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Chapter 4

Economics 1021A Chapter 4

4 Pages
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Department
Economics
Course
Economics 1021A/B
Professor
Terry Biggs
Semester
Fall

Description
Economics 1021A Chapter 6 2013­10­19 A price ceiling or price cap is a regulation that makes it illegal to charge a price higher than a  specified level. When a price ceiling is applied to a housing market it is called a rent ceiling. If the rent ceiling is above  the equilibrium rent, it has no effect. The market works as if there were no  ceiling. But if the rent ceiling is below  the equilibrium rent, it has powerful effects. At the rent ceiling, the quantity of housing demanded exceeds the quantity supplied. There is a shortage of  housing. Because the legal price cannot eliminate the shortage, other mechanisms operate: Increased search activity The time spent looking for someone with whom to do business is called search activity. When a price is regulated and there is a shortage, search activity increases. Search activity is costly and the opportunity cost of housing equals its rent (a regulated price) plus the  opportunity cost of the search activity.  A black market A black market is an illegal market that operates alongside a legal market in which a price ceiling or  other restriction has been imposed. A shortage of housing creates a black market in housing. Illegal arrangements are made between renters and landlords at rents above the rent ceiling—and  generally above what the rent would have been in an unregulated market. A rent ceiling set below the equilibrium rent leads to an inefficient underproduction of housing services. The marginal social benefit from housing services exceeds its marginal social cost and a deadweight loss  arises. A rent ceiling decreases the quantity of housing supplied to less than the efficient quantity. A deadweight  loss arises, producer surplus shrinks, consumer surplus shrinks. There is a potential loss from increased search activity. Fairness According to the fair rules  view, a rent ceiling is unfair because it does not allow for equality of opportunity  (equal access). According to the fair results  view, a rent ceiling is unfair because it does not generally benefit the poor. A rent ceiling decreases the quantity of housing and the scarce housing is allocated by: Lottery A lottery gives scarce housing to the lucky.  First­come, first­served A first­come, first served  gives scarce housing to those who have the greatest foresight and get their  names on the list first.  Discrimination Discrimination  gives scarce housing to friends, family members, or those of the selected race or sex. None of these methods necessarily allocates scarce housing to the less well off, so they are not necessarily  fair. A price floor is a regulation that makes it illegal to trade at a price lower than a specified level. When a price floor is applied to labour markets, it is called a minimum wage. If the minimum wage is set below  the equilibrium wage rate, it has no effect. The market works as if there  were no minimum wage. If the minimum wage is set above  the equilibrium wage rate, it has powerful effects. If the minimum wage is set above  the equilibrium wage rate, the quantity of labour supplied by workers  exceeds  the quantity demanded by employers. There is a surplus of labour. The quantity of labour hired at the minimum wage is less  than the quantity that would be hired in an  unregulated labour market. Because the legal wage rate cannot eliminate the surplus, the minimum wage creates unemployment. A minimum wage leads to an inefficient outcome. The quantity of labour employed is less than the efficient  quantity. The supply of labour measures the marginal social cost of labour to workers (leisure forgone). The demand for labour measures the marginal social benefit from l
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