Study Guides (248,357)
Canada (121,502)
Economics (93)
ECON 1001 (3)

economics mad review.docx

17 Pages
Unlock Document

ECON 1001
Paul Haddow

Chapter 1: How people make decisions: 1. People face tradeoffs – need to give up something to get it  2. The cost of something is what you give up to get it – you give up hard earned  money to be able to eat and pay for food  3. Rational people think at the margin­ small incremental adjustments to an existing  plan of action­ ex one extra hour studying vs tv 4. People respond to incentives – when apple price rises ppl eat more pares 5. Trade can make everyone better off – opp cost, specializing, comparative and  complete advantage 6. Governments can sometimes improve market outcomes­ taxes or rules 7. A countries standard of living depends on its ability to produce goods and services  – brings in tourists who bring more money to the country 8. Pries rise when government prints too much money­ value goes down 9. Society faces short run tradeoff between inflation and unemployment­ the higher  the taxes the less people will want to work to make it into the other tax bracket Chapter 2: Economics try to address their subject with a scientists objectivity (with facts and proof  and statistics) Economic models: Circular flow diagram Shows the circular flow between firms and households and how it is all a big circle.  Firms pay employees from the revenue employees pay to buy the goods. Production Possibilities Frontier: The bell shaped graph Shows the max output for max profit, unattainable levels, and levels that are not  productive.  They are usually used when comparing two goods and show at what level  both should be produced. Shifts can occur when advancements happen in either direction and then it will affect the  shift in the curve.  Positive vs normative statements: POLLY: Minimum wage laws causes unemployment  NORMA: The government should raise minimum wage Economists can have either view depending on if they take the scientific view or the  value view in which one maximizes profit and one would try to benefit as many as  possible despite not having max profits but maxing out who is benefited.  Demand curve decreases as price increases so is a downward facing slope. Demand curve can shift. When income decreases the demand curve shifts left because  less people are willing to buy more than they need. When income increases the demand  shifts right because more people are willing to buy.  The formula for demand and supply curve is: Slope = the change in y/the change in x = first y – second y / first x – second x  Chapter 3: Comparative Advantage: whichever producer has the better opportunity cost  Competitive advantage: when a producer has an advantage over another producer in a  specializer area  Opportunity cost: what is willing to be given up to get something  Absolute advantage: when one producer has the advantage in all situations of what is  being produced   Chapter 4: Competitive market: when they are many buyers and sellers in a market so each has an  influential effect on the market whether their prices are too high or too low Demand schedule: shows the demand level price and the quantity needed  Supply schedule: same as demand schedule but relative to supply Decrease in suppy causes the curve to go left. Increases in supply causes the curve to go  right.  Things that shift demand curve:  Income, price of related goods, tastes, expectations, number of buyers Things that influence supply curve:  Input prices, technology, expectations, number of sellers Suplus: when quantity supplied is greater than quantity demanded  Shortage: when the demand is greater than supply Surplus Shortage Chapter 5: Price elasticity of demand: a measure of how much the quantity demanded responds to  change in price  (necessities vs luxuries) Price elasticity of demand=  percentage change in quant. Demanded/percentage change in price Remember to use midpoint method for calculating elasticity So: =(q2 – q1)/[(q2 +q1)/2]   (p2 – p1)/[(p2 + p1)/2] Revenue and price elastictyL PXQ (the rectangle under where the points intersect) Inelastic: price elasticity less than one – price and tot revenue move in same direction Elastic: price greater than one – price and revenue move in opposite directions Unit elastic: equal to one–revenue remains constant when prices change  Perfectly inelastic: Inelastic demand: Elasticty equals one: Elastic demand: Perfectly elastic: Income elasticity of a demand= Percentage in quant. Demanded/ percentage in change of income Cross price elasticity= Percentage change in quant demanded of good 1/percentage change in good 2 Price elasticity of supply=  Percentage change in quantity supplied/ percentage change in price Chapter 6:  Go back over this chapter Price ceiling: a legal max on the price a good can be sold at When price ceiling is below equil. It causes shortage, and above causes surplus Price floor: a legal minimum a price of a good can be sold at Chapter 7: Willingness to pay: max amount a buyer is willing to pay for a good Consumer surplus: the max amount a buyer is willing to pay – the price they actually pay This demand curve is actually a staircase resulting in the surplus to be under each of the  stairs depending on what the price is. See page 149  The supply curve is also a staircase but the surplus is measured in the square or rectangle  above the below the price on the top part of the stair. 153 The staircase helps to measure consumer and producer surplus.  Higher prices raise producer surplus.  Chapter 8: Deadweight loss of a tax: the area between the tax size and where s and d meet The buyers will pay the top part of the tax where the line meets the demand and the  suppliers will only receive to where the tax extends to the supply part. The middle section  of the difference is the amount of the tax and the tax revenue is the rectangle between the  two points (TxQ).  Consumer surplus: the amount buyers are willing to pay for a good minus the amount  buyers actually pay for it Producer surplus: benefit producers fo supplying a good in excess of their opp cost To see tax distortions (dead weight loss) vs the elasticity of a demand pg. 172 The laffer curve is the curve that shows both the tax benefits in relation to amount and the  deadweight loss in relation to size of tax.  Chapter 9: World price: the price of a good that prevails In the world market for that good  Pg/ 185 for internation trade in exporting country  Arguments for restricting trade: Jobs, national security agreement, infant industry, unfair competition, protection as a  bargaining chip Chapter 10: Externality: the uncompensated impact of one persons actions on the well being of a  bystander  An externality arises when a person engages in an activity that influences the well­being  of a bystander and yet neither pays nor receives compensation for that effect  Social cost: the private costs plus the costs to those bystanders affected by whatever Private cost: the cost for a firm without external costs External costs: the cost a bystander undergos by the affect of what a producer does Negative externalities: Pollution caused by aluminum factory  Social cost: cost for production plus the pollution in the air from the factory External cost: the pollution in the air bystanders undergo Private cost: cost of production See page 209 for graphs  Internalizing the externality: alter incentives so that people take account of the external  effects of their actions Positive externalities:  Free education: Social cost: more informed voters cause better head of government plus cost of education External cost: what comes from informed population Private cost: cost for education Public policies toward externalities Regulation Market based policy 1: corrective taxes and subsidies Ex: gasoline being taxed to make up for the air pollution clean up and to keep less  drivers from driving  Market based policy 2: tradable pollution permits Ex: buying pollution permit and trading with company’s if not meeting up to  amount paid so that the pollution cleanup and effect on citizens is paid for and  controlled and lessened  Private solutions to externalities: Charging private industries a set fee or a set fee for an amount in which they can then  trade of extras and sell to other companies. If they go over what they have they are then  charged. It is calculated how much pollution is given off per how much production and  they are then charged.  Coase therom: the proposition that if private parties can bargain without cost over the  allocation of resources, they can solve the problem of externalities on their own  Transaction costs: the cost that parties incur in the process of agreeing and following  through on a bargain  Chapter 11: Excludability: the property of a good whereby a person can be prevented from using it Rival in consumption: the property of a good whereby on persons use diminishes over  peoples use  Four types of goods: Excludable and rival in consumption: Private goods ­ice cream cones ­clothing ­congested toll roads Excludable and not rival in consumption: Natural monopolies: ­Fire protection ­cable tv ­uncongested toll roads Not excludable and rival in consumption: Common resources: ­fish in the ocean ­the environment ­congested non toll roads Not excludable and not rival in consumption: Public goods: ­tornado siren ­national defense ­uncongested non toll roads free rider: people who enjoy goods but avoid paying for them Important public goods: ­National defense (army) ­basic research (cancer) ­fighting poverty (welfare programs to help people) Tragedy of commons: a parable that illustrates why common resources get used more  than is desirable from the standpoint of a society as a whole Important common resources: ­clean air and water  ­congested roads ­fishes, whales and other wildlife Chapter 12: Federal government collects just over 40% of tax rev Provincial, territorial and local government revenue is 60% To see how they spend it go to 251. Budget deficit: an excess of government pending over government receipts Budget surplus: an excess of government receipts over government spending  Lump sum tax: tax everyone has to pay and is the same for everyone Average tax rate = total taxes paid / total income Marginal tax rate= the extra taxes paid on an addition dollar of income  Benefits principle: the idea that people should pay taxes based on their benefits they  receive from governments. This makes public goods more like private goods. It would  cause health care to be paid for. Gas is a good example, the taxes from the gas are then  used to fix and make roads for the public. Ability to pay principle: the idea that taxes should be places on people according to how  well they can carry the burden on their shoulder. Ex: tax on clothes, the nicer the clothes  you buy the higher the tax, the less nice the clothes cuz you cant afford nice one, the less  the tax.  Vertical equity: the idea that tax payers with higher income should pay higher tax  rates cuz they are more able to pay them  Horizontal equity: the idea that tax payers with similar abilities to pay taxes  should pay the same taxes  Different types of taxes: Proportion tax: A tax for which high­income and low­income tax payers pay the same fraction of  income  Regressive tax: A tax for which high­income tax payers pay a smaller fraction of their income  than do low­income tax payers  Progressive tax:  A tax for which high­income tax payers pay a larger fraction of their income than  do low­income tax payers  Canadian income tax is filled with special provision that alter a family’s tax based on its  specific circumstances  Tax incident: the study of who bears the burden of taxes­ is central to evaluating tax  equity.  Chapter 13: Costs: Rev: total amount of money earned Costs: total costs and expenses Profit: total amount of money earned – expenses  Explicit costs: input costs that require an outlay of money by the firm Implicit costs: input costs that do not require an outlay of money by the firm  Opportunity cost: if someone is skilled and could be making money doing something  other than they are doing, the amount they would make doing the other thing is the  opppuntuity cost. When the oppunrtunity cost outworks the cost they are earning doing  what they are doing then they should leave. So if one persons price is higher doing  something else they should do that until their oppurtuntiy cost outweighs what they are  doing. Opportunity cost is what you give up to get something else so the amount you  could be making to do something else.  Oppurtunity cost does not exist in accounting.  The cost of capital includes oppurunity cost in economics but not in accounting.  There will always be more accounting profit than economic profit because in accounting,  they do not view the implicit costs, only the explicit where as an economist viewing a  firm would see the explicit and implicit.  Pg273 Production function: the relationship between quantit of inputs used to make a good and  the quantitiy of output of that good Ex: relationship between how many of something  is made and how much is being  made  ­ number of works and number of cookies made  Marginal product: the increase in output that arises from an addition unit of input Ex: the increase in when another worker is added in comparision to how much  more is beign made  ­one more worker and how much more cookies are made  diminishing marginal product: the property whereby the marginal product of an input  declines as the quantity of input rises  ­how as each additional worker is added, that worker contributes less than the  worker before  Varies measures of cost: Fixed costs: a set amount that does not change (a straight line on a graph) Variable costs: costs that vary with the quanitity of output produced.  Ex: if someone wants to produce lemonaide, the sugar and lemons are fixed costs.  The variable costs are how many employees one hires to make the lemonaide Average total cost= total cost / quantity of output ­u shaped Average fixed costs= fixed costs / quantity of output Averge variable costs = variable costs / quantity of output Marginal cost= change in tot cost/ change in quantity of output  ­eventually rises with the quantitiy of output ­crosses the average cost curve at the minimum of average total cost  See page 281 and 282 for how they look  The relationship between short­run and long run tot cost: Economics of scale: the property whereby long­run total average cost falls as the amount  of output increases Diseconomies of scale: the property whereby long run total average cost rises as the  quantity of output rises  Constant returns to scale: the property where the long run total average cost stays the  same as the quantity of output changes  See graph page 283 Chapter 14: Competitive market: a market with many buyers and sellers trading identical products so  that each buyer and seller is a price taker  Two characteristics:  1. many buyers and seller
More Less

Related notes for ECON 1001

Log In


Join OneClass

Access over 10 million pages of study
documents for 1.3 million courses.

Sign up

Join to view


By registering, I agree to the Terms and Privacy Policies
Already have an account?
Just a few more details

So we can recommend you notes for your school.

Reset Password

Please enter below the email address you registered with and we will send you a link to reset your password.

Add your courses

Get notes from the top students in your class.