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ECON 495
Chris Proulx

Chapter 9­ Price Controls and Bans Government sets maximum prices­price ceiling­creates shortages ­a product’s price may not exceed this ceiling  ­goal is to decrease the price and help buyers ­if the price ceiling is lower than the equilibrium price in the market, it is binding ­prevents “price­gouging” Price ceilings (first­come, first­serve) vs higher prices Most economists opt for higher prices because: 1. deadweight loss is avoided ­high prices don’t waste the time of people who otherwise would have to stand in line  with the ceiling ­if you’d be willing to pay to NOT stand in line, you would have been better off with a  higher price—there’s DWL with the lower price and long line         2. creates incentives to produce more ­higher prices create incentives for producers to increase the quantity they supply Example of price ceiling­ rent control ­landlords have a fixed number of apartments—the quantity supplied can’t decrease too  quickly in response to the law ­number of people looking for apartments won’t change suddenly, apartments demanded  won’t increase that quickly ­over a short period, demand and supply for apartments are fairly price inelastic and the  resulting shortage is small Rent­control laws usually result in a loss of some apartments. This loss might be worth it  if the price elasticity of supply for apartments is small while the benefits of lower rent are  considerable. ­over a long period of time, people do change their behavior in response to a price ceiling ­landlords may choose not to build new apartments in the city because the law prohibits  them from charging the rent they’d like to while demand increases ­demand and supply are more price elastic and there is a shortage, fewer apartments are  available than would have been without the price ceiling ­the more price­elastic the supply of apartments, the more rent­control laws reduce the  quantity of apartments supplied renters pay less, fewer apartments will be available, and landlords’ profit will fall **helps consumer hurts producer** **price ceiling changes the distribution of total economic surplus­ transferring some of  the economic surplus from producers to consumers** **DWL represents all of the transactions for which the buyer is willing to pay more than  the seller requires for all transactions** **gain in consumer surplus is also a loss in producer surplus** ­magnitude on the DWL depends on elasticities ­price inelastic­DWL is small ­DWL could also be small if the rent control is to promote equity rather  than efficiency Price ceiling often have the unintended consequence of discouraging sellers from  supplying more, which can hurt the very people who the price ceiling is intended to help.  But this consequence might not argue against the price ceiling if the supply is price  inelastic and the benefit is large. Price­gouging example­ Government limits on oil price increases could have the unintended consequence of  discouraging oil companies from supplying gasoline in sufficient quantities while also  failing to encourage consumers to save on usage where possible. Government sets minimum prices­price floor­creates surplus ­government sets a minimum price that sellers can charge for a particular product ­goal is to increase price and help suppliers ­creates a surplus of the product, but it prevents market forces from pushing down the  price to eliminate the surplus Example—minimum wage ­designed to lift the wages of poor workers, primarily people with very low skills  and little experience because there are many of them in the labor market and demand for  them is limited ­an unintended consequence is that employers are likely to reduce the quantity of jobs  available to low­skilled workers DWL ­If employers are highly sensitive to the cost of labor, bc their profit margins are so low,  demand for labor is very price elastic ­in this situation, a high minimum wage would cause large cutbacks in hiring and  the surplus of workers (unemployment) would be large ­if companies need employees for specific tasks, even at higher wages, the demand for  labor will be highly price inelastic ­an increase in minimum wage would result in very small cutbacks in  employment ­resulting unemployment would be quite small and the benefits of improving the  wages of the poor outweigh the costs A higher minimum wage usually results in a loss of some employment. This loss is likely  to be small if the demand for labor is price inelastic while the benefits of a higher  minimum wage are considerable. ­price floor would help some people and hurt others (people who got the job would earn a  higher wage but there would be many who would lose their jobs) ­demander= producer           supplier=people who work ­transfer of total economic surplus transfers from employers to workers When demand for labor is price elastic, the transfer of surplus from employers to workers  is small and DWL is large When demand for labor in price inelastic, there is a slight effect on employment­ transfer  of surplus from employers to workers is larger and the DWL is smaller Price floors often have the unintended consequence of discouraging buyers from  demanding more, which can hurt the very people who the price floor is intended to help.  But this consequence might not argue against the price floor if the demand is price  inelastic and the benefit is large. **From an economist’s POV, price controls are not effective. It’s more efficient to  subsidize the needy directly so society avoids DWL ex­ rental housing can be made more affordable­ and landlords won’t be  discouraged from offering more units­ if the government offers the poor “rental  vouchers” worth a certain amount of money regardless of where they rent BANS Products/activities that can’t be bought or sold legally in the US: body parts, sexual  services, child porn, heroin, meth, slaves, child labor, votes, nuclear stuff, services of  undocumented workers, forged passports, and babies WHY the government bans certain trades: 1. paternalism­ government is restricting trade with its citizen’s best interests in  mind—assumed that the parties willing to make the trade are either unaware  of the dangers of a product or activity, or else unable to control their impulses  (drugs) 2. large negative externalities­ buying/selling nuclear devices 3. moral repugnance­ society may judge something to be morally repugnant or to  violate human dignity, as with child porn or buying/selling of slaves 4. violation of democratic ideals­ a trade may run counter to the democratic  ideals of a society (buying/selling of votes) Bans reflect social norms, each society may prohibit different goods and services, and  these norms may change over time BLACK MARKETS Illegal exchanges  If the government bans trading in a product or service, its supply decreases, resulting in  higher prices. If demand is inelastic (cocaine for a cocaine addict), the ban may cause prices to rise to  very high levels while causing the equilibrium quantity to decline only a small bit, result  in big profits for sellers of the illegal product or activity. Trading bans create lucrative black markets when demand for the banned product or  activity is relatively inelastic. Should illicit trades be legalized? It would reduce profits going into criminal activity and  better protect the public by licensing sellers to ensure safety. Opponents of a ban might prefer the government legalize, regulate, and tax the product. A  tax would discourage consumption while raising tax revenue for the government. **Using a price ceiling to control the price of fuel is less desirable when there is access to  black markets for smuggling. Chapter 11:  The Behavior of Consumers Rational consumers­ strive to get the most pleasure or satisfaction from the products and  services they consume Consumption bundles­ combinations of juice and salad that cost exactly $24 Budget line­ includes all of the consumption bundles that are exactly affordable Budget set­ consists of all the consumption bundles that are affordable, including ones  that cost less than $24 endpoint of the budget line on the x­axis­ consumer’s income divided by the   price of that good (m/Px) endpoint of the budget line on the y­axis­ consumer’s income divided by the price  of that good (m/Py) slope of the budget line= Px/Py­ tells how a consumer can trade off one good for  the other when the price of a product or the consumer’s income changes, the endpoints  indicate how the budget line changes an increase in income shifts the budget line out in a parallel way, and an increase  in the price of a product pivots the budget line inward Utility­ used to rank an individual’s satisfaction from different consumption bundles Marginal utility­ the increase in utility that a consumer gets from an additional unit of  that good—depends only on a consumer’s tastes not on income or price Diminishing marginal utility­ the more of a product you consume, the smaller the extra  utility you get from consuming still more (if consuming something will make them sick,  the marginal utility would be negative and her utility from consumption would decrease) Optimal choice­ the bundle on her budget line that gives her the greatest utility The utility­maximizing consumption bundle is the bundle on the budge line at which the  marginal utility per dollar spent is the same for all goods and services consumed. **diminishing marginal utility is necessary for this rule to apply marginal benefit is shown on the demand curve and is measured as the price she is  willing to pay and depends on tastes, income, and the prices of other goods consumed,  but marginal utility is measured in utils and depends only on tastes substitution effect­ measures the change in the quantity consumed of a product that  results from a change in the price of that product compared to the prices of other products —measures substitution away from the product that has become more expensive  compared to other products income effect­ measures the change in the quantity consumed of a product that results  from a change in how much a consumer’s income can buy when the price of the product  changes—measures the change because money doesn’t buy the same products as it did  before Example­ Sub and Income Effects for Normal Goods Juice: Substitution Effect­ Juice is more expensive compared to salads, so she consumes less  juice. Income Effect­ Her income won’t buy as much and juice is a normal good, so she  consumes less juice. Total Effect­ She consumes less juice due to both the substitution and the income effect. Salad: Substitution­ Salads are less expensive compared 
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