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Chapter 1

Economics - Chapter 1,6,7.docx

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McMaster University
Hannah Holmes

CHAPTER ONE: MICROECONOMICS – A WORKING  METHODOLOGY  Describing the Economy A Resource Endowment  • Resource endowment:  o All the resources available to an economy o A listing of everything in an economy that can be used to produce goods • Ex. Amount of water available in each month or number of cows producing butter • Resources are limited (scarce supply) • Source of limitation is knowledge: • If have no knowledge of existence of resource or no knowledge of how to use it  then resources is not available • Increased knowledge can reduce scarcity problems A Technology • Technology: specifies how resources can be used to produce goods • Some countries use few machines and many workers and other countries use  many machines and few workers • Reason for this: firms choose the technique that is least costly • Firms use fewer machines in countries where machines are more expensive than  labour • Countries where labour is more expensive than machines use more machines • Technology tells us all the different combinations of resources that can be used to  produce a good • Provides large number of resource combinations that will achieve a given result  Preferences of Individuals  • Goods produced in economy depends on what people would like to buy (their  preferences) • Preference ordering: a complete listing of all conceivable resource­use profiles in  descending order of desirability Institutions • Economy’s resource endowment, technology and preferences of individuals are  not easily changed over short periods of time • Institutions can be changed in important ways • Institutions define rules that affect behavior of individuals • Ex. rule of capture: a fisherman who does not catch a fish today does not have  legal right to it tomorrow (must catch to have ownership) • Individuals will change actions in response to changes in institutions • Institutions are powerful force for organizing and directing economic activity • Legal institutions that regulate economic behavior: o Tax laws o Labour laws o Minimum­wage laws o Rent­control laws o Agricultural price­support laws The Equilibrium Method • Four building blocks of an economy: 1. There are scarce resources 2. There are specific technologies 3. There are preferences of individuals 4. There are different possible institutions • Social state: the collective choices made by individuals that drive an economic  model  • Economists want to predict social state that will arise from choices of individual  economic participants • Equilibrium: set of choices for the individuals and a corresponding social state  such that no individual can make himself/herself better off by making some other  choice • Comparative statistics analysis: method of analyzing impact of a change in a  model by comparing equilibrium that results from change with original  equilibrium  Positive and Normative Economics • Positive economics:  o The concern over factual matters o Concerned with the social states that actually arise in different economic  settings o Involves questions about the facts of economic activity o Answers are always supported by factual observations o Ex. How the price consumers pay for butter changes when a price subsidy  program is substituted for a buy­and­store program? o Tells us what are sensible ways of trying to achieve a particular desirable  social state o • Normative Economics: o Involves value judgments o Cannot be answered by reference to factual observations alone o Answers to questions depend on commitment to certain values or norms o Ex. Should governments try to aid butter producers? o Tells us what are and are not desirable social states The Pareto Criterion • Pareto criterion: state A is Pareto­preferred to state B if no one is worse off in stat  A than stat B and if at lease one person is better off in state A than stat B • Pareto optimality: a social state is Pareto optimal if no other attainable stat is  Pareto­preferred to it • Pareto optimal is the same as economic efficiency • Pareto optimality does not identify a single best possible social state Cost­Benefit Analysis • Cost­benefit criterion: does incorporate tradeoffs between making some  individuals worse off and making other individuals better off  • Will rank social states whereas Pareto criterion will not • Gross social benefit:  o Add up all the measure of individual benefit o Multiply number of “winners” by dollar measure of each winner’s  personal benefit • Gross social cost: a o Add up all measures of individual cost o Multiply “losers” by dollar measure of each lower’s personal cost • Net social benefit = gross social benefit – gross social cost • Positive net social benefit: new state is preferred • Negative social benefit: old state is preferred CHAPTER SIX: PRODUCTION AND COST – ONE VARIABLE  INPUT The Production Function • Think of firms as organizations that buy inputs and transform them into  marketable goods/services • Production function tells us the maximum quantity of a good that a firm can  produce from any bundle of inputs Defining the Production Function • Good Y is made from input 1 and input 2 o Quantity of good Y = y o Quantities of inputs 1 and 2 = z 1and z 2 o Input bundle = (z ,1z 2 • Inputs can be combined by using any of a number of technologies • Technically efficient technology is used to define production function • Technically efficient: the technology that maximizes the quantity of output that  can be produced from a particular bundle of inputs • Production function: y = F(z 1 z2) • Production tells us the maximum quantity of good Y that can be produced from  any input bundle (z ,1z 2 Fixed­Proportions Production Function • Fixed­proportions production function: ratio in which the inputs are used never  varies • Does not have to be a one­to­one ratio • Ex. 150ml of apple juice and 100ml of cranberry juice are needed to make perfect  cranapple drink • Gives the following fixed­proportions production function: y = min(z /150, z /200) • If you had 600ml of apple juice and 500ml of cranberry juice: y = min(600/150,500/100) y = min(4,5) y = 4 • Could make 4 cranapple drinks and would have 100ml of cranberry juice left over • Fixed­proportions production functions (Leontief production functions) are basis  of input­output analysis  Variable­Proportions Production Functions • Variable­proportions production functions: increased amount of one input can be  substituted for decreased amounts of another • Ex. Driving time (z )1and gasoline (z ) 2an be combined in varying proportions to  produce the courier service provided by Tipple • If employee drives at 140km/hour he uses less time and more gas than if he drives  at 80km/hour • Two constraints to the function: y <= sz 1 y <= 1200z /2 • Speed that maximizes distance (y) is determined by point at which two constraints  intersect: s* = (1200z /2 )11/2 • Distance travelled by y* is:  y* = (1200z z1 2 1/2 • Production function: 1/2 F(z 1 z2) = (1200z 1 2 • Production function tells us the maximum number of km that any input bundle  composed of time and gasoline will produce • Cobb­Douglas production function:  y = Az 1u 2v  ▯A, u and v are positive constants Opportunity Costs • Opportunity cost: the value of the highest forsaken alternative • Ex. the cost of sleeping from 7:00am to 8:00am is the value of a lost breakfast Adding Up Costs • Cost of doing something is not the value of all the alternative activities (only the  single alternative activity with the greatest value) • Alternative might include more than one thing • Ex. cost of education includes tuition, books as well as forgone income (because  being in school takes you out of workforce) Sunk, Avoidable, Fixed, and Variable Costs • Sunk costs:  o Costs that, once incurred, cannot be recovered o Have no bearing on economic decisions because there is nothing that can  be done about them • Avoidable costs:  o Cost that need not be incurred o Costs that need not occur and can be avoided • People base decisions on avoidable costs not sunk costs • Fixed cost: a cost that does not vary with output • Variable cost: a cost that changes when the level of output changes Avoidable Cost Sunk Cost Fixed Costs Lightning costs Advertising costs Variable costs Wire input Firm­specific stamp • Assume that all fixed costs are sunk and all variable costs are avoidable Cost­Minimization Problems • Assume that firm’s objective is to maximize profit • Profit maximization implies cost minimization The Long­Run Cost­Minimization Problem • Long­run: planning horizon long enough that a firm can vary all its inputs  • Firm will minimize cost by finding least expensive input bundle that will produce  y units of output • Cost of any input bundle: w 1 1+ w 2 2 *w 1and w 2are costs of inputs • Must choose input quantities (z 1and z2) that minimize total costs • Ultimate problem: o Minimize w z  +1 1z 2 2 o Choosing z  an1 z 2 o Subject to the constraint y = F(z ,1z 2 • Both input costs must be measured for the same unit of time Short­Run Cost­Minimization Problems • Short­run: planning horizon such that firm can vary some but not all of inputs • May have short run in which input 1 is variable but input 2 is fixed • Must choose z  to minimize cost of producing y units of output 1 Production: One Variable Input Total Product • Total production function:  o Tells us what the output will be for any quantity of the variable input  (given the fixed quantities of the other inputs) o TP(z ) 1 F(z ,1105) Marginal Product • Marginal product:  o Rate at which output changes as the quantity of the variable input  increases (given fixed quantities of all other inputs) o MP(z ) 1 slope of TP(z ) 1 • Production function give maximum output producible from an bundle of inputs • If have more than number of inputs needed will not use them • If use more than needed will result in negative marginal product • Free­disposal assumption: o Marginal product of any input is always greater than or equal to zero o Marginal product of at least one input is positive o Marginal products of all inputs cannot simultaneously be zero Diminishing Marginal Productivity • Diminishing marginal product assumption: at some point marginal product will  inevitably begin to diminish  • Diminishing marginal productivity always exists • Example:  o The quantities of all inputs except one are fixed o There is an optimal quantity of input 1 such that whenever z  ex1eeds this  quantity the marginal product of input 1 decreases as z 1increases • Options for diminishing marginal productivity: (1) Marginal product is increasing initially and diminishes when z  1xceeds a  certain point (2) Marginal productivity is initially constant and diminishes when z  1xceeds a  certain point (3) The total product function exhibits diminishing marginal productivity from  the outset (the first unit of variable input contributes most to TP and each  additional unit contributes less than one before it) Average Product • Average product:  o The product per unit of the variable input o AP(z ) = TP(z )/z 1 1 1 o (Total product divided by the quantity of the variable input) • Relationships between marginal product and average product: 1. When MP > AP  ▯AP is increasing 2. When MP  AVC  ▯AVC increase as y increases Average Product and Average Cost • Random point on total production function: y’ = TP(z ’) 1 • Average product at this point is the output divided by quantity of variable input:  TP(z 1)/z 1 • Average variable cost at this point is expenditure on input 1 divided by output:  AVC(y’) =  w z 1 1P(z ) 1 • Rewrite expression: AVC(y’) = w /[TP1z ’)/z 1] 1 • AVC = price of variable/average product: AVC(y’) = w /A1(z ’)1 Marginal Product and Marginal Cost • Short­run marginal cost is the rate of increase of variable cost as output increases • SMC at output y’ is the price of the variable inp
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