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ECO 182 (2)

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ECO 182
Paul Atkinson

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Micro notes   Chapter 1   Factors of production   Land—nature resources such as oil, gas, water, air, fish and so on  Labor—the work time and work effect that people devote to producing goods and services,  including physical and mental efforts. • The quality of labor depends on human capital, which is the knowledge and skill people  that people obtain from education and so forth  Capital—tools, instruments, machines, buildings that businesses use to produce goods and  services. • money is financial capital, it is not a factor of production  entrepreneurship—the human resource that organizes labor, land and capital    incomes are from   land earns rent  labor earns wages  capital earns interest  entrepreneurship earns profit   efficiency —resource use is efficient if it is not possible to make someone better off without making  someone worse off   fairness and social interest   globalization—is in the self­interest of those consumers who buy low­cost goods and  services produced in other countries  information­age monopolies  climate change  economic instability   economic way of thinking   tradeoff  rational choices by comparing benefits and costs  benefits is what you gain from something  cost is what you must give up to get something  make choice at  the margin—the opportunity cost of an increase in an activity is called marginal  cost  choices respond to incentives  chapter 2  The production possibilities frontier is the boundary between those combinations of  goods and services that can be produced and those cannot.  Points on PPF is efficient, points at inside of PPF are inefficient, points at outside of are  unattainable   Opportunity is a ratio —the opportunity cost of producing an additional can of cola is equal to the  inverse of the opportunity cost of producing an additional pizza. Ex, the opportunity cost of a can of  cola is 1/3 of a pizza.  The marginal cost of a good is the opportunity cost of producing one more unit of it. This  benefit is subjective, it depends on people’s preferences—people’s likes and dislikes and the  intensity of those feelings.  Economic growth comes from technological change and capital accumulation (the  growth of capital resources, including human capital).  Producing only one good or a few goods is called specializing  Comparative advantage—a person can perform the activity at a lower opportunity cost than  anyone else.  Absolute advantage—a person who is more productive than others  Decentralized economy needs four complementary social institutions  Firm is an economic unit that hires factors of production and organizes them to produce and  sell goods and services  Market is any arrangement that enables buyers and sellers to get information and to do  businesses with each other  The social arrangements that govern the ownership use, and disposal of anything that people  value are called property rights • Real property—land, buildings • Financial property—stocks, bonds • Intellectual property—intangible product of creative effort  Money is any commodity or token that is generally acceptable as a means of payment  Chapter 3  Competitive market—a market that has many buyers and sellers, so no single buyer or seller  can influence the price  the ratio of one price to another is called a relative price, and a relative price is an opportunity cost  demand  a higher price reduce the quantity demanded because of substitution effect and income effect  six main factors bring changes in demand • the prices of related goods—substitute and complement • Expected future prices—if the price of a good will rise in the future, people would  buy more this goods right now and store it. So the demand increases. • Income ♦ A normal good is one for which demand increases as income increases. Ex, air travel  ♦ An inferior good is one for which demand decreases as income increases. Ex, bus trip • Expected future income and credit—when expected future income increases or  credit becomes easier to get, demand for a good might increase now. • Population • Preferences  Supply   The lowest price is the marginal cost • Change in supply ♦ The prices of factors of production—the price of a producer is willing to  accept for that good rises, so supply decrease ♦ Prices of related goods produced—substitutes and complements ♦ Expected future prices—price will increase in the future, supply decreases  today and increases in the future ♦ the number of supplies ♦ technology ♦ the state of nature—weather, natural environment  price regulates buying and selling plans  price adjusts when plans don’t match  price adjustments—a shortage forces the price up; a surplus forces the price down  chapter 4  the price elasticity of demand is a units­free measure of the responsiveness of the quantity  demanded of a good to a change in its price when all other influences on buying remain the same  calculating price elasticity of demand priceelasticityof demand=uantitydemanded  ∆ price  The original price is $20.5 and the new price is $19.5, so the price change is $1 and the  average price is $20 a pizza. Call the percentage change in the price %∆P, then ∆P= ∆ p∗100= $1 ∗100=5 Pave ($20  The original quantity demanded is 9 pizzas and the new quantity demanded is 11 pizzas, so  the quantity change is 2 pizzas and the average quantity demanded is 10 pizzas. Call the  percentage change in the quantity demanded %∆Q, then ∆Q 2 ∆Q= Qave∗100= (10 ∗100=20 ∆Q 20  priceelasticityof dema∆P== 5 =4  if the quantity demanded remains constant when the price changes, then the price elasticity of  demand is zero and the good is said to have a perfectly inelastic demand.  If the %∆ in the quantity demanded equals the %∆ in the price, then the price elasticity equals 1  and the good is said to have a unit elastic demand  Between 0 and1—inelastic demand  Infinite—perfectly elastic demand  Factors influence the elasticity of demand  The closeness of substitutes  Proportion of income spent on the good  Time elapsed since price change  Demand is elastic, 1% price cut increases the quantity sold by more than 1% and total revenue  increases  Demand is inelastic, 1% price cut increases the quantity sold by less than 1% and total revenue  decreases  Demand is unit elastic, revenue does not change  Income elasticity of demand—a measure of the responsiveness of the demand for a good  or service to a change in income ¿ ∆quantitydemanded incomeelasticity of deman∆income  Positive and greater than 1 (normal good, income elastic)  Positive and less than 1(normal good, income inelastic)  Negative (inferior good)  Cross elasticity of demand—a measure of the responsiveness of the demand for a good to  a change in the price of a substitute or complement crosselasticityof demand=∆quantitydemanded ∆priceof asubstitute∨complement  Positive—two goods are substitutes   Negative—two goods are complements  Elasticity of supply elasticityof supply= ∆quantity supplied/ ∆ price  Factors that influence the elasticity of supply  Resource substitution possibilities   Time frame for the supply decision • Momentary supply—when the price of a good changes, the immediate response of the  quantity supplied—fruits and veges • Short­run supply—the response of the quantity supplied to a price change when only some  of the possible adjustments to production can be made—orange trees • Long­run supply—the response of the quantity supplied to a price change after all the  technologically possible ways of adjusting supply have been exploited—a process that  might take several years  Chapter 5   Resource allocation methods  Market price—when a market price allocates  a scarce resource, the people who are willing  and able to pay that price get the resource  Command system—allocates resources by the order of someone in authority  Majority rule—majority rule allocates resources in the way that a majority of voters choose  Contest—allocates resources to a winner—the output would be greater than it would be  without contest  First­come, first­served—allocates resources to those who are first in line—minimizes  the time spent waiting for the resource to become free  Lottery—allocate resources to those who pick the winning number—best when there is no  effective way to distinguish among potential users of a scarce resource  Personal characteristics—allocate resources on the basis of personal characteristics,  people with the right characteristics get the resources  Force—war, theft, tax, etc.  Resources are allocated efficiently and in the social interest when they are used in the ways that  people value most highly  Value is what we get, price is what we pay  Market demand—the relationship between the price of a good and the quantity demanded by  all buyers  The market demand curve is the horizontal sum of the individual demand  curves and is formed by adding the quantities demanded by all the individuals  at each price  Market demand curve is also the marginal social benefit curve  Consumer surplus is the excess of the benefit received from a good over the amount paid for  it  Price is what a firm receives when it sells the good and service; cost is what a firm gives up  when it produces a good or service  a supply curve is a marginal cost curve; market supply curve is also the marginal social cost curve  the market supply curve is the horizontal sum of the individual supply curves and is formed by  adding the quantities supplied by all the producers at each price  producer surplus is the excess of the amount received from the sale of a good or service over  the cost of producing it  The sum of consumer surplus and producer surplus is called total surplus. When the efficient  quantity is produced, total surplus is maximized  Underproduction and overproduction—We measure the scale of inefficiency by deadweight  loss, which is the decrease in total surplus that results from an inefficient level of production  Sources of market failure  Price and quantity regulations—put a cap on the rent or minimum wages—underproduction  Taxes and subsidies—taxes increases the prices paid by buys and lower the prices received by  sellers—lead to underproduction. subsidies, which are payments by the government to  producers, decrease the prices paid by buys and increase the prices received by sellers—lead  to overproduction  Externalities—a cost or a benefit that affects someone other than the seller or the buyer.  External cost lead to overproduction; external benefit lead to underproduction  Public goods and common resources  Monopoly—a monopoly produces too little and charges too high a price. It leads to  underproduction  High transaction costs—the cost of the services that enable a market to bring buyers  and sellers together is transaction costs—transaction cost too high leads to  underproduction  It’s not fair if the result isn’t fair • Utilitarianism—only equality brings efficiency—the greater a person’s income, the  smaller is the marg
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