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Chapter 8

Economics 101 chapter 8 notes.docx

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Department
Economics
Course
ECON 101
Professor
Robert Gateman
Semester
Fall

Description
Economics 101 Chapter Eight The Long Run: No Fixed Factors • Profit maximizing firms want to be technically efficient ­> when a given number  of inputs are combined to max level of output • Choices about how capital and labor are used are long run choices because all  factors are assumed to be variable Profit Max and Cost Min • Produce output at lowest possible cost • Cost min ­> an implication of profit max that firms choose the production method  that produces any given level of output at the lowest possible cost • MPk  =  MPl  Pl, Pk the prices per unit of two factors, labor and capitak Pk Pl • Whenever the ratio of the MP of each factor to its prie is not equal for all factors,  there are possibilities for factor substitutions that will reduce costs (for given level  of output) • Profit maxing firms adjust he quantities of factors they use to the prices of the  factors given by the market Principle of Substitution • The principle that methods of production will change if relative prices of inputs  change, with relatively more of the cheaper input and relatively less of te more  expensive input being used  • Firms will react to changes in factor prices by changing methods of production • Resource allocation • Explains why different methods of production differ across countris for same  product • Shows that firms can also be induced to sub between captal and material inputs Long Run Cost Curves • The LRAC curve showing the lowest possible cost of producing each level of  output when all inputs can be varied • The LRAC is the boundary between cost level that are attainable, with known  technology and give factor prices, and those that are unattainable • In the LRAC there are no fixed factors • Only one LRAC for any given set of input prices Shape f he LRAC • “Saucer shaped” • Decreasing Costs ­ an expansion of output permits a reduction of AC ­ LRAC falls as output rises – economies of scale ­ Economies of scale ­> reduction of long run AC resulting from an expansion  in the scale of a firms operations s that more ofall inputs is being used ­ Decline occurs because output is increasing more than in proportion to inputs  as the scale of the firms production expands ­ Increasing returns ­> a situation in whichoutput increases more tan in  proportion to inputs as the scale of a firms production increases ­  A firm therefore is decreasing cost firm ­ increasing return may occur as a result of increased opportunities for  specializations • Constant Costs ­ minimum efficient scale ­> the smallest output at which LRAC reaches its min ­ all available economies of scale have been realized at this point ­ LRAC is flat over some range ­ Firm encounters constant costs ­> LRAC does not change ­ Constant returns ­> 
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