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Chapter 6

Economics 101 chapter 6 notes.docx

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Department
Economics
Course
ECON 101
Professor
Robert Gateman
Semester
Fall

Description
Economics 101 Chapter 6 • Utility ­> the satisfaction or well being that a consumer receives from consuming  some good or service • Total utility ­> the total satisfaction resulting from the consumption of a given  product/ commodity by a consumer • Marginal utility ­> the additional satisfaction obtained from consuming one  additional unit of a commodity Diminishing Marginal Utility • The utility that any consumer derives from successive units of a particular product  consumed over some period of time diminishes as total consumption of the  product increases  • If the consumption of all other products is unchanged Maximizing Utility • Consumers should consume cokes and burritos to the point at which the marginal  utility per dollar spent on that last coke is equal to the marginal utility per dollar  spent on the last burrito • Maximizes consumer utility • A utility maximizing consumer allocates expenditures so that the utility obtained  from the last dollar spent on each product is equal  • If Alison’s utility from last $ on coke is three times last $ on burritos she can  increase her TU by switching $ of expenditure from burritos to coke and by  gaining the difference between the utilities of $ spent on each • Can max utility by switching expenditure so long as last $ on coke yields more  utility that last $ on burritos • This reduces quantity of burritos consumed • Given law of diminishing MU raises MU of burritos • Increase quantity of coke consumed, lowers MU of coke • Utilities will change enough so they are equal MUx MUy • Px = Py • Utility maximizing consumer will allocate expenditure so that the utility gained  from each is equal • When met, consumer cannot further increase utility by changing expenditure The Consumer’s Demand Curve • Need to ask what happens to demand when there is a change in price? • MU coke P income expressed in terms of the purchasing power of money  income ­­­ that is, the quantity of goods and services that can be purchased with  the money income The Substitution Effect • The change in the quantity of a good demanded resulting from a change in its  relative price (holding real income constant) • The sub effect increases the  quantity demanded of a good whose price has fallen  and reduces the quantity demanded of a goo whose price has risen • When purchasing power is held constant, the change in quantity demanded of a  product whose relative price as changed is called the sub effect of price change The Income Effect • The effect of the change in purchasing power holding relative prices constant at  their new value • Income effect ­> the change in the wuantity demanded of  good resulting froma  change in real income (holding relative prices constant) • The income effect leads consumers to buy more of a product whose price has  fallen, provided that the product is a normal good The Slope of the Demand Curve • The sub effect leads consumers to increase their demand for goods whose prices  fall • The income effect leads consumers to buy more of all normal goods whose prices 
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