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Chapter 9

Economics 1021A Chapter 9

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Department
Economics
Course
Economics 1021A/B
Professor
Terry Biggs
Semester
Fall

Description
Economics 1021A Chapter 10 2013­11­03 A firm is an institution that hires factors of production and organizes them to produce and sell goods and  services A firm’s goal is to maximize profit.  Profit equals total revenue minus total cost.  If the firm fails to maximize its profit, the firm is either eliminated or taken over by another firm that seeks to  maximize profit. Accountants measure a firm’s profit to ensure that the firm pays the correct amount of tax and to show its  investors how their funds are being used.  Economists measure a firm’s profit to enable them to predict the firm’s decisions, and the goal of these  decisions is to maximize economic profit. Economic profit is equal to total revenue minus total cost, with total cost measured as the opportunity  cost of production.  A firm’s opportunity cost of production is the value of the best alternative use of the resources that a firm  uses in production. A firm’s opportunity cost of production is the sum of the cost of using resources:  Bought in the market  The amount spent by a firm on resources bought in the market is an opportunity cost of production because  the firm could have bought different resources to produce some other good or service. Owned by the firm If the firm owns capital and uses it to produce its output, then the firm incurs an opportunity cost, because it  could have sold the capital and rented capital from another firm. The firm implicitly rents the capital from itself.  The firm’s opportunity cost of using the capital it owns is called the implicit rental rate of capital. The implicit rental rate of capital is made up of Economic depreciation Economic depreciation is the change in the  market value  of capital over a given period. Interest forgone Interest forgone is the return on the funds used to acquire the capital. Supplied by the firm's owner The owner might supply both entrepreneurship and labour. The profit that an entrepreneur can expect to receiveon average  is called normal profit.  Normal profit is the cost of entrepreneurship and is an opportunity cost of production. In addition  to supplying entrepreneurship, the owner might supply labour but not take a wage.  The opportunity cost of the owner’s labour is the wage income forgone by not taking the best alternative  job. Economic profit equals a firm’s total revenue minus its total opportunity cost of production. To maximize profit, a firm must make five basic decisions: What to produce and in what quantities How to produce How to organize and compensate its managers and workers How to market and price its products What to produce itself and what to buy from other firms The firm’s profit is limited by three features of the environment: Technology constraints Technology is any method of producing a good or service.  Using the available technology, the firm can produce more only if it hires more resources, which will  increase its costs and limit the profit of additional output. I
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