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Chapter 10

Economics 1021A Chapter 10

4 Pages
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Department
Economics
Course
Economics 1021A/B
Professor
Terry Biggs
Semester
Fall

Description
Economics 1021A Chapter 11 2013­11­03 A firm makes many decisions to achieve its main objective:  profit maximization . Some decisions are critical to the survival of the firm (a big decision that turns out to be incorrect could lead  to a firm’s demise) Some decisions are irreversible (or very costly to reverse). All decisions can be placed in two time frames: The short run The short run is a time frame in which the quantity of one or more resources used in production is fixed. For most firms, the capital, called the firmplant , is fixed in the short run. Other resources used by the firm (such as labour, raw materials, and energy) can be changed in the short  run. Short­run decisions are easily reversed. The long run The long run is a time frame in which the quantities of  all resources—including the plant size—can be  varied. Long­run decisions are not easily reversed. A sunk cost is a fixed cost incurred by the firm that cannot be changed or avoided. Although a firm may incur fixed costs in the long run, these fixed costs are avoidable rather than sunk  costs, as in the short run. Sunk fixed costs are irrelevant to a firm’s current decisions. To increase output in the short run, a firm must increase the amount of variable inputs used, which is  usually labour. Three concepts describe the relationship between output and the quantity of labour employed: Total product Total product is the total output produced in a given period. Marginal product The marginal product of labour is the change in total product that results from a one­unit increase in  the quantity of labour employed, with all other inputs remaining the same. Average product The average product of labour is equal  o total product divided by the quantity of labour employed. Product curves show how the firm’s total product, marginal product, and average product change as the  firm varies the quantity of labour employed. Almost all production processes have: Increasing marginal returns initially  Initially, the marginal product of a worexceeds  the marginal product of the previous worker. The firm experiences increasing marginal returns Increasing marginal returns arise from increased specialization and division of labour. Diminishing marginal returns eventually Eventually, the marginal product of a worker iless than the marginal product of the previous worker. The firm experiences diminishing marginal returns.  Diminishing marginal returns arises because each additional worker has less access to capital and less  space in which to work.  The law of diminishing returns states that: As a firm uses more of a variable input with a given  quantity of fixed inputs, the marginal product of the variable ieventually diminishes . When marginal product  exceeds  average product, average product increases. When marginal product  is below  average product, average product decreases. When marginal product  equals  average product, average product is at its maximum. To produce more output in the short run, the firm must employ more labour, which means that it must  increase its costs.  Three cost concepts and three types of cost curves are Total cost A firm’s total cost (TC)  is the cost all resources used Total fixed cost  (TFC)  is the cost of the firm’s fixed inputs. Fixed costs do not change with output. Total variable cost  (TVC)  is the cost of the firm’s variable inputs. Variable costs do change with  output. Total cost equals total fixed cost plus total variable cost. TTC TFC TVC  +    Marginal cost Margi
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