Textbook Notes (368,800)
Canada (162,168)
York University (12,867)
Economics (1,011)
ECON 1000 (397)
Chapter 1

Econ 1000 chapter 1.docx econ 1000 textbook notes chapter one plus appendix

11 Pages
Unlock Document

ECON 1000
Sadia Malik

Econ 1000 chapter 1  ­ Our inability to get everything we want is called scarcity it is universal  ­ Unlimited Wants and Limited Resources ÞScarcity ÞEconomic Problem Þ Need  to study economics what you afford to buy is limited by your income and by the prices you must pay and  time is limited by the fact the day has 24 hours  what governments can afford is limited by the taxes they collect but taxes lower peoples  incomes what society can get is limited by the productive resources available. The resources are  the gifts of nature, human labor and ingenuity and all the previously produced tools and  equipment we can’t get everything we want so we must make choices  your choices have to be consistent with others. When someone decides to sell a laptop  and you are buying it. Incentives reconcile choices An incentive is a reward that encourages an action and a penalty discourages one If a price of a laptop is too high more will be offered on sale than people would want to  buy and if a price is too low fewer will be on sale than people would want to buy The choices that these agents make depends upon incentives that they face. Econ is the social science that studies the choices of individuals, businesses, governments  and the entire societies make as they cope with scarcity and the incentives that cope and  reconcile those choices Econ has 2 parts  Microeconomics which is the choice individuals and businesses make, the way these  choices interact with the market and the influence on governments  Macroeconomics  which is performance of the national economy and the global economy Goods and services are objects that people want which and produce to satisfy human  wants. Goods are physical objects like cellphones and cars. Services are performed for  people like catering and salons  What we produce varies across countries and changes over time take for example fashion  in californa where it is always summer so the production or imports of winter jackets are  a lot less than the rest of the states and over time fashion changes and trends so what is on  trend right now is gold chain and what is out is disco pants so the gold chains will be  produced a lot more than disco pants How: goods and services are produced by using production resources that economists call  factors of production which are grouped into 4 categories  Land: the gifts of nature (natural resources) that we use to produce goods and services.  Some resources like land and water and some minerals can be used again and there are  some resources like that are non renewable which means it can be used once  Labour: the work time and work effort that people devote to produce goods and services.  Labour includes mental and physical efforts. The quality of labour depends on human  capital which is the knowledge and skill that people learn from school, work etc.  Capital: the tools, instruments, machines buildings and other constructions that  businesses use to produce goods and services Stocks, bonds and money is called financial capital. It plays an important role in enabling  businesses to borrow the funds they use to buy physical capitals. But because financial  capital is not used to produce goods and services it is not a productive resource. Entrepreneurship is the human resource that organizes labour, land and capital  Entrepreneurs come up with new ideas about how to produce, make business decisions  and bear the risks the come with those decisions  WHOM: who consumes the goods and services that are produced depends on the  incomes of those consumers. The more of an income you have the more options you can  choose from and the less income you have the less options you have to choose from.  People earn their income by selling their services of the factors of production they own  Land earns rent Labour earns wages Entrepreneurship earns profit Capital earns rental rate (Financial  capital earns interest). Labour earns the most income and the other factors share the rest  Distribution among income is unequal  We can get a good sense of who consumes the goods and services produced my looking  the % of the total income earned by different groups of people  Self interest: a choice in your self interest is if that choice is best available for you. most  of the choices you make are in your self interest. You don’t think too much about your choice affecting others. When you order pizza its  because you are hungry you don’t always think that you are paying someone’s income  and if the delivery man shows up its not he’s not thinking of your self interest but of his  hoping he will get a good tip Social interest: a choice is a social interest if it leads to an outcome that is best for the  society as a whole. The social interest has two dimensions: efficiency and equity  Efficiency is achieved when available resources are used to produce goods and services at  the lowest price possible and the quantities that give the greatest possible value or benefit Equity or fairness varies because economists and others have different views on what is  fair, therefore it is a debate An outcome is in the social interest if it uses resources efficiently and distributes  goods and services fairly Globalization means expansion of international trade, borrowing and lending and  investment. Globalization is in the self interest of consumers who buy low priced goods  and services produced in other countries. And it is the self interest of the multinational  firms that produce in low cost areas and sell in high priced areas. But globalization is not  in the self interest of labour.  The information age economy: The technological change of the past 40 years is called the  information revolution. This revolution worked with my self interest it gave me a phone,  laptop etc Climate change: this is already a huge issue globally, on an everyday bases you make a  self interest choice to use electricity and gasoline you use carbon emissions Economic instability is the years if 1993 and 2007 were years of remarkable stability its  been called the great moderation. But in august 2007 a period of financial stress started.  The banks took peoples deposits and got more funds by borrowing from each other firms.  Banks use the funds to make loans which was self interest so this no social interest.  Economists take human nature as given and view people as acting in their self­interest. Self­interested actions are not necessarily selfish actions. But if human nature is given and people pursue self­interest, how can the social interest  be served? Economists answer by emphasizing the role of institutions in creating incentives that  compel individuals to behave in the social interest. What are Institutions? Formal and informal rules and laws that define the incentive structure in the society and  govern the behaviour of individuals and the governments. Some ways to gauge the quality of institutions: Political Institutions: Democracy, accountability, human rights, freedoms (religious,  economic and political) Economic Institutions: Enforcement of property rights and contracts, the conduct of  government’s monetary and fiscal policy Others: Control of Corruption, Rule of Law and Order   Economists way of thinking   A choice is a trade off People make rational choices by comparing benefits and costs Benefits is what you gain from something  Cost is what you give up to get something Most of the choice are how much choices made at the margin  Choices respond to incentives  When we make a choice we select from a available alt A trade off is an exchange giving up one thing to get another (it’s a choice) What Tradeoffs arise when people choose how to spend their incomes, when  governments choose how to spend their tax revenues, and when businesses choose what  to produce. How Tradeoffs arise when businesses choose among alternative production technologies. For Whom Tradeoffs arise when choices change the distribution of buying power across  individuals.  Government redistribution of income from the rich to the poor creates the big tradeoff— the tradeoff between equality and efficiency. Economists view choices that people make as rational. A rational choice it one that  compares cost and benefit and it achieves the greatest benefit over cost for the person  making the choice Only wants of a person making a choice is relevant to determine its rationally Rationality choices are made when the benefits and costs are compared When people make choices, economists assume that they typically engage in rational  behavior which means that they carefully weigh the costs and benefits of each action with  the goal of maximizing their net economic benefit. The point where this goal is achieved  is called the optimal point. The benefit of something is the gain or pleasure that it brings and it is determined by  preferences which is by what a person likes and dislikes and the intensity of these feeling   There are large benefits like school and a small benefit like a slice of pizza Economists measure benefits as the most that a person is willing to give up to get  something The opportunity cost of something is the highest value alt that must be given up to get it Opportunity cost has two components like the things you cant afford with your time and  the things you cant do with your time. For example you are choosing to give up all the  nice things you can afford for tuition fees and also school its up most of your time so you  giving up your time to study than being with your friends. This example is all or nothing  because you either go to school or you don’t. most causes are not like this, they are how  much situation  If you have lots of things to do you plan your day accordingly you must decide how  many mins you are willing to spend on each activity.to make this d
More Less

Related notes for ECON 1000

Log In


Join OneClass

Access over 10 million pages of study
documents for 1.3 million courses.

Sign up

Join to view


By registering, I agree to the Terms and Privacy Policies
Already have an account?
Just a few more details

So we can recommend you notes for your school.

Reset Password

Please enter below the email address you registered with and we will send you a link to reset your password.

Add your courses

Get notes from the top students in your class.