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Chapter 5

Chapter 5 - Elasticity and Its Application

3 Pages

Course Code
Economics 10a
Gregory Mankiw

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Chapter 5: Elasticity and Its Application  The Elasticity of Demand ­ elasticity: a measure of the responsiveness of quantity demanded or supplied to a  change in one of its determinants ­ price elasticity of demand: measures how much the quantity demanded responds  to a change in price (percentage change in quantity demanded divided by  percentage change in price)  ­ demand is elastic if the quantity demanded responds substantially to changes in  price ­ demand is inelastic if the quantity demanded responds only slightly to changes in  the price ­ price elasticity of demand influenced by the following factors: availability of  close substitutes, necessities versus luxuries, definition of the market, time  horizon  ­ goods with close substitutes have more elastic demand  ▯consumers can easily  switch ­ necessities have inelastic demands while luxuries have elastic demands ­ narrowly defined markets have more elastic demand than broadly defined markets  ­ goods have more elastic demand over longer time horizons  ­ percentage change in quantity has opposite sign as percentage change in price ­ usually reported in absolute value  ­ elasticity between two points differs depending on direction ­ midpoint method: divides change in quantity/price by midpoint value to find  percentage change  ­ price elasticity of demand = (Q2 ­ Q1)/[(Q2 + Q1)/2] ­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­ (P2 – P1) / [(P2 + P1)/2] ­ demand is elastic when elasticity > 1 (quantity moves more than price) ­ perfectly elastic when elasticity approaches infinity (demand curve horizontal,  small changes in price = huge changes in demand, quantity demanded below  curve is infinite)  ­ demand is inelastic when elasticity <1 (quantity moves less than price) ­ perfectly inelastic when elasticity = 0 (demand curve is vertical)  ­ demand has unit elasticity when elasticity = 1  (quantity and price move by same amount) ­ total revenue: amount paid by buyers and received by sellers of the good (price  of good x quantity sold) ­ when demand is inelastic (price elasticity  1), price and total revenue move in  opposite directions ­ when demand is unit elastic (price elasticity = 1), total revenue remains constant 
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