/2014 Chapter 1: 10 Principle of Economics • Principles broken into 3 categories o How People Make Decisions  1. People face trade­offs  2. The cost of something is what you give up to get it  3. Rational people think at the margin  4. People respond to incentives o How People Interact  5. Trade can make everyone better off  6. Markets are usually a good way to organize economic activity  7. Governments can sometimes improve market outcomes o How the Economy Works as a Whole  8. In the long­run, a country’s standard of living depends on its ability to produce goods  and services • Why?  9. Prices rise when the government prints too much money • Money is property rights, not only currency  10. Society faces a short­run trade­off between inflation and unemployment Chapter 2: Your Economic Lens We use models to simplify the socially complex world to something we can understand To help evaluate the costs and benefits of certain social and individual choices Using models requires making ASSUMPTIONS: Art and Science of Assumptions Does making the assumption make your results uninteresting, nonsensical, or irrelevant? Does it change your outcome? Does it make your research question easier to answer? Ceteris Paribus – “all else equal” or “other things constant” Chapter 2: Thinking Like an Economist 02/10/2014 The Economist as Scientist Devise theories Collect data Analyze data to prove their theories The Scientific Method: Observation, Theory, and More Observation Theory of inflation Rapidly increasing prices The Role of Assumptions Assumptions can simplify the complex world and make it easier to understand Different assumptions answer different questions AKA short­run and long­run effects Economic Models Models are built with assumptions Simplify reality to improve our understanding Our First Model: The Circular­Flow Diagram Circular­flow diagram – a visual model of the economy that shows how dollars flow through markets  along households and firms Firms produce goods and services Inputs called factors of production Households own the factors of production and consume the goods and services Interact in two market types Market for goods and services Households are buyers Firms are sellers Market for the factors of production Households are sellers Firms are buyers Our Second Model: The Production Possibilities Frontier Production possibilities frontier – a graph that shows the combinations of output that the  economy can possibly produce given the available factors of production and the available production  technology Points outside are not feasible given the current economic resources Efficient outcome: the economy is getting all it can from the scarce resources it has available Microeconomics and Macroeconomics Microeconomics – the study of how households and firms make decisions and how they interact in  markets Chapter 2: Thinking Like an Economist 02/10/2014 Macroeconomics – the study of economywide phenomena, including inflation, unemployment, and  economic growth The Economist as Policy Adviser Positive versus Normative Analysis 2 types of statements about the world Positive Statements – claims that attempt to describe the world as it is Normative Statements – claims that attempt to prescribe how the world should be Involve value judgments Spoken as policy advisers Economists in Washington Why Economists’ Advice Is Not Always Followed Why Economists Disagree Disagree about the validity of alternative positive theories about how the world works Have different values and normative views about what policy should try to accomplish Differences in Scientific Judgments Hunches about the validity of alternative theories Differences in Values Perception versus Reality Thursday, January 30, 2014 02/10/2014 Introduction to Economic Modeling Why use models? One definition Positive vs Normative Analysis Positive – statement that describes world as it is (descriptive) Normative – statement that describes what world ought to be (prescriptive) Ex. An increase in the minimum wage will cause a decrease in employment among the least­skilled.  (Positive) Ex. Higher federal budget deficits will cause interest rates to increase. (Positive) Ex. The income gains from a higher minimum wage are worth more than any slight reductions in  employment. (Normative) Ex. State governments should be allowed to collect from tobacco companies the costs of treating smoking  related illness among the poor. (Normative) 2 Introductory Models The Circular­Flow Model: Simplifying Assumptions No government, international trade, or savings 2 agents: households and firms 2 markets: goods and factor markets Illustrates expense is income We can measure “economic activity” from a variety of viewpoints The Production Possibilities Frontier Illustrates: There are gains to trade Different types of efficiency Biased nature of growth Chapter 5: GDP Recession – high unemployment, declining GDP, possibly inflation, possibly higher interest rates, risks  spreads widen 2 consecutive quarters of negative real GDP growth Depression – a severe recession Gross Domestic Product (GDP) – the market value of all goods and services produced within a country  in a given period of time Nominal GDP (NGDP) – GDP measured at current prices Real GDP (rGDP) – GDP measured at constant prices (ie. uses a base year) 2013 NGDP = $17.1 trillion 2012 rGDP (measured in 2005 dollars) =  Thursday, January 30, 2014 02/10/2014 Chapter 5: Measuring a Nation’s Income 02/10/2014 Vocab: Microeconomics – the study of how households and firms make decisions and how they interact in  markets Macroeconomics – the study of economywide phenomena, including inflation, unemployment, and  economic growth The Economy’s Income and Expenditure GDP measures: The total income of everyone in the economy The total expenditure on the economy’s output of goods and services The Measurement of Gross Domestic Product Gross Domestic Product (GDP) – the market value of all final goods and services produced within  a country in a given period of time “GDP Is the Market Value…” Market prices that people are willing to pay for goods “…of All…” All items produced and sold legally “…Final…” Only the value of final goods “…Goods and Services…” Includes tangible goods and intangible services “…Produced…” Currently produced, not in the past “…Within a Country…” Only included if they are produced domestically “…In a Given Period of Time.” Specific time intervals Statistical discrepancy is the difference between the two different ways of calculating GDP The Components of GDP Y=GDP Y=C+I+G+NX Consumption (C) – spending by households on goods and services, with the exception of purchases  of new housing Durable goods, nondurable goods, and intangible items Investment (I) – spending on capital equipment, inventories, and structures, including household  purchases of new housing Chapter 5: Measuring a Nation’s Income 02/10/2014 Government Purchases (G) – spending on goods and services by local, state, and federal  governments Salaries of government, expenditures on public works Transfer payments are not made in exchange for a currently produced good or service Net Exports (NX) – spending on domestically pro
More Less
Unlock Document

Only pages 1,2,3,4 are available for preview. Some parts have been intentionally blurred.

Unlock Document
You're Reading a Preview

Unlock to view full version

Unlock Document

Log In


Join OneClass

Access over 10 million pages of study
documents for 1.3 million courses.

Sign up

Join to view


By registering, I agree to the Terms and Privacy Policies
Already have an account?
Just a few more details

So we can recommend you notes for your school.

Reset Password

Please enter below the email address you registered with and we will send you a link to reset your password.

Add your courses

Get notes from the top students in your class.