Textbook Notes (368,245)
Canada (161,733)
Economics (326)
ECON 111 (51)
Chapter 1

Economics Chapter 1.docx

5 Pages
99 Views
Unlock Document

Department
Economics
Course
ECON 111
Professor
Ian James Cromb
Semester
Fall

Description
CHAPTER 1: Economics What is Economics? ­ the study of how the material needs and wans of a society are satisfied. Must satisfy 3 basic questions: 1. What is produced? 2. How is it produced? 3. Who consumes the goods and services produced? a. But also who makes the decisions? Differences in economics, consensus?  Government? b. Market based economy make these decisions by INIDIVIDUALS. Scarcity, Choice and Opportunity Cost: The fundamental economic problem stems from 2 basic facts and their implications. Basic Facts 1. Society has virtually limitless needs and wants in terms of goods and services a. Distinction is not very clear or very important.  2. Limited resources with which to satisfy these materials needs and wants. a. Natural resources b. Human resources (productivity) c. Physical capital d. Time Scarcity ­ Everyone can’t have everything the need/want Choices ­ Inevitable Opportunity Cost ­ If we choose one thing, we give up something else ­ Opportunity cost – next best – forgone alternative Opportunity Cost ­ Probably the most important concept in economics.  ­ Examples: buy the latest iGadget… opportunity cost – next best thing you could  do with the $500.00. Ski trip? Savings? CHAPTER 1: Economics ­ Watching “Game of Thrones”… opportunity cost – next best thing you could do  with one hour. Watching sports? Socializing? Exercising? Studying? ­ You always put opportunity cost into account when making a decision Decision Making at the Margin ­ Many, if not most times we make’s decisions at the margin. ­ Deciding whether to purchase one more or one less of a good or services. Consumption Possibility Example A student has $16 to go out on a Friday night. Price: $4 per pint of beer and $2 per  slice of pizza. If the student spends all their money then combinations of beer and pizza  must satisfy ­  4 x B + 2 x P = 16$ This is referred to as the consumption possibility boundary (CPB), or the budget  constraint or the budget line. Graphing : Rewrite in the form: Y = b +mx B= intercept M = slope Y = beer in pints X = slices of pizza 4B + 2P = 16    B  = 16 – 2P 4         4       4 b = 4 – 1/2p If p increases, then B decreases.   Opportunity cost of pizza Is ½ pint of Beer. ­  Scarcit  – combinations outside the CPD are unattainable CHAPTER 1: Economics ­  Choice  – there are many available combinations, only one can be chosen ­  Opportunity Cost   – If the student wants more beer then must give up slices of  pizza.    Opp cost of pizza?  ­ I give up a ½ pint of beer  ▯these two numbers are reciprocal #’s always! Opp cost of beer? ­ I give up 2 slices of pizza. Reverse axes: 4B + 2P = 16      = 16 – 4B  2        2       2 P= 8 – 2P So when P decreases, B will increase. Production Possibilities Boundary/Frontier/Curve (PPB) The PPB is a graph that shows the various combinations of output that the  economy c
More Less

Related notes for ECON 111

Log In


OR

Join OneClass

Access over 10 million pages of study
documents for 1.3 million courses.

Sign up

Join to view


OR

By registering, I agree to the Terms and Privacy Policies
Already have an account?
Just a few more details

So we can recommend you notes for your school.

Reset Password

Please enter below the email address you registered with and we will send you a link to reset your password.

Add your courses

Get notes from the top students in your class.


Submit