Study Guides (247,954)
Canada (121,183)
Economics (94)
ECON101 (41)
All (5)

Midterm 1 Comprehensive Notes

28 Pages
Unlock Document

All Professors

Introduction to Economics Tutor Center: Tory 8­28  Monday, Wednesday, Friday 9­3 Tuesday, Thursday 9:30 – 3:30 Closes April 9 , and closed February 17­21 Economics: The study of the choices people make and the actions they take in  order to make the best use of the scarce resources in meeting individual wants  and needs. How do economists decide what is the “best”? Alfred Marshall defined economics as “the study of mankind in the ordinary  business of life” John Maynard Keynes saw economics as “a method rather than a doctrine, an  apparatus of the mind, a technique of thinking” and it is applied to the study of  human behavior.  Economics is about value, distribution, growth, stabilization, evolution, and  limits.  Lionel Robbins defined economics as “a science, which studies human behavior  as a relationship between ends and scarce means which have alternative uses”. It  is “behavior conditioned by scarcity”.  • Economic choices o Consider some activity X.  Then a simple rule of economics is  If Benefits (activity X) > Costs (activity X) then do activity X  If Costs (activity X) > Benefits (activity X), then do not do activity  X.  Activity X = Policy Policy set the speed limit on the highway Edmonton  ▯Calgary to 10 km/hr Costs • Time costs • Traffic congestion • Speed tickets  ▯enforcement • Change signs • Re­educate • Increase in CO 2 • Increase in gas expenditures • Shipping costs go up Benefits • Less deaths Microeconomics: the study of the choices and actions of individual economic units  such as households, firms, consumers etc. How do you make your decisions? How  does government influence these decisions? (ex: unemployment of teachers  ▯a  specific market). Deals with the issue of scarcity. What should be produced? What  quantity of resources should be allocated to a given activity or to a given consumption  good? Who should get the resources or final products? o Prices reflect the degree of scarcity o Scarce materials = more expensive o Opportunity costs of a decision are the value of the next best alternative that  must be given up because of that decision. Working full time vs. school full  time o Most of microeconomics and some of macroeconomics, are about searching  for efficiency  ▯ constrained optimization.  Macroeconomics. The study of the behavior of the aggregate economy, including  issues like unemployment, inflation and changes in the level of national income. (ex:  unemployment in general). Why are some nations rich and others poor? How can we  avoid wasting the productive capabilities of unemployed labor? o Macroeconomists deal with aggregates: the production of an entire economy  such as Canada. o It also deals with government policies that affect the entire economy:  monetary policy and fiscal policy.  o Macroeconomics owes its existence to the fallacy of composition which is  the error of believing that what is true of each part of a system will be true of  the system as a whole. Meaning of Theory in Economics  o A theory is a deliberate simplification of relationships used to explain how  those relationships work. Some questions require theorizing, not jus to  examination of the facts, because we need to consider possibilities that have  never occurred.  Judging Economic Allocations o Allocations of resources can evaluated on the basis of;  1)  Efficienc : Allocative efficiency is present when society’s resources are so  organized that it is impossible to make someone better off without hurting  someone else. (This is Pareto Efficiency). (Ex: Dividing 500,000 dollars  between every student which is Pareto Efficient, once it’s divided you can’t  give more to any one student or someone else will lose out. Somebody will  always lose and somebody will always win).  2)  Equit : Distributing goods and services in a manner considered by society to  be fair. Economists struggle with equity.  3)  Moral and Political Consequences  : Looking at the reality of a situation:  What’s going to happen and should it happen.  January 14, 2014 1. Economics as a Science   o Economics as a social science that seeks to explain how people act. Like any  other science, it uses models, theories and assumptions to describe how people  behave.  o A model is a simplified description of the way things work. Models and  theories are meant to provide an understanding and explanation. They also  should be useful in predicting behavior.  ⇒ Ockham’s Razor  ▯the principle that irrelevant detail should be cut  away.  o Assumptions are made in the formulation of all models. Essentially,  assumptions simplify complexities. The true test of a model is not the realism  of the assumptions it uses but rather the ability of the model to explain and  predict behavior (how well it explains). o The model used in this course is called the Neoclassical Paradigm.  (Neoclassical Paradigm dominates microeconomics) o Economics is an empirical science (has to go back to observation  ▯how does  this theory apply in real world? How does it go back to real world  observation?). Therefore we must be concerned about real world data, so we  must be concerned about: Some Cautions 1) Correlation Fallacy •  Two variables are correlated if they tend to go up and down  together. Correlation does NOT imply causation. • Incorrect belief that correlation implies causation o Ex: Ice cream prices go up, as well as crime rate. Does  this mean that we should outlaw ice cream? No, this  means that the warmer weather is causing an increasing  in both variables. Statistical coincidence.  2) The Post Hoc Fallacy • From the Latin phrase “post hoc ergo propter hoc”, meaning:  after this because of this.  • An error of reasoning that a first event causes a second event  because the first occurred before the second. o Ex: Wearing an Islander’s hat during an exam  ▯gets an  A+. The two things are not actually related. The belief  that the first event causes the second event.  o Ex: People shopping in early December and the  opening of gifts and celebrating on Christmas Day.  Does shopping cause Christmas?  3) The Fallacy of Composition • The incorrect view that what is good for the individual is good  for the group.  2. Production Possibilities Frontier   o  A graph that shows all the combinations of goods and services that a society  can possibly produce given its resources and its level of technology.  Everything you are capable of doing, not necessarily what you are doing  ▯ shows the limits available to you.  o Trying to draw up one of these for Canada would be very difficult. We can try  to distill the goods down into groups  ▯or we could look at a simpler economy,   such as Fredonia.  • Fredonia (fictional country) only produces two goods: o Bottled water and CD’s • Graph: Combinations of bottled water and CD’s that can be produced.  Combinations, a, b, c, d, e, f, and h are attainable. 1) Combination g is unattainable n▯ ot enough resources or  technology 2) Combinations a, b, c, d, e and f are efficient.  3) Combination h is attainable but inefficient o The PPF illustrates key concepts in economics.  o Scarcity  ▯combinations like g are unattainable o Opportunity Costs o The foregone benefits that arise when the resources are not used In the  next best alternative way.   o Ex: consider the opportunity cost of this lecture.   We could be: • Sleeping ($16), working (1$4), studying ($20), recreational  activity ($17), watching TV ($0.10), with friends.  • The next best thing would be studying; therefore our  opportunity cost is $20.  o Ex: cost of a 4­year degree at the U of A  Tuition ($7,000/yr)  Books and supplies ($1,500) ⇒ 34,000 for a 4­year degree ⇒ Food and shelter are not included because we have to do that  whether or not we are doing a 4­year degree ⇒ Opportunity costs: o Suppose, instead of going to the U of A, you could work for  $40,000 a year.  o Total cost of a 4­year degree = $34,000 + $160,000 = $194,000 total opportunity cost Opportunity cost (1 bottle) = what is given up  what is gained Midterm  Studying Possibilities (1) Economics  ▯88% Sociology  ▯72% (2) Sociology  ▯96% Economics  ▯62% *** 26 points were given up  ▯opportunity cost Optimal decision: One that best serves the objectives of the decision maker, whatever  those objectives may be. It is selected by explicit or implicit comparison with the possible  alternative choices.  o Law of Increasing Costs: •  In order to produce extra amounts of one good, society must give up  ever increasing amounts of the other good. • This occurs because resources are not equally productive in all  activities. Ex: really good at bottled water production but really bad at  CD production ** Bottom two graphs are not possible Resource industry’s have deeper cycles than manufacturing industries, so when Alberta  wanted to diversify our production industry, they tried to move from oil products to  forestry products but there would still be quite a bit of fluctuation.   ▯Risk spreading.  o What will cause a PPF to shift out? 1) Technological Innovation: If our technology improves  ▯we could  take what resources we have and make more things 2) More labor  3) Labor productivity increases: our workers are more skilled 4) More resources: example  ▯discovery of more oil o What would cause PPF to shift in? • The opposite of the above causes and: o Wars, natural disasters ⇒ How do we decide which combination to choose? o The market, signals from consumers (Market Economy) o The Command Economy  ▯government decides everything o Canada is a mixed economy  ▯market decisions are guided by the hand  of government (ex: you can become a sociologist but you cant raise  oxen in your backyard) January 16, 2014 Reading Chapter 4 1)  The Market Economy   2)  Demand   3)  Supply  3. The Market Economy   o What is the market? • Answer the question; what combination of goods should the society  produce? 1)  Rationality Assumption   Individuals do not intentionally make decisions that will leave them worse  off (carful: this does not dismiss things such as altruism or charity) Players In the Game ­ Households (consumers) o Demand goods and services o Supply factors and labor (they are producers in that sense) o Objective: maximize satisfaction (achieve happiness) ­ Firms o Supply goods and services o Demand factors (materials and workers) o Objective: maximize profits ­ Government o Objective: we don’t really know  ▯in a market system it doesn’t really  matter that much for us to know o Prevent people from exploitation (referee) o Optimize the objectives of both players o Uphold the values of society o Get re­elected Main Characteristics of Market Economies 1)  Self­interes : Individuals pursue their own self­interest, buying and selling  what seems best for them and their families. 2)  Incentives : People respond to incentives. (Which one are we really after in a  market economy? Money and changes in prices) 3)  Market Prices and Quantities  : Prices and quantities are determined in open  markets in which would be sellers compete to sell their products to would be  buyers 4)  Institution : All of these activities are governed by a set of institutions largely  created by government. These institutions include;  a. Individualist Institutions of Property and Decision Making. Before  people can begin to think about making an exchange, they must be  clear about what belongs to whom. For decentralized exchange to take  place people must have individually held private property, which is the  ownership of assets by non­governmental economic agents. Private  property is an institution that we created to make a market work.   b. Social Institutions of Trust.  Trust must exist between buyers and  sellers. This trust may be established through cultural norms, through  direct one­to­one relationships or through the establishment of  contracts. c. Infrastructure for the Smooth Flow of Goods and Services. This refers  to the physical infrastructure of transportation and storage.  d. Money as a Medium of Exchange. To facilitate the flow of exchange,  we need a generally accepted means of payment. The actual institution  of money  ▯we used to have something called double coincidence of  want (clumsy trading, finding someone who wants what you have and  has what you want). Salt, and fish were used as money, as well as gold,  silver and bronze that became commodity money.  Circular Flow Model Purple lines are physical flows, green lines are financial flows  o   o Outputs of a firm or an economy are the goods and services it produces o Inputs used by a firm or an economy are the labor, raw materials,  electricity and other resources used to produce its outputs.  Summary Chapter 1 o There are many possible definitions of economics, in the past economics has been  defined as being concerned with:  1. The cause of the wealth of nations 2. The laws that regulate income distribution 3. The laws of motion and capitalism o Two further definitions could be offered today: 1. Economics is a method of analyzing individual and social behavior, especially as  it relates to market phenomena.  2. Economics is the study of behavior conditioned by scarcity.  o Microeconomics deals with consumers, firms, industries or markets taken in isolation.  Macroeconomics deals with economic systems taken as a whole, and thus confronts  fallacies of composition.  o Because of the great complexity of human behavior, economists are forced to  abstract from many details, to make generalizations that they know are not quite  true, and to organize what knowledge they have in terms of some theoretical structure  called a model.  o Correlation need not imply causation, and the timing of events may not properly  reflect what is the cause and what is the effect.  o Economists use simplified models to understand the real world and predict its  behavior, much as a child uses a model railroad to learn how trains work.  o Although these models, if skillfully constructed, can illuminate important economic  problems, they rarely can answer the questions that confront policy makers. Value  judgments are needed for this purpose, and the economist is no better equipped than  anyone else to make them.  o Economists agree among themselves on several fundamental issues, but as the  reading of any newspaper will demonstrate, they disagree on some issues of doctrine  and on many policy issues. There are several reasons that can explain such a situation: 1. The facts are uncertain or statistics hard to come by 2. Different economists may start with different assumptions 3. Models or theories are hard to disprove, so different economic theories will be  held and promoted concurrently by various schools of thought.  4. Economists come in all political stripes o There are two views of science, the naïve and the modern view. In the naïve view, all  economists should end up accepting the same model. By contrast, the modern view  says that value judgments, political opinions, and vested interests influence every step  of scientific research, which helps explain why there are disagreements among  economists. Still, economists use the method of justifying ever step
More Less

Related notes for ECON101

Log In


Join OneClass

Access over 10 million pages of study
documents for 1.3 million courses.

Sign up

Join to view


By registering, I agree to the Terms and Privacy Policies
Already have an account?
Just a few more details

So we can recommend you notes for your school.

Reset Password

Please enter below the email address you registered with and we will send you a link to reset your password.

Add your courses

Get notes from the top students in your class.