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ECON 330 D1 midterm1 review

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Economics (Arts)
ECON 330D1
Jagdish Handa

ECON 330 MIDETERM REVIEW 10/18/2013 The nature of macroeconomic analysis General equilibrium microeconomic model Macroeconomic model The classification of goods in macroeconomics Goods into five categories Commodities, money, bonds, labour, foreign exchange Closed economy: commodities, money, bonds, labour Open economy: commodities, money, bonds, labour, foreign exchange Demand for domestic/imported commodities, bonds, money depend on national income and national  wealth the five markets: the commodity market the money market the financial market the labour market the foreign exchange market the specification of each market requires: demand function supply function equilibrium condition long run: analytical period during which all variables are free to change and there are no adjustment costs growth of output and standard of living over long period short run: analytical period which some variables are fixed in value and there are cost to adjusting them several variables of topical interest the long run allows changes in the physical capital stock, population, and technology,  while the short run holds them constant(fixed). The AD­AS model Demand curve downward Aggregate supply curve: Upward sloping in the short run Vertical in the long run Long run output: When all labour, capital and other factors of production were fully employed with technology available at  that time Long run aggregate supply: Full employment output= long­run equilibrium output= potential output the level of employment that their owners wish to maintain over long period the capacity to produce sustainable output over long period of the economy full employment out is independent of the price level in the long run short run aggregate supply: with unanticipated increase in demand increasing the work effort of existing employees increasing employment, hiring additional workers, work overtime response to an increase in demand both increase in price and quantity aggregate demand consumption (household) investment (firm) government expenditure net export aggregate demand decreases as prices rise and commodities become more expensive AD­AS analysis aggregate demand falls as the price level rise LRAS curve is drawn at the full­employment output y(f) The economic forces will move the economy away form the short­term equilibrium point to the long­run  equilibrium point When following any shift, the achievement of the price level and output to its new equilibrium takes time  and involve lags, with changes in output and prices occurring in this period Increase in the long­run productive capacity Increase in the supply of the factors of production and/or their productivity through technical change Increase in supply has the long­run effect of increasing full­employment output while lowering the price  level Stable equilibrium An equilibrium is said to be stable if a deviation from it sets up forces that cause the market to return to  equilibrium The relationship between output, employment and unemployment Y=f (n, K) N=employment  K=physical capital stock The main factors of production are labour and capital As capital keep constant in short­run macroeconomics, The production function can be simplified to: Y=f(n) Output and employment are positively related but output increases less than proportionately with  employment the total production is increasing at a decreasing rate labour force the number of people who are willing to work often simplified as the number of people in a specific age group unemployment the labour force minus the numbers of workers actually employed u=L – n U= the level of unemployment L= labour force N=employment Unemployment rate u= U/L=(L­n)/L=1­n/L natural rate of unemployment u(n): the rate of unemployment that exists when the economy is at full employment it is the long­run rate of unemployment u(n)=u(f)=U(f)/L=(L­n(f))/L=1­n(f)/L u(f): the full employment rate of unemployment u(n): the natural rate of unemployment n(f): the full employment level of employment Measures of national output and expenditures GDP Goods and services produced in the domestic Intend for sale in the market Provide by agencies, including governments and NGO Does not include home and leisure activities Does not include volunteering work Does not include notes and coins, also financial instrument like bonds Does not include goods that produced in earlier periods GNP Measures the gross national income of the residents of the country NDP: the GDP minus the depreciation of capital used in the production NNP: the GNP minus the allowance for depreciation Measuring GDP GDP at market prices Expenditure on various commodities Include indirect tax Only includes the values of the final goods and unsold or unused intermediate goods GDP by value added Sums the value added by the firms, government and NGO Sales revenue minus the cost of inputs and sales taxes Does not include indirect tax GDP at factor cost on the basis of the factor incomes paid in the production of commodities plus the profits of firms exclude indirect tax GDP at market price­indirect tax=GDP at factor cost Cautions Illegal activities Legal activities but with underground transactions Measuring the price level and the rate of inflation Measuring of the price level Defined as the average price of the commodities sold in the economy GDP deflator Average price level for all the commodities included in the economy’s GDP GDP deflator is a price index Measures the change in the economy’s price level over time Include both capital and consumer goods The consumer price index measures the average price of a basket of commodities purchased by the economy’s consumers only include consumer goods The industrial product price index(IPPI) Average price of industrial products produced in the economy during the designated periods It include raw materials and intermediate goods Excludes prices of services It measures the prices of commodities at an earlier stage of production and distribution than at the final  retail stage to consumer The inflation rate Rate of change in the price level The inflation rate tends to be positive and especially high during wars, when government expenditure  are mostly financed by increasing the money supply “inflation targeting”, policy of keeping the inflation rate to a low level core inflation the price index exclude food and energy, and focus on the more stable prices of the other commodities  two types of price indices the Laspeyres index base period weights use base period quantities e.g., CPI, IPPI the Paasche index current period weights use the current period quantities as weights e.g. GDP inflation: rate of increase in the price level disinflation: decrease in the rate of inflation, still remaining positive contractionary monetary policy to cause a disinflation to lower the inflation rate deflation: decline in the level of economic activity a negative inflation rate, persistent decline in the price level nominal versus real output real values of GDP is obtained by dividing the nominal GDP by its price index Y=p*y Nominal national output=price level * real national output Rate of change: Y’’=P’’+y”=pi’’+y’’ Nominal income growth=rate of inflation + growth of real output The data for GDP is collected in nominal terms, so it needs to be deflated by the price level Real GDP=nominal GDP/ price level Growth rate of GDP= nominal growth rate of GDP – rate of inflation Inflation & real output In the long run: output is independent from the price level, thus not related to the rate of inflation In the short run, increase in aggregate demand Increase the price level Cause inflation Increase real output Three types of relationships among economic variables identities definitional concordance between economic variables behavioral relationships economic behavior and are the result of choices made by economic agents equilibrium conditions particular market is that the demand equals the supply in that market exogenous, endogenous variables, parameter endogenous variables values are determined within the model exogenous variables variables which values are not determined within the model but are specified to it policy variables non­policy variables parameters usually constants of the model appear as coefficient attached to the variables shocks a shift in the value of an exogenous variable or parameter Multiplier the change in an endogenous variable for a unit change in an exogenous variable changes in aggregate demand do not affect real output in the long run long run di(y)/di(AD)(long run)=0 di (y)/di (AD) (short run) > 0 impact multiplier the value of the multiplier during the first quarter after a shock standard of living long­run growth of living standards can only result from the long­run output per worker or labour  productivity improvement in the techniques of production increases in the amount of capita per worker business cycle cyclical pattern with some years of rising output followed by some years of falling output unemployment rate is negatively related to real output, the fluctuations in unemployment follow an  opposite pattern to that in output and are said to be counter­cyclical business cycle short­term fluctuations in real output and its related variables paradigms in macroeconomics classical paradigm capitalist economy as one that tends to perform at full employment and produce full­employment output although sometimes there are deviation it is a transitory and self­correcting central bank and the government do not need to pursue monetary and fiscal policies to speed the  economy to its full employment level less government intervention Keynesian paradigm Economy often does not perform at full employment Central Bank and governments need to pursue monetary and fiscal policy to speed the economy to its  full­employment level and to maintain it there Capitalism Production, income distribution, and other aspects of the economy are controlled by individual  economic units and allocations of products and inputs are based on prices(determined by freely  operating markets) The state’s role in the economy is minimal Perfect competition theory Individual economic units acting in their best interests, maximize efficiency in production and allocation  of inputs Marxism and communism It produces large and unfair income inequalities, which create a strong distinction between the working  and capitalist classes Basis of communism Centralized economies with the government controlling all production and distribution in the economy Socialism Allows for a largely capitalist economy but wants to modify it in many respects Include government ownership of production units, sometimes involving public ownership of industries  as a whole Better income redistribution through progressive taxation, subsides, and government expenditures 10/18/2013 Monetary policy Policies with respect to the money supply and interest rates Fiscal policy Policies with respect to government spending, taxes, and fiscal deficit/surplus Money Medium of exchange Store of value Standard of deferred payments Unit of account Categories Narrow definition of money M1 The sum of the currency (notes and coins) in the hands of the public and the public’s demand deposits  in commercial banks Close substitutes to M1 are referred to as near­monies() 近近货货 Friedman’s (broad) definition of money M2 The sum of currency in the hands of the public plus all of the public’s deposits in commercial banks Include demand deposits and savings deposits  Financial institutions Firms involved in the process that determines the money supply and interest rates 10/18/2013 Central bank, commercial banks, near banks They do not engage in the production or consumption of commodities but receive funds from some  sources and channel them to others Money demand Determined by national income, the price level, the interest rates Money supply Behavior of the central bank of the country which is given the power to control and bring about changes  in it Money supply is exogenously determined by the policies of the central bank It is independent of the interest rate and other economic variables It should be a vertical line Policy with respect to changes in the money supply and interest rates is known as monetary policy Money stock: as opposed to money supply The nominal versus the real value of the money supply Nominal value of money is in dollar, in term of money itself as the measuring unit real value of money in terms of purchasing power over goods and services amount of goods and services one unit of money can buy reciprocal of the price level of the commodities real value of money=1/P the value of money real value of M1: M1/P 10/18/2013 real value of M2: M2/P demand for money with its real value since it represents its ability to buy commodities supply for money determined by the central bank in nominal terms Bonds Financial instrument with a fixed payment at pre­specified intervals plus the repayment of the principal 
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