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Chapter 4

Economics 101 chapter 4 notes.docx

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ECON 101
Robert Gateman

Economics 101 Chapter 4 Price Elasticity of Demand • Demand is said to be elastic when quantity demanded is quite responsive to  changes in price • When quantity demanded is relatively unresponsive to changes in price, demand  is said to be inelastic • When the quantity that consumers demand is relatively responsive to price  changes, demand is relatively elastic, the reduction in supply pushes up the price,  but because the quantity demanded is quite responsive to changes in price  (demand is elastic) only a small change in price is necessary to restore  equilibrium • When the quantity demanded is relatively unresponsive to price changes, demand  is relatively inelastic The Measurement of Price Elasticity • The slope of a demand curve tells us the amount by which price must change to  cause a unit change in quantity demanded • More revealing to know percentage change in prices rather than a dollar amount • Knowing he quantity by which demand changes is not very revealing unless the  initial level of demand is also known • Price elasticity of demand ­> the measure of responsiveness of the quantity of a  product demanded to a change in that products price η= Percentagechange∈quantitydemanded • Percentagechange∈price The Use of Average Price and Quantity in Computing Elasticity • Averages are used to avoid the ambiguity caused by the fact that when a price or  quantity changes, the change is a different percentage of the original value than it  is of the new value • Ex. The $2 change in the price of cheese ­> 40% change in the original price of $5  but a 66.7% change in the new price of $3 • Using average values for price and quantity means that the measured elasticity of  demand between and two points on the demand curve, A and B, is independent of  whether the movement is from A to B or from B to A ΔQ Q • η=   ΔP P • ΔQ = the difference between the new quantity and the initial quantity  • ΔP = the difference between the new price and the initial price • Q and P = the average price of quantity • Elasticity is unit free Interpreting Numerical Elastiities • Because demand curves have negative slopes, an increase in price is associated  with a decrease in quantity demanded and vice versa • Because the percentage changes in price and quantity have opposite signs,  demand elasticity is a negative number • We ignore the negative sign and speak of the measure as a positive number • Thus the more responsive the quantity demanded to a change in price, the greater  the elasticity and the larger is η • The numerical value of demand elasticity can vary from zero to infinity • Elasticity is zero when a change in price leads to no change in quantity demanded • Vertical demand curve ­> rare • Indicated consumers do not alter their consumption at all when price changes • Elasticity is very large when a very small change in price leads to an enormous  change in quantity demanded • Demand curve is very flat ­> horizontal • When horizontal elasticity is infinite • When the percentage change in quantity demanded is less than the percentage  change in price (e<1) there is inelastic demand • When the percentage change in quantity is greater than the percentage change in  price (e>1) there is elastic demand • The dividing line is when the percentage change in quantity demanded is exactly  equal to the percentage change in price (e=1) • Demand is unit elastic • A demand curve does not have the same elasticity over its whole length • A linear demand curve has constant elasticity only when it is vertical or horizontal What Determines the Elasticity of Demand? • Mostly determined by the availability of substitutes and the time period under  consideration Availability of Substitutes • Some products have close substitutes • A change in the price of these product, with the prices of the substitutes remaining  constant will cause substitution • A fall in price leads consumers to buy more of the product and less of the  substitutes, and vice versa • Products defined more broadly ­> food, clothing, etc. have fewer substitutes • A rise in prices can be expected to cause a smaller fall in quantity demanded ­>  inelastic • Products with close substitutes tend to have elastic demands • Products with no close substitutes have inelastic demand • Narrowly defined products have more elastic demands than do more broadly  defined products Short Run and Long Run • Demand elasticity depends on the time period  • Because it takes time to develop good substitutes a demand that is inelastic in the  short run may prove to be elastic when enough time has passed • The response to a price change and thus the measured price elasticity of demand  will tend tot be greater the longer the time span • For products for which substitutes are developed overtime, it is helpful to identify  the demand curve ­ Short run demand curve shows the immediate response of quantity demanded  to change in price given the current of durable goods ­ Long run demand curves show the response of quantity demanded to a change  in price after enough time has passed to change the stock of durable goods • The long run demand for a product is more elastic than the short run demand • In the short run the supply increase leads to a movement down the relatively  inelastic short run demand curve, it thus causes a large fall in price but only a  small increase in quantity demanded • In the long run, demand is more elastic thus long run equilibrium has price and  quantity about those that prevailed in short run equilibrium Elasticity and Total Expenditure • Quantity demanded increases as price falls • The response of total expenditure depends on the price elasticity of demand • Total expenditure at any point on the demand curve is equal to price times  quantity • Total Expenditure = Price x Quantity • Because price and quantity move in opposite directions along the demand curve  the change in total expenditure depends on the relative changes in price and  quantity • Ex. Price decline of 10%, if quantity demanded rise by more than 10% (elastic  demand) the quantity change will dominate and total expenditure will rise • Ex. If quantity demanded increases by less than 10% (inelastic demand) then  price change will dominate and total expenditure will fall • If quantity demanded increases by exactly 10% (unit elastic demand) then the  total expenditures will remain unchanged Price El
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