Textbook Notes (363,472)
Canada (158,377)
Economics (586)
ECON 101 (211)
Chapter 2

Chapter 2 Lecture Notes.doc

23 Pages
Unlock Document

University of Waterloo
ECON 101
Corey Van De Waal

CHAPTER 2: The Economic Problem 1. Production Possibility Frontier and how it explains the concepts  of – a. scarcity b. production efficiency c. trade­off  d. opportunity cost ( & opportunity cost as a ratio) e. increasing opportunity cost 2. Using Resources Efficiently a. allocative efficiency b. the PPF and marginal cost c. preferences and marginal benefit d. how to achieve allocative efficiency 3. Economic Growth a. the cost of economic growth b. a nation’s economic growth 4. Gains from Trade a. absolute advantage and comparative advantage b. example of Liz’s smoothie bar c. achieving the gains from trade d. terms of trade e. dynamic comparative advantage 5. Economic Coordination a. Firms b. Markets c. Property Rights d. Money e. Circular flow through markets 1 f. Coordinating Decisions Why does food cost much more today than it did a few years ago?   One reason is that we now use part of our corn crop to produce  ethanol, a clean biofuel substitute for gasoline.  Another reason is that drought in some parts of the world has  decreased global grain production.   We use an economic model—the production possibilities frontier —to learn why ethanol production and drought have increased the  cost of producing food.   We also use this model to study how we can expand our  production possibilities; how we gain by trading with others; and  why the social institutions have evolved. 1.The production possibilities frontier (PPF)  The  production possibilities frontier  (PPF) is the boundary  between those combinations of goods and services that can be  produced and those that cannot.  To illustrate the PPF, we focus on two goods at a time and hold  the quantities of all other goods and services constant.  That is, we look at a model economy in which everything remains  the   same   (ceteris   paribus)   except   the   two   goods   we’re  considering. • Figure 2.1 shows the PPF for two goods: cola and pizza. • Any point on the frontier such as E and any point inside the PPF such as Z are attainable. • Points on the border are max efficiency  • Points inside the border are attainable but producer is not using all  the resources (not completely efficient)  2 • Points outside the PPF are unattainable Figure 2.1 The fact that we cannot attain points outside the PPF explains the  concept of scarcity. • The production possibility curve relates and explains: o Scarcity  Resources and production possibility are not  unlimited   o Trade­off  We must choose to trade off a certain quantity of a  good for another amount of a different good  o Productive efficiency   The borderline of the production possibility curve  shows the most efficient use of resources   Points within the PPF result in an inefficient use of  resources o Opportunity cost   When an increase in quantity of a product occurs,  there is a certain quantity of the other good are given  up, the amount that is given up is the opportunity  cost   Production Efficiency: • We achieve production efficiency if we produce goods and  services at the lowest possible cost. • This outcome occurs at all the points on the PPF. 3 • When we achieve production efficiency, we cannot have more of  one good without giving up some of the other good. • Points inside the PPF (like point z in figure 2.1) are inefficient  because from z we can increase the production of one good  without decreasing the production of the other good or we can  increase the production of both good. In other way, at z we are  giving up more than necessary of one good to produce a given  quantity of the other good. • Production inefficiency occurs when resources are either unused  or misallocated. Trade­off Along the PPF: • Every choice along the PPF involves a trade­off. On this PPF, we must give up some cola to get more pizzas or give  up some pizzas to get cola. Opportunity cost: 4 • As we move down along the PPF, we produce more pizzas,  but the quantity of cola we can produce decreases. • The opportunity cost of a pizza is the cola forgone. • In moving from E to F, the quantity of pizzas increases by 1  million. • The quantity of cola decreases by 5 million cans. • The opportunity cost of the fifth 1 million pizzas is 5 million  cans of cola. One of these pizzas costs 5 cans of cola. • In moving from F to E, the quantity of cola produced  increases by 5 million. • The quantity of pizzas decreases by 1 million. • The opportunity cost of the first 5 million cans of cola is 1  million pizzas. • One of these cans of cola costs 1/5 of a pizza. • How to calculate Opportunity Cost  o How much coke you give up / how much pizza you get  o How much you give up /how much you get  5 *** Note that the opportunity cost of a can of cola is the inverse  of the opportunity cost of a pizza.***  One pizza costs 5 cans of cola. One can of cola costs 1/5 of a  pizza. • Opportunity cost (pizza) = slope of PPF = Delta coke /delta pizza • Opportunity cost (coke) =1/slope of PPF = Delta pizza /delta coke  • If the PPF had the same opportunity cost at each point, it would  make the PPF linear Increasing Opportunity Cost along the PPF: • Because resources are not equally productive in all  activities, the PPF bows outward—is concave. • The outward bow of the PPF means that as the quantity  produced of each good increases, so does its opportunity  cost. • The PPF bowls outward because at each time the least  productive workers are moved to the other industry and at  the very ends the most productive workers are moved  o Coke production needs to increase so the least  productive workers from the pizza industry are  moved to the coke industry  6 2. Using Resources Efficiently  • All the points along the PPF are efficient. • To determine which of the alternative efficient quantities to  produce, we compare costs and benefits. The PPF and Marginal Cost • The PPF determines opportunity cost. • The marginal cost of a good or service is the opportunity cost of  producing one more unit of it.  Figure 2.2 illustrates the marginal cost of pizza. • As we move along the PPF in part (a), the opportunity cost of a  pizza increases. • The opportunity cost of producing one more pizza is the marginal  cost of a pizza. 7 • In part (b) of Fig. 2.2, the bars illustrate the increasing  opportunity cost of pizza.  • The black dots and the line MC show the marginal cost of pizza. • The MC curve passes through the centre of each bar.  Preferences and Marginal Benefit • Preferences are a description of a person’s likes and dislikes. • To describe preferences, economists use the concepts of marginal  benefit and the marginal benefit curve. • The marginal benefit of a good or service is the benefit received  from consuming one more unit of it. • We measure marginal benefit by the amount that a person is  willing to pay for an additional unit of a good or service. • It is a general principle that the more we have of any good, the  smaller is its marginal benefit and the less we are willing to pay  for an additional unit of it. • We   call   this   general   principle   the  principle   of   decreasing  marginal benefit.  8 • The marginal benefit curve shows the relationship between the  marginal   benefit   of   a   good   and   the   quantity   of   that   good  consumed. Figure 2.3 shows a marginal benefit curve. • The curve slopes downward to reflect the principle of  decreasing marginal benefit. • At point A, with pizza production at 0.5 million, people are  willing to pay 5 cans of cola for a pizza. • At point B, with pizza production at 1.5 million, people are  willing to pay 4 cans of cola for a pizza. • At point E, with pizza production at 4.5 million, people are  willing to pay 1 can of cola for a pizza. Allocative Efficiency 9 When goods and services are produced at the lowest possible cost  and in the quantities that provide the greatest possible benefit,  we have achieved allocative efficiency. • When we cannot produce more of any one good without  giving up some other good, we have achieved production  efficiency. • We are producing at a point on the PPF. • When we cannot produce more of any one good without  giving up some other good that we value more highly, we have  achieved allocative efficiency.  • We are producing at the point on the PPF that we prefer above  all other points. Figure 2.4 illustrates allocative efficiency. The point of allocative efficiency is the point on the PPF at which  marginal benefit equals marginal cost. This point is determined by the quantity at which the marginal  benefit curve intersects the marginal cost curve. • Left triangle is in benefit of consumers 10 • Right triangle i
More Less

Related notes for ECON 101

Log In


Don't have an account?

Join OneClass

Access over 10 million pages of study
documents for 1.3 million courses.

Sign up

Join to view


By registering, I agree to the Terms and Privacy Policies
Already have an account?
Just a few more details

So we can recommend you notes for your school.

Reset Password

Please enter below the email address you registered with and we will send you a link to reset your password.

Add your courses

Get notes from the top students in your class.