Textbook Notes (367,933)
Canada (161,513)
Economics (326)
ECON 111 (51)
Chapter

Producers in the Long Run

3 Pages
106 Views
Unlock Document

Department
Economics
Course
ECON 111
Professor
Ian James Cromb
Semester
Fall

Description
Producers in the Long Run The Long Run: No Fixed Factors • Firms in the long run must chose the type and amount of place and equipment and  the size of their labor force because there are numerous ways to produce any  given output o In making these choices, the profit maximizing firm will try to be  technically efficient – using no more of all inputs than necessary • In order to maximize profit, the firm must choose from among the many  technically efficient options the one that produces a given level of output at the  lowest cost o Ex:  if the firm decides to produce 100 boxes per day, it still must decide  whether to use 2 simple machines and 8 workers, or 4 machines and 6  workers  It should choose the combination that minimizes its total cost • Such choices about how much capital and labor to use are long run decisions  because all factors of production are assumed to be variable Profit Maximizing and Cost Minimization • The firm can substitute one factor for another factor as long as the marginal  product of the one factor per dollar spent on it is greater than the marginal product  of the other factor per dollar spent on it • The necessary condition for cost minimizing is: o MP /P k=kMP /P L L • Whenever the ratio of the marginal product of each factor to its price is not equal  for all factors, there are possibilities for factor substitutions that will reduce costs • Profit maximizing firms adjust the quantities of factors they use to the prices of  the factors given by the market Principle of Substitution • Profit maximizing firms will react to changes in factor prices by changing their  methods of production which is the principle of substitution • Methods of production will change if the relative prices of factors change.  Relatively more of the cheaper factor and relatively less of the more expensive  factor will be used • This method plays a central role in resource allocation o It related to the way in which individual firms respond to changes in  relative factor prices that are caused by the changing relative scarcities of  factors in the economy as a whole. Individual firms ar
More Less

Related notes for ECON 111

Log In


OR

Join OneClass

Access over 10 million pages of study
documents for 1.3 million courses.

Sign up

Join to view


OR

By registering, I agree to the Terms and Privacy Policies
Already have an account?
Just a few more details

So we can recommend you notes for your school.

Reset Password

Please enter below the email address you registered with and we will send you a link to reset your password.

Add your courses

Get notes from the top students in your class.


Submit