Textbook Notes (362,796)
Canada (158,054)
Economics (800)
ECON 1050 (379)
Chapter 1

Chapter 1 and 2.docx

8 Pages
Unlock Document

University of Guelph
ECON 1050
Eveline Adomait

Economics: Canada in the Global Environment (Notes) Chapter 1: What is Economics? •  Scarcity : our inability to get everything we want • what society can get is limited by the productive resources available •  incentive : a reward that encourages an action or a penalty that discourages one •  Economics : the social science that studies the choices that individuals, businesses, governments, and  entire societies make as they cope with scarcity and the incentives that influence and reconcile those  choices •  Microeconomics : the study of the choices that individuals and businesses make, the way these  choices interact in markets, and the influence of governments •  Macroeconomics : the study of the performance of the national economy and global economy •  Goods and services : the objects that people value and produce to satisfy human needs o Goods – physical objects (e.g. cell phones) o Services – tasks performed for people (e.g. cellphone service) Factors of Production •  Land  – renewable/non­renewable natural resources that we use to produce goods and services (e.g.  minerals, oil, gas, water, forests, fish) •  Labour  – the work time/effort that ppl devote to producing goods/services o Quality of labour depends on human capital – the knowledge and skill that ppl obtain from  edu , on­the­job training, and work experience •  Capital  – tools, instruments, machines, buildings/other constructions that businesses use to produce  goods/services o Financial capital ($, stocks, bonds) enable biz to borrow funds to buy physical capital, but  NOT produce goods/services (not a productive resource) •  Entrepreneurship  – human resource that organizes labour, land, and capital • Land earns rent, Labour earns wages, Capital earns interest, Entrepreneurship earns profit • Labour earns the most income Self­Interest vs. Social Interest – economic choices made in what, how, and for whom g/s produced • Self­interest – best choice available for you • Social interest – best choice for society = efficient/fair use of resources o Efficiency – economies of scale  ▯resources put to best possible use o Equity/fairness – subjective •  Globalization  – the expansion of int’l trade, borrowing/lending, and investment o in the self­interest of consumers buying cheap, imported goods + MNC’s selling •  The Information­Age Economy  – the technological change of the past 40 yrs o E.g. low quality for high prices for Microsoft/Intel products The Economic Way of Thinking • A Choice is a Tradeoff o Facing scarcity  ▯choices  ▯select avlb. alternatives • Rational Choices o Compares costs/benefits and achieves the greatest benefit over cost for the person making  the choice o What g/s will be produced and in what qtys? Those that ppl rationally choose to buy! • Benefit: What You Gain o the gain or pleasure that it brings/is determined by preferences o the most that a person is willing to give up to get something • Cost is what you must give up to get something o  Opportunity cost : the highest­valued alternative that must be given up to get it  The SUM of all things lost  ▯choosing one thing over another ? 2 components – what you can’t afford to buy/do with your time • Opportunity cost and marginal cost are the SAME • Opportunity cost can be anything and marginal cost is usually quoted in $$ (e.g. $3  per ice cream scoop) • Marginal cost is the sacrifice you make to get one more of another • The marginal benefit from a good or service is the benefit received from consuming  one more unit of it • How Much Choices Made at the Margin o  Marginal benefit : the benefit that arises from an increase in an activity o  Marginal cost : the opportunity cost of an increase in an activity OR of that one extra unit  what you lose to gain something (e.g. the marginal cost of buying ice cream would  be that you could’ve put that money in the bank to gain interest) • Choices Respond to Incentives o we can predict the self­interested choices that ppl make by the incentives they face o ppl undertake activities  for which marginal benefit > marginal cost; reject vvsa o when choices are not in our in the social interest, it’s bc of incentives we face Economics as Social Science and Policy Tool • Positive Statements – what is o what’s currently believed about the way the world operates o may be right/wrong, but can be tested w/ facts • Normative Statements  ­ what ought to be o Depends on values and cannot be tested (e.g. policy goals) • Unscrambling Cause and Effect o  Economic model : a simplified description of some aspect of the economic world that  includes only those features that are needed for the purpose at hand  e.g. economic model of cellphone network include features like price calls, # of tel  users, and vol of calls, but ignores cellphone colours/ringtones o A model is tested by comparing its predictions with facts (though difficult w/ simultaneous  changing factors) • Economist as Policy Adviser o Economics used as toolkit for advising gov’ts/biz to make personal decisions o All policy questions involve a blend of the positive and the normative o Economics can’t help with the normative part – the policy goal – but can help w/ alternative  of comparing marginal benefits/costs Graphing Data •  Scatter diagram : a graph that plots the value of one variable against the value of another  variable for a # of diff values of each variable Graphs Used in Economic Models ? Economic model – a simplified description/component of an economy (e.g. business or househ; consists  of statements about economic behavior expressed as eqns/curves in a graph Four Patterns in Graphs 1. Variables That Move in the Same Direction •  Positive/direct relationship  – relationship b/w 2 variables moving in the same direction • any line on a graph is called a curve •  linear relationship  – relationship shown by a straight line 2. Variables That Move in Opposite Directions •  negative/inverse relationship  – when variables move in opposite directions • curve slopes downward b/c some costs are fixed(e.g. auto insura which spread over longer time 3. Variables That Have a Maximum or Minimum • e.g. firms try to make max profit and to produce at lowest possible cost 4. Variables That Are Unrelated • sometimes no matter what happens to the value of one variable, the other remains constant The Slope of a Relationship • Slope = Δy/Δx   (rise over run) • The slope of a straight line is const(horizontal tange but a curved line’s is(linear eqn) • Slope at a point = tangent • Slope across an arc = secant Graphing Relationships Among 2+ Variables •  Ceteris Paribus  (cet par) – “if all other relevant things remain the same” – other things equal ? a method used to graph a relationship that has more than 2 variables When Other Things Change • E.g. The temperature held constant along each of the curves that show price vs. ice cream  consumption • but in reality, the temperature changes, so when this occurs, think of what happens in the graph as a  shift of the curve (∴ when temperature rises, curve shifts rightward) Chapter 2: The Economic Problem Production Possibilities and Opportunity Cost • If we want to increase our production of one good, we must decrease our production of something  else (tradeoff) •  Production possibilities frontier  (PPF) – the boundary b/w combinations of goods and services that  can be produced and those that cannot (the limit to what we can produce) • the PPF illustrates scarcity bc we can’t attain the points outside the frontier o to illustrate PPF, focus on 2 goods at a time and hold the quantities produced of all other g/s  constant (nothing else is changing except for these 2 variables) o points outside the PPF describe wants that can’t be satisfied o we can produce at any point inside the PPF (although inefficient waste of resources) or on  the PPF; these points are attainable •  Production efficiency  can be achieved when g/s are produced at the lowest possible cost o This outcome only occurs at all points on the PPF •  Tradeoff Along the PPF  o every choice along the PPF involves a tradeoff o we are limited in what we can produce b/c of our fixed amt of labour, land, capital, and  entrepreneurship – this boundary is the production possibilities frontier, which defines the  tradeoffs that we must take  o on our real­world PPF, we can produce more of one g/s only if we produce less of another  g/s o all tradeoffs involve a cost – an opportunity cost •  Opportunity Cost   ? is the hiiighest­valued alternative that must be given up to get it o The PPF makes this idea precise and helps us calculate the opportunity cost o Along the PPF, there are only 2 goods, so there’s only one alternative forgone: some quantity  of the other good • Opportunity Cost is a Ratio ? it is the sum of what you have to give up divided by the amt of the good that you gain • Increasing Opportunity Cost ? the opportunity cost of a pizza increases as the qty of pizzas produced increases o The outward­bowed |৲ shape of the PPF reflects increasing opportunity cost  It is bowed outward bc resources aren’t equally productive in all activities  As we produce more of one good, we must use resources that are less suited to that  activity and more suited to producing the other good, so we face increasing  opportunity cost  When the rate of production increase, so does the opportunity cost o E.g. when we produce a large qty of cola and a small qty of pizza, the frontier has a gentle  slope ∴ the opportunity cost of a pizza is a small quantit
More Less

Related notes for ECON 1050

Log In


Don't have an account?

Join OneClass

Access over 10 million pages of study
documents for 1.3 million courses.

Sign up

Join to view


By registering, I agree to the Terms and Privacy Policies
Already have an account?
Just a few more details

So we can recommend you notes for your school.

Reset Password

Please enter below the email address you registered with and we will send you a link to reset your password.

Add your courses

Get notes from the top students in your class.