Class Notes (838,386)
United States (325,381)
Economics (134)
EC 201 (71)
All (1)

EC 201 Composite Notes

23 Pages
Unlock Document

EC 201
All Professors

Chapter 1 Economics ­ Science of choice ­ Study of how people use limited resources to satisfy unlimited desires ­ Study of how society chooses to use its scarce resources to do things ­ 1. What to produce? ­ 2. How to produce? ­ 3. Produced for whom (How is income distributed?) ­ U.S. – income inequality has gone up very dramatically (since 1970s)  ­ Top 1% got a trillion dollars richer Positive analysis vs normative analysis ­ Positive – actual workings of economy ­ In principle, can find correct/incorrect (i.e. price of chicken will go up if its hot) ­ Does not impose values on them whether good or bad ­ Normative – what it should be ­ Depend on values, can’t be shown correct/incorrect, its an opinion ­ In this class we are mostly talking about positive analysis Macro vs Micro ­ Macro = big, Micro = small ­ Macro – totals, aggregates, overall economic growth ­ Overall inflation, overall unemployment, etc. ­ Micro – decision of the smallest units ­ 1. Households ­ 2. Business firms + interactions between them ­ Usually in background is the government ­ Institutions in “successful” economies ­ You have to have a government that’s strong enough to maintain order ­ If not, you have a country like Somalia  ­ You have to have a gov’t that allows ordinary people right For Economic Success: 1. State must be strong enough to maintain order (maintain order, resolve  disputes 2. State can’t interfere too much with private property.  a. State must support right incentives.  b. Education, start business, work hard, innovate Political Ideology ­ Standard Story: “Liberals” – big gov’t. “ Conservatives” – less gov’t.  ­ “Conservatives” – private markets are good Chapter 2 ­ Michelob Light: “Yes you can have it all!!” (No, you can’t!) ­ Resources are scarce – you must choose ­ Opportunity cost – the value of what was given up to do it ­ Do I do action A? If benefits of A > costs of A, yes ­ Often (cash purchases), opp. Cost measured in $ ­ “free” ice cream: o out of pocket cost = zero o opportunity cost = out of pocket cost (zero) + implicit cost (Hassle, time) ­ Production Possibilities Frontier (graph with a straight line) ­ If a point is on the frontier, it is efficient  ­ Efficiency – doing the best you can with what you have.  ­ Below the frontier is wasteful, inefficiency ­ To go from below the frontier to the frontier, you don’t need new resources or  new tech.  ­ Use current resources + tech to do more work.  ­ A point above the frontier is infeasible now.  ­ The frontier can be pushed outward with  o New technology o Capital investment  Factories  Equipment  Computers  Cars  Warehouses o Improved quality + quantity of labor force ­ Same resources  + tech: straight­line p.p.f. o Constant Opp. Cost ­ Diffent resources + tech: curved p.p.f (wine vs wool) Supply and Demand ­ Demand – behavior of buyers ­ Corn o Buyers are hog farmers o Buyers are also households ­ Services of civil engineers o Gov’t o Architecture firms ­ Supply – behavior of sellers ­ Computer Chips o Intel o AMD ­ Successful transaction must have o A willing seller o A willing buyer ­ Market – organized communication between buyers and sellers ­ Influences on buyers of lattes: o Tastes o Income o Prices of coke, Pepsi, tea o Expectations about things in the future o Current price of latte ­ Demand Schedule – table of Price + Quantity demanded, all else equal ­ Demand Curve – Graph of demand schedule ­ Market Demand Curve – horizontal sum of individual demand curves ­ Influences on sellers o Current price of good o Technology of production o Prices of inputs  Oil is input of gasoline. P oil goes up – harder to produce gas ­ Supply schedule – table of price + quantity supplied, all else equal ­ Supply curve – graph of supply schedule o If P = 0 > Quantity supplied = 0 o If P enough above 0, quantity supplied is positive  If P goes up, Qs goes up, all else equal ­ Market Supply Curve – horizontal sum of individual supply curves ­ Shortage – pressure for price to rise ­ Surplus – pressure for price to fall  ­ Equilibrium – Quantity supplied = quantity demanded o No shortage, no surplus  o Both sides are satisfied  ­ 4 Possibilities: o D goes up (right) o D goes down (left) o Supply goes up (right) o Supply goes down (left) ­ Normal goods – if income goes down, demand goes down. If income goes up,  demand goes up ­ Inferior goods – if income goes up, demand falls. If income goes down, demand  goes up ­ Complementary goods – If price of one goes up, demand of other goes down ­ Substitutes – If price of one goes up, demand of the other goes up.  Housing Bubble of 2008 ­ Mortgage­based securities – bad assets that fueled the housing bubble ­ Lehman Bros – had a lot of these, collapsed 9/15/08 ­ This caused a Systemic loss of trust  ­ Financial deregulation of 1990s – 2000s turned Wall Street into the Wild West (no  rules) ­ Airlines + 9/11 = Demand of flying went down, demand curve shifts to the left,  price and quantity went down ­ Assume apples and bananas are substitutes o P Apples goes up, D bananas goes up, therefore P bananas goes up ­  Price Control  ­  Price Floo  – legal minimum price o Minimum wage ­  Price Ceiling  – legal maximum price  o rent controls ­ If equilibrium price > price floor, then equilibrium price is legal o No effect ­ If equilibrium price  equil., actual quantity goes down ­ Ceiling o If ceiling > equil, no effect o If ceiling  %P, e > 1 – “Elastic Demand” ­ E = infinity (horizontal line, cannot divide by 0) – perfectly elastic o No market has perfectly elastic demand o Ex – market for corn = 0.7 o Farmer Jones Corn  Very small relative to market  Nothing special about his corn  Therefore, Jones can’t raise P for his corn  His corn is perfectly elastic ­ Total Revenue for sellers – Price x Quantity o The are of rectangle on graph ­ If Price goes up (with no change to Qd), TR goes up o BUT if P goes up, then Qd goes down, Qd going down = TR going down ­ Net effect: Does TR go up or down? o Depends on whether %change in price > %change in Qd ­ Elastic Demand – %change in Qd > %change in price, Total revenue goes down ­ Even though market demand for gasoline is inelastic, the demand for an  individual station is elastic ­ If Demand is elastic o Price goes up, Qd goes down by a lot, TR falls o Price goes down, Qd goes up by a lot, TR rises ­ Total Revenue for inelastic, %change in Qd  0 ­ Inferior good – income goes up, demand goes down, elasticity of income  0 for substitutes ­ For complements o If P mustard increases, D hot dog decreases o Cross­price elasticity 1: elastic o E>0 normal e>0 substitutes o E=1: unit­ o o elastic o E<1: inelastic o E<0 inferior E  average of previous, then the average will go up ­ If M = A of previous, average will stay same ­ If M 1 input fixed (here, short run = 1 year) ­ Long run – no fixed inputs ­ Total Variable Cost – Sum of all variable costs ­ Average Variable Cost – Total Variable Cost divided by quantity ­ Marginal Cost – extra cost to produce one more unit of output o Change in Total Variable Cost divided by change in quantity ­ Minimum point on AVC – Quantity at which AVC = MC ­ TC = TFC + TVC ­ Slope (TVC) = MC o TC and TVC are parallel  Slope of TC = Slope of TVC  MC = Slope (TVC) ­ TFC > 0 even if Q = 0 o Also constant ­ Total Variable Cost = 0 if Q = 0 o As Q goes up, TVC goes up ­ ATC = AFC + AVC ­ What do firms do?  o They are rational – do their best to maximize profit ­ Profit = TR – TC ­ TR = Price * Quantity ­  Chapter 9 – Perfectly Competitive Firms  ­ Assume o Many Firms, all small o Product Homogeneous, standardized, undifferentiated ­ Then firms have to take the market price as given (perfectly competitive) o Perfectly competitive o “Price takers” o No “market power” ­ To maximize profit, TR must be increasing at the same rate as TC ­ SLOPE (TR) = Slope (TC) ­ TR + TC = parallel ­ Slope (TR) = MR ­ Slope (TC) = MC ­ Profit maximizing Q: MR = MC ­ Top of “Profit Mountain” = 0  o Maximum profit: derivative of profit (with respect to quantity) = 0 o Derivitive of profit = D TR – D TC = 0 ­ Consumer o MB is “MU” o MC is “P” ­ Firm o MB is “MR” o MC is “MC” ­ Any firm – MR = MC ­ Perfectly competitive firms only – Price = MR ­ Supply Curve for perfectly competitive firm IS MC curve o Recall, consumer’s demand curve is MU curve ­ 4 Market Structures o Perfect Competition  Many Firms, all small  Homogeneous output • If both are true, firm is a “price­taker”  “free” entry and exit • No huge barriers o Monopoly  Single firm  Barriers to entry  Can’t have close substitutes  o Monopolistic Competiion  Many small firms  Free entry + exit  Product differentiation • Gives some market power o Oligopoly   Few sellers  Competition among the few   Emphasis on strategic interaction between firms ­ Why do firms go out of business?  o Losses large enough  Loss: Profit  0 o New firms enter  Supply curve shifts to the right  Price will fall, until zero economic profit ­ If econ profits  0 ­ Long run – all inputs variable ­  Constant returns to scal  – If all inputs increase by 10%, outputs increase by 10% o Under CRTS: Long run ATC is constant ­  Increasing RTS  – If all inputs increase by 10%, outputs increase by >10% o Cost per unit decreasing as scale gets bigger o Increasing RTS = decreasing LRATC ­  Decreasing RTS   – if all inputs increase by 10%, outputs increase by <10% o Cost per unit increasing as scale gets bigger o Decreasing RTS = increasing LRATC ­  Competition – Cost minimization  o In short run and long run Monopoly (chapter 10) ­ One firm, or one dominant firm ­ Barriers to entry  ­ Definition of market – can’t have close substitutes  ­ Monopolist faces entire market dem
More Less

Related notes for EC 201

Log In


Join OneClass

Access over 10 million pages of study
documents for 1.3 million courses.

Sign up

Join to view


By registering, I agree to the Terms and Privacy Policies
Already have an account?
Just a few more details

So we can recommend you notes for your school.

Reset Password

Please enter below the email address you registered with and we will send you a link to reset your password.

Add your courses

Get notes from the top students in your class.