Textbook Notes (369,071)
Canada (162,367)
Economics (748)
ECON 1B03 (303)
Chapter 1

Microeconomics 1BO3 chapter 1 AND 2 detailed notes

5 Pages
76 Views

Department
Economics
Course Code
ECON 1B03
Professor
Hannah Holmes

This preview shows pages 1 and half of page 2. Sign up to view the full 5 pages of the document.
Description
Microeconomics 1BO3 Economics: The study of how society allocates scarce resources to satisfy  people’s unlimited wants Scarcity: society has limited resources and therefor cannot produce all the  goods and services people want Microeconomics: focus on the individual parts of the economy – how they  make decisions, households and firms Macroeconomics: focus on society as a whole – looks at the economy as a  whole. –Inflation, unemployment etc. Market economy: a market economy means a person gets to make their  decisions – not the government – (less government intervention). It allocates resources through the decentralized decisions (uncontrolled  decisions) of firms and households. Opposite is a command economy – all decisions are made by a central  authority (high government intervention – Cuba, China  ▯some aspects,  former USSR) Traditional economy – all the decisions rely heavily on customs, beliefs,  religion, tradition, etc. Most economies are mixed.   ▯Canada for example, has Toronto Hydro and  OLG, which are government, regulated (command) and also has a free  market system (all stores – market) The goal of economics is to make the best decisions. Economic rationality: making decisions that maximize the benefits the  decision maker receives. Perfect information: everyone knows everything about everything. e.g. all prices, cheapest way to produce, etc. Asymmetrical information; not everyone has the same information.  ▯Sellers  know more about their product than the buyers Resource: anything that can be used to make something else. E.g. the  classroom is a resource to be used to produce a lecture Resources are factors of production. The big 3 resources are land, labour and capital (physical, not portfolio)  ▯ physical capital are stuff like buildings, lights etc. not money Recently, we have been including entrepreneurship as a resource.  Making decisions requires trading off one goal against another. Opportunity cost: of something is everything you have to give up to get it.  ▯ it is the cost of the best forgone alternative. e.g. you decide to attend Mac, the total explicit costs are $15000. Instead of  coming to mac, you could have lived at home for free and worked a full time  job that earned you $28000.  You gave up the $28000 income – this is the  largest forgone alternative and implicit cost.  Therefor, the opportunity cost of coming to Mac is the forgone income  ($28000) plus the $15000 spent on going to Mac. $43000 is the opportunity  cost. Marginal changes: small, incremental changes to an existing plan of action. ▯   think in terms of what if… just one more? People make decisions by comparing marginal benefits to marginal costs. The “invisible hand”: coined by Adam Smith (father of economics)   ▯guides buyers and sellers to each other to come to some agreed upon price  and to trade. Efficiency: society makes the best use of its resources (economic decisions) Equity: the fair distribution of resources (political decisions) Positive versus normative statements Positive statements: attempt to describe the world, as it is –descriptive  analysis Normative statements: are statements about how the world should be – prescriptive analysis Economic models: First model: The circular flow diagram – Firms produce and sell goods and services, hire  and use factors of production. Households buy and consume goods and  services, own and sell factors of production. Markets for goods and services – firms sell, households buy Markets for factors of production – households sell, firms buy/hire Factors of production – land, labour, capital  ▯entrepreneurs
More Less
Unlock Document

Only pages 1 and half of page 2 are available for preview. Some parts have been intentionally blurred.

Unlock Document
You're Reading a Preview

Unlock to view full version

Unlock Document

Log In


OR

Join OneClass

Access over 10 million pages of study
documents for 1.3 million courses.

Sign up

Join to view


OR

By registering, I agree to the Terms and Privacy Policies
Already have an account?
Just a few more details

So we can recommend you notes for your school.

Reset Password

Please enter below the email address you registered with and we will send you a link to reset your password.

Add your courses

Get notes from the top students in your class.


Submit