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Chapter 6

Chapter 6 - Supply, Demand, and Government Policies

2 Pages
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Department
Economics
Course
Economics 10a
Professor
Gregory Mankiw
Semester
Fall

Description
Chapter 6: Supply, Demand, and Government Policies Controls on Prices ­ price ceiling: a legal maximum on the price at which a good can be sold ­ price floor: a legal minimum on the price at which a good can be sold ­ price ceiling is not binding when it is above the equilibrium price ­ price ceiling is a binding constraint when the equilibrium price is above the  ceiling  (market price = price ceiling)  ­ in this case, quantity demanded will exceed quantity supplied  ­ when the government imposes a binding price ceiling on a competitive market, a  shortage of the good arises, and sellers must ration the scarce goods among the  large number of potential buyers ­ inefficient rationing mechanisms  ▯long lines, discriminatory selling ­ ex: price ceiling on gasoline when OPEC raised crude oil price, reducing the  supply of gasoline  ▯supply curve shifted to left, price ceiling prevented price  from rising to equilibrium, supply quantity less than demanded quantity, shortage  of gasoline at regulated price  ­ ex: rent control  ▯short­run effects ­ supply and demand relatively inelastic, price  ceiling causes a small shortage of housing, primary effect is reduction of rent   ▯long­run effects – quantity of housing supplied falls and quantity demanded  rises, rationing mechanisms such as waiting lists, discrimination, bribes, lower  rent but also lower quality housing  ­ free markets ration goods with prices  ­ price floor below equilibrium price has no effect ­ binding price floor causes a surplus  ▯sellers unable to sell all they want at market  price, buyers might appeal to personal biases of buyers ­ ex: minimum wage  ▯when i
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