Cheat Sheet 1.docx

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Department
Psychology
Course
PSY-0013
Professor
Sam Sommers
Semester
Spring

Description
Marginal benefit: benefit from consuming 1 more unit or revenue from selling 1 more unit Marginal cost: cost from purchasing 1 more unit or cost from producing 1 more unit Law of demand: everything else constant, when the P of a product falls, the Q demanded of the product will increase (& vv) Shift of demand curve: an increase or a decrease in D caused by a change in factors other than price that affect D Movement along demand curve: an increase or a decrease in the Q demanded caused by a change in P  Law of supply: everything else constant, increases in P cause increases in the Q supplied (& vv)  Shifts: equilibrium P rises if D shifts more than S (more ) ▯  and equilibrium P  falls if S shifts more than D (more )▯   D curve shifts right w/ increase in income (& good normal) or increase in price of substitute good D curve shifts left w/ increase in income (& good inferior) or increase in price of complementary good  S curve shifts right w/ increase in # of firms S curve shifts left w/ increase in price of substitute,  increase in  price of an output, or expected future price increase ** both cause reduction in economic  Price ceiling: a legally determined maximum P that sellers may      surplus & create inefficiency ** charge Price floor: a legally determined minimum P that sellers may  receive  Consumer surplus: equal to the area below the demand curve and above the market price Producer surplus: equal to the area above the market supply curve and below the market price Economic efficiency: marginal benefit to consumers of the last unit produced is equal to its marginal cost of production and in which the  sum of consumer surplus and producer surplus is at a maximum  Deadweight loss: reduction in economic surplus resulting from a market not being in competitive equilibrium  Tax incidence: actual division of the burden of a tax b/w buyers and sellers in a market  Who pays 
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