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COMPLETE Principles of Economics II/Macroeconomics Notes - Part 2 (got 4.0 on the final)

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ECON 1132
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Macroeconomics, Test #2 Keely Henesey Chapters 8­10 Chapter 8: The Classical Long­Run Model Macroeconomic Models: Classical Vs. Keynesian −  Classical Model : explains the long­run behavior of the economy o In the long run, the economy operates close to its potential output (when it does  deviates, it does not do so forever) o Believe that powerful forces drive the economy toward full employment −  Keynesian Model : comes into play during the great depression; although the classical model  may explain the economy in the LR, the LR could be a long time in arriving − Why the LR Model is Important… Keynes’ ideas help us to understand economic fluctuations  (movements in output around its long­run trend), but the classical model has proven itself  more useful in explaining the LR trend itself − Assumptions of the LR Model: many of its assumptions are simplifying (involve aggregation),  but one assumption in the classical model goes BEYOND simplification o  Market­Clearing Assumption : all markets clear (all prices will adjust until quantities  supplied and demanded are equal) o Offers Hint of Why It Better Explains the LR… markets will eventually clear How Much Output Will We Produce? − In the labor market, households supply labor and firms demand it − Real Wage—tells us the amount of goods that workers can buy with an hour’s earnings −  Labor Supply Curve : upward slope because as the wage rate increases, more people will want  to work o THUS  ▯A rise in the wage rate increases labor supply −  Labor Demand Curve : downward slope because as the wage rate increases, each firm will find  that, to maximize profits, it should employ fewer workers than before o THUS  ▯A rise in the wage rate decreases the quantity of labor demanded o  Diminishing Returns to Labor : rise in output (and its associated revenues) diminishes  w/ each successive worker; ALSO, each worker adds to firm’s costs  THUS  ▯Firm will continue to hire additional workers so long as they add  more to revenue than to cost − Due to the market clearing assumption, in the classical model, the economy will achieve full  employment on its own in the LR (without government interference) o NO Cyclical Employment − From Employment to Output… How much output will the economy produce at full  employment? This depends on… o (1) Amount of other resources available for labor to use Macroeconomics, Test #2 Keely Henesey Chapters 8­10 o (2) The state of technology (which determines how much output we can produce with  those resources) − Assuming constant technology and a given quantity of all resources other than labor, only the  quantity of labor can affect total output −  Aggregate Production Function : shows how much total output can be produced with different  quantities of labor, when quantities of all other resources and technology are held constant o Upward Slope—an increase in workers will increase total output o Declining Slope—due to the diminishing returns to labor (output rises when another  worker is added, but the rise is smaller with each successive worker) − In the LR view, the economy reaches its potential output automatically (without government  interference) The Role of Spending − Classical view is sure that total spending will cover total output − In a simple economy with only domestic households and firms, in which households spend  all of their income on domestic output,  total spending must be equal to total output  o [Total Output = Total Income] because factor payments (wages, rent, interest, and  profits) go to households o [Total Income = Total Spending] because households spend all of their income o  Say’s Law : “supply creates its own demand”; the idea that total spending will be  sufficient to purchase the total output produced  By producing, firms create a total demand equal to what they have produced  (because an equal amount of income has been created) − Say’s Law is CRITICAL to the Classical View… The labor market is assumed to clear, thus  firms hire at full­employment level (or potential output level); Firms will ONLY continue to  do so if they can sell all of what they are producing o THUS  ▯Full­employment can only be maintained if Say’s Law is true − Total Spending in a More Realistic Economy Has Additional Assumptions… o Households—don’t spend their entire incomes on consumption; some goes toward  taxes and some is saved o Government—collects taxes and purchases goods and services o Business Firms—purchase capital goods (investment spending) P TotalSpending=C+I +G Planned Investment Spending: total business  P spending minus inventory changes I =I−∆ Inventories Net Taxes: government tax revenues minus  transfer payments T=TotalTax Revenue−Transfers Macroeconomics, Test #2 Keely Henesey Chapters 8­10 Disposable Income: after­tax income that is  DisposableIncome=Total Income−NetTaxes either spent or saved Household Saving: after­tax income that  S=Disposable Income−C households do NOT spend on consumption Leakages: income households receive but do not spend ­Savings & Net Taxes­ Injections: spending from sources other than households ­Planned Investment Spending  & Government Purchases­ − Total Spending Equals Total Output IFF Total Leakages equal Total Injections P S+T = I +G ) o In the classical model, this condition will automatically be satisfied Macroeconomics, Test #2 Keely Henesey Chapters 8­10 The Loanable Funds Market −  Loanable Funds Market : market in which savers make their funds available to borrowers o Assumption—the household sector supplies to the loanable funds market; business  firms and the government demand loanable funds Supply of Loanable Funds − [TotalSupplyof Loanable Funds=HouseholdSaving] o Funds are loaned out and households receive interest payments on these funds −  Supply of Funds Curve : indicates the level of household saving at various interest rates o Upward Sloping  ▯Interest is the reward for saving and supplying funds to the loanable   funds market (rise in interest rate sees an increase in supplied funds) Demand for Loanable Funds − [Businesses Total Demandfor LoanableFunds=I ] P o Funds are borrowed and firms pay interest on these funds ' − [Government sDemandfor Loanable Funds=ItsBudgetDeficit=G−T] o Funds are borrowed and the government pays interest on its loans o  Budget Deficit : the excess of government purchases over net taxes  [G>T ] o  Budget Surplus : the excess of net taxes over government p[G
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